太古(00019.HK)/新世界(00017.HK)/信置(00083.HK)/海螺水泥(00914.HK)/北控(00392.HK)/聯想集團(00992.HK)/藥明生物(02269.HK)/阿里健康(00241.HK)/比亞迪(01211.HK)/蔚來-SW(09866.HK)
美銀證券升太古(00019.HK)評級至「買入」 大額回購收窄NAV折讓
美銀證券發表報告指，將太古A(00019.HK)評級由「中性」升至「買入」，目標價維持62元。該行稱，集團60億元股票回購計劃出乎預期，將成為收窄其資產淨值(NAV)及釋放價值的催化劑，加上其出售美國飲料業務後派發的特別股息，及2022年的40億元回購，將鞏固其與股東的關係。該行又認為，這個回購消息對子公司太古地產(1972.HK)來說略有利好，因為該公司現在更有可能遵循每年中單位數百分比增長的股息政策支持母公司回購。
該行相信，太古地產的股價有更大的估值上升空間，但在困難的環境下，穩定的回購可能為太古A股價提供更多支撐。該行提到，早前集團執行40億港元股票回購時，其股價跑贏恒指同期表現逾7%。
該行表示，太古A斥資60億元的回購，將令其負債率提高1.8個百分點，至16.1%但仍可控。鑑於利率上升，該行料回購對盈利有溫和加快作用。該行又認為其主要子公司太古地產的基本面將保持穩定。
大摩：太古60億元回購計劃正面 支持更高資本回報
摩根士丹利發表研究報告指，太古(00019.HK)的60億元回購計劃正面，有助支持更高的資本回報，而集團的估值仍具吸引力。另外，國泰表現復甦亦推動集團的基本面改善。無論是國泰從香港政府贖回50%優先股，及太古地產近期出售One Island East辦公室，均屬正面因素。
該行預期太古股價在未來60日上升，此情境有80%機會出現，對太古評級「增持」，目標價69元。
里昂升太古(00019.HK)目標價至69元 回購股份令人驚喜
里昂發表報告指，太古(00019.HK)宣布將回購60億元股份，令人驚喜。上一次回購計劃之後，公司的股價被重新評級，預期今次公布的回購計劃會受到投資者歡迎。
里昂維持對太古盈利預測，但將目標價由62元上調至69元，維持「買入」評級。
高盛：太古至少需要10至11個月才能完成60億元股份回購
高盛發表報告指，太古A(00019.HK)與太古B(00087.HK)於昨日(5日)收市後聯合公布，董事局已批准透過於公開市場回購公司的普通A股和B股計劃。回購金額最高為60億元。回購期間由2023年12月6日至2025年5月舉行的公司股東周年大會結束。
該行指，回購計劃規定了每日成交量和回購價格的具體參數。根據過去6個月的日均成交額7,800萬元計算，意味著至少需要10至11個月才能完成在公開市場回購價值60億元的股份。該行對太古A目標價79元。
大摩相信太古A(00019.HK)股價60日內將上升
大摩發表報告，相信太古A(00019.HK)股價60日內將上升，發生機率80%以上。對該股目標價69元，評級「增持」。
報告指，太古宣布回購最多60億元計劃，相當於目前市值的9%。該行指，太古現價相當於今年預測市盈率7倍，股息率6.2%，估值仍具吸引力，加上受惠於國泰航空(00293.HK) +0.060 (+0.769%) 沽空 $2.18百萬; 比率 7.923% 的復甦，基本面改善。
高盛恢復新世界(00017.HK)「沽售」評級 升信置(00083.HK)至「中性」
高盛發表報告指出，新世界發展(00017.HK)今年至今已累跌45%，跑輸恒指及同業各29個及23個百分點。該行恢復予新世界「沽售」評級，目標價13.1元，認為其負債比率高達74%，相對於同業為約15%，公司出售新創建(00659.HK)導致股本回報率下降，經常性收益佔比收縮，且其派息前景或影響公司相對於同業的股價表現。
此外，該行認為與新世界相比，信置(00083.HK)的每股賬面價值變化和股息率紀錄相近，但在目前高息環境下，信置的淨現金及低負債率相對較好，對未來發展較為有利。該行將信置投資評級上調至「中性」，目標價9.9元
大摩降海螺水泥(00914.HK)目標價至24.3元 下調盈測
