港交所(00388.HK)/摩通(JPM.US)/中國海外(00688.HK)/潤地(01109.HK)/萬科(02202.HK)/碧桂園(02007.HK)/物管股/九龍倉置業(01997.HK)/信義光能(00968.HK)/福萊特玻璃(06865.HK)/嗶哩嗶哩-W(09626.HK)/博通(AVGO.US)/中興(00763.HK)/創科(00669.HK)/瑞聲(02018.HK)/ASMPT(00522.HK)/Marvell Technology(MRVL.US)/中國鐵塔(00788.HK)/中移動(00941.HK)/國藥(01099.HK)/華潤醫藥(03320.HK)/藥明系/港鐵(00066.HK)/呷哺呷哺(00520.HK)/統一(00220.HK)/理文造紙(02314.HK)/普拉達(01913.HK)/歐舒丹(00973.HK)
大摩降港交所(00388.HK)目標價至221元 評級「減持」
大摩發表報告，在業績公布後，更新對港交所(00388.HK)預測。維持2024年及2025年日均成交量分別為1,150億元及1,270億元預測不變，並加入2026年日均成交量預測1,430億元，按年升幅為13%。而牛熊證及衍生權證的新上市量可能持續疲弱，拖累上市費表現。至於2024年和2025年的淨投資收入預測分別下調1%和6%，以考慮到利率下降等因素。
報告指，繼港交所2023年第四季成本收入比上升後，該行將2024年的總支出預測上調2.6%，2025年上調1.1%，原因是薪酬調整、人才招聘和營銷費用增加。
大摩目前預計港交所2024年和2025年的息稅折舊攤銷前利潤率分別為71.5%和71.6%，而2023年為72.3%。因此將2024年的每股盈利預期下調2%至9.22元，將2025年每股盈利預測下調4.6%至9.66元。2026年的每股盈利預期為10.33元。目標價由225元下調至221元，評級「減持」。
美銀證券升摩通(JPM.US)目標價至210美元 評級「買入」
美銀證券發表報告指出，在與摩通(JPM.US)行政總裁戴蒙會面前，關注公司幾項反覆出現的關鍵主題。其中，公司行政總裁繼任人對投資者而言是最大的單一風險因素，但該行認為投資者應關注公司下一任行政總裁能否保持或培養人才質素，那正正是現任行政總裁戴蒙任內的標誌。
該行認為，監管前景及資本部署是摩通的重要焦點。公司一直是科技研發領域的領導者，但問題是其能否靠該些投資而擴大在同業的領先地位，推動公司卓越增長 / 市場份額增長，提高特許經營效率。同時，更長時間的高利率或為公司信貸質量帶來負面影響，並損害非銀行業務。
此外，該行指摩通過去三年平均有形資本權益回報率(ROTCE)約20%，高過管理層周期目標的17%。雖然高利率是利好因素，但結構性較高的利率與資本優化結合，能否帶來比目標更好的回報率，值得關注。該行重申對摩通的「買入」評級，目標價由188美元上傳至210美元。
富瑞降中國海外(00688.HK)、潤地(01109.HK)、萬科(02202.HK)及碧桂園(02007.HK)目標價
富瑞發表研究報告指，雖然中國房地產交付量基本強勁，但降價加上2022年之前收購的土地成本上升，都對發展商2023財年的業績產生重大影響。在資本開支回升和去年下半年銷售疲弱的影響下，相關公司的資產負債表可能進一步惡化。該行因應疲弱的實體市場，繼續看好華潤置地(01109.HK)。該行將2023至2025財年盈測下調21至24%。
該行預計潤地的盈利按年平穩，而中國海外(00688.HK)及萬科(02202.HK)的盈利將分別下降15%、30%。另外，該行料碧桂園(02007.HK)2023財年將錄得淨虧損650億元人民幣，並為其2024財年帶來風險。
該行表示，由於實體市場短期內好轉的機會不大，雖然內房股的估值低迷，但上行催化劑有限。該行下調中國海外、潤地、萬科及碧桂園的目標價。
富瑞發表研究報告, 對內房股投資評級及目標價表列如下:
股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
中國海外發展(00688.HK) | 買入 | 23.5元 -> 16.2元
華潤置地(01109.HK) | 買入 | 45元 -> 42元
萬科企業(02202.HK) | 持有 | 8.41元 -> 6.17元
碧桂園(02007.HK) | 持有 | 0.93元 -> 0.57元
花旗降物管股目標價 反映內地房市疲弱
花旗發表研究報告指，基於中國房地產市場疲弱，銷售前景充滿挑戰且均價下調，加上房地產相關服務過剩和宏觀不利因素，下調多個物管股的目標價。
該行預期中國3月房地產行業表現將出現波動，因為雖然政策放鬆，但銷售持續疲軟；預計今年指引可能偏軟；面對交付挑戰；清盤申請及因延發財報而停牌的可能性等。整體而言，該行更偏好擁有強勁現金流和市場份額增長、並擁有優質土地儲備支持的公司。該行考慮到今年的指引可能會較保守及新樓銷售仍然疲弱，在股票選擇上對內房仍然保持謹慎。
花旗對物業管理股評級和目標價表列如下：
股份| 目標價(港元)
貝殼－Ｗ(02423.HK) | 買入 | 70.2元 → 54.8元
中海物業(02669.HK) | 買入 | 11.24元 → 8.8元
華潤萬象生活(01209.HK) | 買入 | 53元 → 33元
碧桂園服務(06098.HK) | 買入 | 11.5元 → 7.7元
綠城管理控股(09979.HK) | 買入 | 10.1元 → 7.3元
綠城服務(02869.HK) | 買入 | 5.6元 → 3.8元
龍湖集團(00960.HK) | 買入 | 18元 → 12.1元
萬物雲(02602.HK) | 買入 | 41.3元 → 23元
保利物業(06049.HK) | 買入 | 60.8元 → 38.8元
新城悅服務(01755.HK) | 買入 | 5.8元 → 3.5元
星展升九龍倉置業(01997.HK)目標價至33.9元 評級「買入」
星展發表報告指，九龍倉置業(01997.HK)擁有的海港城和時代廣場，佔公司2023財年總租金收入約61%。 而兩個商場優越的地理位置和擁有廣泛的零售產品，成為遊客和當地人的「首選」購物目的地。 反映九龍倉置業是香港奢侈品零售市場的有力代表，與入境旅遊和遊客支出高度相關。
在航班運力進一步恢復及有利政策支持的帶動下，本港旅遊業的強勁發展預示零售市場的復甦。而且九龍倉置業大部分借貸均為浮動利率，所以任何利率調整都應該有助於改善公司的獲利前景和股價表現。因此星展將九龍倉置業的目標價由30.8元上調至33.9元，評級為「買入」。
星展亦預期由於商舖佔用成本比率少於20%，公司回歸成長將會持續。加上旅客消費支出強勁導致營業額租金上漲的情況，應該可以繼續支撐零售收入復甦，並足以抵銷租金下調所導致的辦公室收入下降。同一時間，較低的債務水平亦有助減輕財務成本負擔。星展認為以上因素均預視九龍倉置業未來獲利表現會出現改善
大華繼顯升九龍倉置業(01997.HK)評級至「買入」 目標價上調至31.2元
大華繼顯發表報告指，九龍倉置業(01997.HK)去年基本純利按年跌2.7%。全年每股派息下跌2.3%至1.28元。截至去年12月底，淨槓桿比率進一步下跌至18.6%。
展望未來，大華繼顯指，個人遊擴展及旅遊業的進一步復甦應可支持九龍倉置業的零售業務增長。另外，減債將在今年帶來全年成本節約效應。該行預計集團今年將實現基本純利按年增長，上調評級至「買入」，目標價由26.11元升至31.2元。
大華繼顯指，基於較保守的減息假設，將2024和2025年基本純利分別略為調低3%和4.2%，至分別68.21億和76.42億元。
摩通升信義光能(00968.HK)及福萊特玻璃(06865.HK)目標價 傳內地電網可能接入更多新能源
摩通發表報告指出，市傳內地電網可能接入更多新能源，該行認為有關傳聞是有可能的，主要考慮到內地近來可再生能源利用率管理在「合理水平」、推動分散式發電(DG)部署的政策，以及策略性固定資產投資推動經濟增長。