摩根士丹利發表研究報告指，預期海螺水泥(00914.HK)2024年出貨量進一步溫和下降，並在2025年穩定下來，及考慮到房地產市場需求，而集團主要經營的華東地區市場競爭持續激烈，維持其2024及25年的出貨量預測，又將集團2023至25年自產水泥和熟料的每噸毛利預測分別下調11%、10%、1%，以反映市場競爭加劇下可能出現的降價。
該行表示，考慮到今年首九個月集團的實際情況、更新的水泥出貨量和毛利預測及預期營運費用，分別下調其2023至25年的盈利預測13%、10%、10%，並將H股目標價由25.9元下調至24.3元，評級「增持」
美銀證券升北控(00392.HK)評級「買入」 目標價上調至38.3元
美銀證券發表報告指，在發改委宣布陝京線輸氣價格下調幅度勝於預期後，將北京控股(00392.HK)評級由「中性」升至「買入」，目標價由30.5元上調至38.3元。該行認為，集團的股息力頗具吸引力，又預計下一個積極催化劑將會是監管機構將南鋼液化天然氣(LNG)終端納入北京燃氣的監管資產基礎後，北京燃氣的銷氣價差(dollar margin)將在明年第四季提升。
該行表示，將天然氣終端納納入監管資產基礎將緩解投資者在LNG接收站供應過剩的情況下對南鋼盈利能力的擔憂。集團承諾2023年和25年的股息率不低於經常性盈利的30%和35%。該行將集團2023至25財年各年每股盈測分別降3%、升0%及升13%。
滙豐研究升聯想集團(00992.HK)目標價至11.4元 PC復甦將成2025財年主要增長動力
滙豐研究發表報告指，2025財年商業更新帶動的個人電腦業務增長將成為聯想集團(00992.HK)主要增長動力，並預計服務器業務雖然短期內有虧損，但虧損幅度將隨著市場復甦而收窄。
在次財季業績公布後，報告降集團2024及2025財年每股盈測分別36%及14%，受累伺服器業務規模收縮，並引入2026財年盈測，料2024至2026財年間純利年均複合增長率達36%。
滙豐研究預計，明年聯想集團的個人電腦業務將見底反彈，並認為商用個人電腦業務有上升潛力。鑒於該股現估值相當於預測2025財年市盈率約8倍，相對於同行個人電腦品牌平均水平為10至12倍，故維持「買入」評級，目標價由9.9元升至11.4元
里昂升聯想集團(00992.HK)評級至「買入」 擁抱AI PC潮流
里昂發表報告指，聯想集團(00992.HK)披露主席及首席執行官楊元慶減持3,200萬股後，上日(5日)股價下跌10.2%，該行指過去幾年楊元慶均會定期減持，相信近日減持並不反映公司基本因素有變。
該行認為，人工智能的趨勢推動個人電腦市場進入復甦周期，料聯想集團是主要受惠者，股價調整屬良好的吸納機會，將聯想集團評級由「跑贏大市」上調至「買入」，維持目標價10.9元，此相當預測2025財年市盈率11倍。
招商證券降藥明生物(02269.HK)目標價至45元 創新藥投融疲弱及客戶專案批准滯後
招商證券發表評級報告指，藥明生物(02269.HK)將今年收入增長目標由按年增30%，下調至按年增10%(意味2023年下半年按年增3%，而上半年增18%)，同時經調整淨利潤增長目標亦下調至單個位數按年下降，並預計今年毛利率約為40%，主要由於創新藥投融資情況疲弱和下半年3個商業化訂單批准滯後。
該行指，公司料明年收入及經調整淨利潤均實現雙位數增長，即使合同開發生產服務(CDMO)行業明年上半年仍面臨挑戰，該行預計期內增長率為低至中單位數，並有望實現明年收入增長目標。公司亦預計隨著海外基地的營運效率提升，明年毛利率將按年改善150個基點。
該行將公司今年及明年經調整淨利潤預測分別下調26%及32%，主要由於增長預期低於預測，同時將目標價由75元下調至45元，維持評級「增持」，主因該行認為公司領先的平台能力仍有助帶動長期市佔率的進一步提升。集團目前股價為26倍/20倍的24/25財年預測市盈率，處於歷史市盈率估值區間的低點。但考慮到短期內潛在的股價波動，該行仍對CDMO產業龍頭持謹慎觀點。
大華繼顯降藥明生物(02269.HK)評級至「沽售」 削目標價至22元
大華繼顯發表報告指，藥明生物(02269.HK)顯著調低業務指引，不過管理層對未來增長仍然正面，會繼續投資於研發及擴充產能。該行預期，隨著愛爾蘭、德國及美國的生產設施下半年起投產，營運初期的產能使用率較低，利潤率仍然面對壓力，而今年新項目較預期少、大型項目延遲，亦會導致未來兩年的利潤率受壓。