該行對中國今年光伏安裝量預測上調21%，至255吉瓦。當中料光伏玻璃最能受惠，因其於旺季的供應可能緊張。該行重申對信義光能(00968.HK)及福萊特玻璃(06865.HK)的「增持」評級，對信義光能的目標價由6.4元上調至7.6元，對福萊特玻璃的目標價由20.5元上調至23.5元
大摩升信義光能(00968.HK)目標價至6.4元 評級「增持」
摩根士丹利發表研究報告，更新對信義光能(00968.HK)的一系列預測模式，以反映集團去年實際盈利表現，其中基於管理層指引的最新生產線開工情況，調整對其今明兩年的產量預測。
大摩又上調信義光能股份目標價，由5.8元升至6.4元，今明兩年每股盈利預測分別上調13%及2%，評級維持「增持」
摩通升嗶哩嗶哩-W(09626.HK)評級至「中性」 目標價上調至85元
摩根大通發表研究報告，將嗶哩嗶哩-W(09626.HK)(BILI.US)的投資評級從「跑輸大市」調升至「中性」，認為現時的風險回報水平更為平衡，對其短期股價前景看法變得更為正面，目標價由80元上調至85元。
該行指出，管理層提出的今年收入錄得雙位數增幅目標，與市場預期的按年增長14%一致，，因此認為市場普遍預期再下調的空間有限。但摩通預期，要在今年真正實現雙位數百分比收入增幅，需要新遊戲良好表現及直播業務增長強韌的支持。
今年第二季起，B站將進入新的遊戲發布周期，未來六個月會推出的焦點作品包括《三國：謀定天下》和《緋染天空》等，預期將推動遊戲業務收入加快增長。嗶哩嗶哩過去年季均錄得經營性正現金流，公司目標是在今年第三季實現非通用會計準則下的經營性現金流收支平衡。
在上述催化劑支持下，摩通預期未來三至六個月嗶哩嗶哩股價下跌空間有限。但考慮到各垂直領域競爭仍然激烈，該行對B站長期變現增長前景仍然存疑，同時認為目前估值並不特別具有吸引力，因此未有一舉將評級上調至「增持」。
花旗升博通(AVGO.US)目標價至1,560美元 評級「買入」
花旗發表報告指，博通(AVGO.US)今年1月底止首財季業績勝預期，因人工智能業務表現強勁。2024財年人工智能業務收入指引增長30%，至超過100億美元，高於原先指引的80億美元。
花旗重申對博通的「買入」評級，以反映人工智能業務和收購VMware帶來的協同效應，料推動超過市場預期的潛在增長。目標價從1,100美元上調至1,560美元
摩通升博通(AVGO.US)目標價至1,700美元 評級「增持」
摩根大通發表研究報告指，博通(AVGO.US)公布更好的截至1月底季度業績，並重申2024年度的業績展望，包括500億美元收益及60%EBITDA利潤率，當中主要受半導體領域持續增長的勢頭，及公司關鍵軟件特許經營權業務的成長所帶動。摩通指相關數據符合該行預期，並將博通的目標價由1,550美元，上調至1,700美元，評級為「增持」。
另外，摩通留意到市場對博通人工智慧解決方案的需求加速，應有效抵消公司多元化半導體業務的疲弱表現。
野村降中興(00763.HK)目標價至23元 估值吸引評級「買入」
野村發表報告指出，中興(00763.HK)去年收入按年增長1.05%，純利升15.4%，分別低於該行預測3%及8%，主要由於消費者和企業領域的需求下降。公司去年第四季收入按年增長15%，相對於去年第三季按年跌12%有所復甦；季內盈利按年增長18%至15億元人民幣。
此外，中興宣布去年現金股息每股68.3分人民幣，意味著派息率達35%，較2022年的23%有所改善。該行認為，公司於成本/費用優化下，估計其營運商網絡業務在中國和海外市場將保持穩定增長，導致今明兩年的收入按年增長5%及6%，盈利升8%及9%。
該行維持對中興的「買入」評級，目標價由32.5元下調至23元，估值吸引。該行將中興今明兩年收入預測下調5%至7%，盈利預測下調9%至14%。另料2026年收入及盈利預測，分別較2025年按年增長7.8%與8.5%
高盛微降創科(00669.HK)目標價至110.2元 業績符預期
高盛發表報告指，創科(00669.HK)去年度業績符合該行預期，主要因為利息開支略低於預期，去年下半年毛利率39.7%，按年提升0.1個百分點，較上半年亦升0.4個百分點。公司指引今年整體銷售有中單位數字增長，該行認為相對去年下半年10%增長，指引較為保守。Milwaukee業務增長目標為10%至14%，另公司預期倘消費信心改善，消費者DIY產品今年下半年有可能進一步復甦。
該行將創科目標價由113.3元輕微下調至110.2元，維持其「買入」評級
高盛微升瑞聲(02018.HK)目標價至30元 今年光學業務盈利能力更好
高盛發表研究報告指，預計瑞聲(02018.HK)2023年下半年及全年的營業收入分別按年上升9%及4%，當中手機鏡頭出貨量將較2023年上半年加速成長，而6P鏡頭的銷售貢獻將會更高。對於2024年，該行預測在產品組合升級和規模擴張的推動下，光學業務的盈利能力將可提高。而汽車解決方案和智慧手機鉸位技術升級的多元化業務，加上嚴格資本開支，均支持公司現金流實力。因此高盛將瑞聲目標價由29元上調至30元，評級為「買入」
大華繼顯首予ASMPT(00522.HK)「買入」評級 目標價115元
大華繼顯發表報告，看好ASMPT(00522.HK)的前景，是基於GenAI技術的加速發展，對高端人工智慧(AI)芯片的設計及要求提升，認為ASMPT作為全球領先的熱壓鍵合(TCB)芯片封裝技術供應商，有望從中受益，因而，首次給予其「買入」評級，目標價115元。
該行指，TCB是AI芯片演進的關鍵支柱。在TCB應用迅速擴張的推動下，全球TCB市場規模預計在2023至2026年的3年複合年增長率(CAGR)可達63%。儘管料ASMPT將因新進入者的競爭而失去部分市場份額，但預計其TCB業務仍將以49%的3年CAGR增長，其收入貢獻將從2023年的6.4%大增至2026年的14.1%。
此外，該行估計，集團半導體解決方案(SEMI solutions)和其他先進封裝解決方案將於今年復甦。
美銀證券升Marvell Technology(MRVL.US)目標價至95美元 評級「買入」
美銀證券發表報告指，Marvell Technology(MRVL.US)雖然正面臨壓力，但公司人工智能業務步入正軌。該行指公司去年第四季業績符合預期，而今年第一季展望較預期低16%，主要由於非人工智慧、傳統業務大幅下滑所致。撇除數據中心，公司今年第一季營業額按季下跌44%，按年則下跌58%，是由於電訊公司、思科系統及產業趨勢疲弱引致。
不過在人工智慧的強勁成長，加上客製化人工智慧ASIC初次出貨量的推動下，公司的數據中心業務仍穩步進入正軌，並預測今季的營業額將按年增加80%。因此美銀證券將Marvell Technology的目標價由80美元上調至95美元，評級為「買入」。
另外，美銀證券亦指Marvell Technology的電光數據中心業務在2024年達至10億美元以上的運行率，其中人工智慧部分至少佔約5.5億美元。公司的數位訊號處理器(DSP)份額超過65%至70%，而在Nvidia及非Nvidia AI加速器強勁銷售的支持下，該行預計2025年AI的業績貢獻將增長至接近10億美元，2026年會達到12億美元。另一方面，客製化人工智慧晶片在2025年可能會開始強勁成長。綜合估計，公司的AI銷售額在2026年及2027年將分別達23億美元及27億美元，佔總銷售額30%至35%，在半導體覆蓋率排名中排名第二高，僅次於Nvidia(AI佔比約80%)。
花旗升Marvell Technology(MRVL.US)目標價至91美元 評級「買入」
花旗發表報告指，Marvell Technology(MRVL.US)上季業績符合預期，但今季業績業引差過預期，盤後股價下跌 7%。
報告指，由於企業網絡和營運商基礎設施市場的大幅回調，對該股2025和2026財年每股盈利預測分別下降45%和6%，但隨著訂單的改善，認為在4月底止季度會見底。同時仍然看好Marvell Technology的人工智能業務，預計2025和2026財年該業務業績將分別達到20億美元和27億美元。
花旗將Marvell Technology目標價從75美元上調至91美元，維持「買入」評級
摩通：維持對中國鐵塔(00788.HK)審慎看法 今年以來升勢主要由北水帶動