該行將公司今年至2025年收入複合年增長率預測，由28%下調至15%，經調整純利複合年增長率預測，由27%下調至17%，以反映增長前景缺乏能見度，以及未來兩年利潤率受壓，評級下調至「沽售」，目標價由47元下調至22元。
瑞銀削藥明生物(02269.HK)目標價至39元 指引下調導致投資者情緒疲弱
瑞銀發表報告指，藥明生物(02269.HK)日前下調業務指引，導致投資者情緒疲弱，拖累股價在4日及5日分別下跌23%及8%，不過該行認為，生物製藥行業融資渠道復甦，對藥明生物的新訂單有利，因為公司在合同研發生產(CDMO)方面具有領導地位，將其目標價由70元下調至39元，相當於預測2024及2025年市盈率分別32倍及25倍，維持「買入」評級。
基於年初至今的營運表現，該行將公司今年至2025年三年期間的每股盈利預測，分別下調19%、31%及34%，對前景的看法較公司指引更審慎，將會關注資金趨勢、產品線審批進度及利潤率表現。
美銀證券降阿里健康(00241.HK)目標價至6.4元 反映人幣貶值
美銀證券發表報告指，近期與阿里健康(00241.HK)管理層舉行投資者會議。公司向主要股東阿里巴巴(09988.HK)收購醫療營銷業務，有助公司提供一站式解決方案，更好回應健康護理商戶的需求、提升商戶的推廣效益。在2023財年，目標業務的稅前盈利12億元人民幣，管理層表明會將大部分盈利重新投資，在未來幾年爭取更大市場份額，同時保障整體盈利有理想增長。
報告指，阿里健康2024年度上半年盈利好過市場預期，維持下半年度收入按年增長13%的預測，增幅與上半年度相同，並輕微上調下半年度純利預測至5.2億元人民幣，按年增長40%，主要因為利潤率較高的非藥物產品供應量提升，維持其「買入」評級，反映客戶購買頻率增加、以及健康護理開支提升，支持網上滲透率提升，目標價由7元下調至6.4元，則反映人民幣貶值的因素。
麥格理首予比亞迪(01211.HK)「跑贏大市」評級 目標價310元
麥格理發表報告指，全球各地提高碳排放標準，對電動車的需求提升，為新加入的競爭者提供機會，相信比亞迪(01211.HK)在成本因素有利、刀片電池技術基礎之下，將會成為主要的勝出者之一，與1970至80年代豐田節能汽車快速增長的情況相似。相信未來兩至三年，比亞迪的出口增長推動盈利提升，不過海外市場的保護主義，或會限制比亞迪的擴張。
報告指，比亞迪受價格競爭的憂慮令股價下跌，不過公司有清晰的市場份額目標，亦有意維護價格水平，相信情況只屬短期，而其成本具優勢，最終能夠在市場競爭中取勝。目前該股估值處於十年低位，屬非常吸引水平，首次給予「跑贏大市」評級，目標價310元，相當於2025年度預測市盈率18倍。
美銀證券降蔚來-SW(09866.HK)目標價至85元 季績勝預期毛利率較高
美銀證券發表報告指，蔚來-SW(09866.HK)第三季季績勝預期，期內汽車銷售按年升75%至5.54萬輛，銷售汽車毛利率達11%，受惠產品組合改變及折扣減少。資本開支及資本開支比率低於預期，因公司減少有關電池相關的研發費用。營運虧損達48億元人民幣，低於預期，而淨虧損達46億元人民幣，亦低於預期，該行預料第三季公司現金流達約20億至25億元人民幣。
該行指，蔚來管理層指引第四季交付量達4.7萬至4.9萬輛，按年升17%至22%，並維持其毛利率指引達15%，明年則達15%至18%。該行表示，將蔚來在2023年至25年的各年銷量分別下調7%、17%及7%，同時下調在2023年至25年的淨虧損預測。
美銀證券將蔚來目標價由101元下調至85元，維持其評級為「買入」
里昂降蔚來(NIO.US)目標價至9.8美元 評級「買入」
里昂發表報告指，蔚來(NIO.US)第三季營收為191億人民幣，按季增長117.4%，淨虧損為46億人民幣，按季收窄15億人民幣，主要受惠於規模效應和原材料價格下降。由於新車型的大規模交付，第三季銷量按季增長135.7%。
集團宣布展開換電合作，並於11月取得造車製造資格，該行維持盈利預測，目標價則從14美元下調至9.8美元，維持「買入」評級
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