摩根大通發表研究報告指，中國鐵塔(00788.HK)股價年初至今已上升17%，對比同期恆指為下跌4%，相信該股升勢主要受國企估值重評主題下的北水流入推動。
不過，該行對鐵塔股價上升後看法保持審慎，主因公司去年第四季業績或會疲弱，預計季度總收入增長將維持在2%以內的疲軟水平。此外，由於壞帳撥備增加以及上年同期的利潤基數高，摩通估計公司的EBITDA及淨利潤增速，或會由去年首三季的按年升1%及15%，降至第四季的僅持平。
摩通維持對中國鐵塔的「中性」評級，目標價0.88元，認為該股近期缺乏催化劑，且未來數年由於5G部署基本完成後電信商資本支出下降，公司的成長前景料會黯淡
富瑞：資本管理仍是三大中資電訊股關鍵催化劑 首選中移動(00941.HK)
富瑞指市場關注三大中資電訊即將公布的派息及股票回購政策，認為三大電訊股都是「低價增長股」，因為它們都屬低於一倍的市盈增長率(PEG)和有吸引力的股息收益率。偏好順序保持不變：首選中移動(00941.HK)，其次是中國電信(00728.HK)及中國聯通(00762.HK) 。
富瑞認為，由2023年初步業績顯示，中國電信第四季度收入和淨利潤分別按年增長約8%和10%，略低於市場預期。而中國聯通第四季度服務收入和淨利潤分別按年增長約4%和37%，服務收入符合預期，惟淨利潤未達到富瑞預期。
至於派息政策方面，中移動和中國電信早前皆重申2023年派息率目標為70%或以上，中國聯通也提到過去幾年派息率上升，並承諾改善資本回報。富瑞預計2024年，三家公司的派息率將進一步提高，且預期每股收益將在2024年增加，從而提高每股股息和股息收益率。其中，中移動自1月15日起重新啟動股票回購計劃，已回購240萬股，估計平均價格為每股65港元，總計約1.55億港元。富瑞認為，國資委鼓勵中央企業進行股票回購，並將市值納入高級管理層的績效考核指標，而中移動已經樹立了良好的範例，料中國電信及中國聯通亦會考慮進行股票回購。
雲服務價格戰方面，富瑞認為電訊公司是唯一擁有網絡(5G、4G、寬帶和傳輸)和大量數據中心(約佔市場份額50%)的參與者，因此能夠向大型企業提供非常有競爭力的打包定價。其他雲服務提供商必須從電訊公司購買寬帶，部分還要租用其數據中心空間，因此電訊公司在成本上對競爭對手具有明顯且持續的優勢，預計2024年各電訊商於雲服務收入仍能實現30%以上的按年增長。
隨著中國5G和寬帶建設高峰期過去，預計資本支出將下降。富瑞預測，2024年三大電訊公司的綜合資本支出將按年下降7%，總資本支出與銷售額的比率將從2023年的約21%降至2024年的約19%。資本支出與銷售額比率下降意味著更好的自由現金流，從而提高了向股東返還資本的能力。
野村下調國藥(01099.HK)目標價至32.39元 微降增長預測
野村發表研究報告，將國藥(01099.HK)2023年及2024年盈利預測下調3.4%及4.4%，至87億元及95億元人民幣，主要由於去年第三季的毛利表現較預期疲弱，及2022年第四季的毛利基數高。股份目標價相應由33.31元下調至32.39元，惟維持「買入」評級，認為集團是市況波動中具有防守性的股份。
該行同時微降集團2023年及2024年收入預測分別1.6%及2.3%，至5,964億元及6,418億元人民幣，反映其去年第三季的業務勢頭放慢，加上持續的反腐運動及藥品集中採購造成的影響
野村下調華潤醫藥(03320.HK)目標價至8.8元 微降盈利預測
野村發表報告，考慮到進一步國企改革的潛在催化劑和該股的低估值，維持對華潤醫藥(03320.HK)「買入」評級，目標價從9.08元下調至8.8元。
野村指，由於公司相對穩定的增長態勢，即使面臨中國醫療反腐等挑戰，仍大致維持對華潤醫藥2023和2024財年收入預測。同時，考慮到潛在的銷售和財務費用增長，將華潤醫藥2023和2024財年盈利預期分別輕微下調4%和5%
高盛降藥明系評級至「中性」 目標價平均削44%
高盛發表報告，就美國《生物安全法案》對藥明系作情景分析，以評估潛在影響。情景1為沒有聯邦資助項目的最小風險情景、情景2為美國收入被排除的更嚴格限制情景，情景3為影響國際業務的更廣泛限制的極端情況。
高盛指，維持對藥明系盈利預期不變，但將目標價平均下調44%，因為現時改為採用的預測未來12個月市盈率，以更好地反映近期市場情緒變化及風險升溫。
高盛最新對藥明康德(02359.HK)、藥明生物(02269.HK)和藥明合聯(02268.HK)目標價分別調整至57.5元、21.6元和26.1元。買入評級均由「買入」下調至「中性」
大摩：藥明康德(02359.HK)積極回購A股反映管理層認為股票被低估
摩根士丹利發表報告，給予藥明康德A股(603259.SH)「增持」評級，行業前景「吸引」，目標價151元人民幣。
大摩指公司近日再通過一項10億人民幣的A股股份回購計劃。這是繼美國提出《生物安全法案》草案後，公司第二次A股回購計劃。根據公司披露，藥明康德將在未來3個月內回購約1,200萬股A股，即其總發行股份(29.53億股)的0.41%，回購價不高於每股83.33元人民幣。大摩認為公司連續進行股票回購，展現了在動盪市場中保護股東利益的堅定意願，並反映了管理層認為公司股票被低估。
星展降港鐵(00066.HK)目標價至34.7元 評級「買入」
星展發表報告指，港鐵(00066.HK)去年核心盈利符合該行預期，在疫情後業務穩定復甦，交通運輸、站內商業及商場營運改善，將推動持續盈利增長。鐵路網絡擴張，為港鐵物業發展帶來機會，在政府放寬樓市措施後，將會受惠住宅市場氣氛改善。
該行認為，本地樓價對港鐵未來盈利前景及股價表現，有更重要的角色，維持港鐵「買入」評級，現價相當於每股資產淨值折讓40%，從歷史水平而言屬吸引水平，目標價由36.2元下調至34.7元。
大摩相信呷哺呷哺(00520.HK)股價15日內跑輸同業 機會率逾八成
摩根士丹利發表研究報告指，呷哺呷哺(00520.HK)未來15日內的股價將會跑輸同業，估計相關情況發生的機率達80%。主要與公司發布收益有關。公司於上星期發表2023年盈利預警，因超預期關舖及經營去槓桿，導致連續三年淨虧損1.8億元人民幣至2億元人民幣。該行認為表現主要由於同業持續擴張以及2024年淨開店速度放緩，導致公司失去市場份額。預期2024年市場收入和盈利預測均有下行風險，因此該行將呷哺呷哺的目標價由4.3元下調至2.4元，評級為「與大市同步」。
摩通降統一(00220.HK)目標價至7.5元 股息吸引評級「增持」
摩根大通發表報告指，統一企業中國(00220.HK)去年銷售額按年增長1.2%，比市場預期低3%，經調整盈利按年增長15.5%，超出市場預期9%。今年統一目標是在新產品(無糖茶和預制菜)和新渠道(旅遊景點/交通樞紐)的推動下，銷售額增長約10%；核心淨利率從去的4.9%提高，但無提供具體數字。
摩通預測較為保守，料今年銷售額和利潤將按年分別增長7%和11%。目前該股股價對應今年市盈率為13.3倍，今年股息率為8.3%，即派息比率為110%，而同行康師傅股價對應今年市盈率為12倍，股息率為7.8%，即派息比率為100%。摩通看好統一具吸引力的股息率等，維持「增持」評級。
滙豐研究降統一(00220.HK)目標價至8.02元 下調盈測
滙豐環球研究發表研究報告指，統一(00220.HK)去年下半年盈利為7.9億元人民幣，較上半年下跌10%，但按年則升30%，遜於該行預期14%，不過高於市場預期22%。
該行提到，集團去年飲品業務銷售按年上升8.4%，食品產品則下跌10.6%，飲品業務的增長動力相信來自無糖茶類飲品的需求強勁。
滙豐將統一股份目標價由8.9元下調至8.02元，評級維持「買入」，並將其2023年及2024年盈利預測分別降至7.1%及8.5%，反映去年下半年業績較預期疲弱。
該行相信，集團達7.6%的強勁股息收益率有助支持股份表現，飲品業務銷售的強大執行力亦有助舒緩對今年盈利展望的憂慮
大和降理文造紙(02314.HK)目標價至2.6元 評級「持有」
大和發表研究報告指，理文造紙(02314.HK)去年盈利按年下跌12.4%至11.54億元，優於市場預期的7.2億元，表現好過預期主要由於每噸純利由去年上半年的120元，改善至下半年的205元。
該行認為，集團具韌性的盈利表現是由於將產品多元化，包括擴展紙巾業務，加上作上垂直整合所推動。
大和下調理文造紙今明兩年盈利預測8%至9%，反映中國的消費氣氛有挑戰，令產品均價預測降低。該行又將集團股份目標價由2.8元調低至2.6元，評級維持「持有」
瑞銀升普拉達(01913.HK)目標價至68元 毛利擴張
瑞銀發表報告，上調普拉達(01913.HK)目標價近8%，由63元上調至68元，維持「買入」評級，指其於奢侈品行業可見度有限下，表現尤為突出；下半年毛利率及EBIT利潤率擴張幅度同勝預期。
瑞銀指普拉達第四季度業績超出預期；其中零售增長達到17%，預計趨勢將持續到2024年。按地區劃分，亞太地區和日本的零售增長尤為突出，分別達到32%和38%。又指普拉達和尤其是Miu Miu品牌的獨特品牌吸引力，是其突出表現的關鍵。
公司管理層於電話會議中提到2024年1月至2月的趨勢，與去年末季保持一致；中國市場保持穩定、美國市場表現平平，而歐洲市場由第四季度起至2024年仍持續表現強勁；2023年毛利率為80.4%，市場營銷開支佔銷售約9%，預期將在未來保持穩定水平；管理層有信心2024年及以後EBIT利潤率會持續改善。
儘管普拉達的年初至今股價表現已上升25%，超過行業整體的17%升幅，但瑞銀認為，其估值相當於預測市盈率23倍，低於行業平均的約29倍，仍有進一步估值重評的空間
麥格理升普拉達(01913.HK)目標價至67元 強勁勢頭持續
麥格理發表報告指，預計普拉達(01913.HK)去年強勁勢頭將可持續下去，市佔率以及經營槓桿將可進一步提升，因此上調其目標價，由66元升至67元，維持「跑贏大市」評級。
麥格理將普拉達今明兩年盈利預測分別上調7%及5%，以反映去年經營表現，毛利率擴張強勁以及營運槓桿改善
高盛升普拉達(01913.HK)目標價至67元 評級「中性」
高盛發表報告，基於普拉達(01913.HK)去年末季業績勝預期，以及看好其2024年的前景，上調目標價5%，由63.8元上調至67元。
高盛指以固定匯率(下同)計，普拉達2023財年銷售增長達到17%，高於該行預期。單計去年末季，集團銷售增長達到18%，零售和批發分別增長17%和32%。品牌方面，普拉達的零售銷售在第四季度增長了10%，而Miu Miu更大幅增長82%。
高盛認為普拉達在毛利率和營運槓桿上有顯著改善，毛利率擴大了160個基點至80.4%(高於2019年71.9%水平)，EBIT利潤率按年擴張240個基點至22.5%，公司管理層對2024年及未來EBIT利潤率的進一步擴大持積極態度。
在電話會議中，管理層確認由年初至今的業務表現正面，與去年末季情況一致，並預期普拉達將在2024年可搶佔更多市場份額。又提到中國消費者在歐洲的消費，已恢復到疫情前70至80%的水平，展現出強勁的增長動力。美國市場在2023年整體呈平穩，並預計將成為未來增長的主要引擎。
高盛因而將普拉達2024財年的基本銷售增長預測從8%上調至10%，並相應提高了EBIT預測，今明兩年EBIT利潤率預測上調至各22.8%及23.6%，因此調高其目標價。不過，考慮到其股價已有一定程度的上漲，是以維持其「中性」評級。
瑞銀降歐舒丹(00973.HK)評級至「中性」 目標價上調至30.6元
瑞銀將歐舒丹(00973.HK)的評級從「買入」調降至「中性」，但上調其目標價17%，由26元上調至30.6元。瑞銀認為公司股價自去年12月以來已上漲62%，股價已充分反映了其正面因素和憂慮，因此將評級調降至「中性」。
瑞銀認為，歐舒丹股價的升勢，主要是得益於Sol de Janeiro(SDJ)品牌的強勁銷售增長，以及2月份有關黑石集團考慮對該公司發起收購要約的消息所帶動。
儘管歐舒丹的核心品牌在2024財年前九個月的銷售表現較弱，但SDJ的3位數銷售增長動力足以彌補，瑞銀預計公司2024至2026財年的年複合增長率(CAGR)為12%，能夠達到其中期銷售目標。然而，由於核心品牌的銷售表現疲弱及市場推廣開支增加，實現中期營業利潤率目標仍然具有挑戰性
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