滙控(00005.HK)/港交所(00388.HK)/希慎(00014.HK)/九龍倉置業(01997.HK)/中信建投証券(06066.HK)/贛鋒鋰業(01772.HK)/信義光能(00968.HK)/聯想集團(00992.HK)/英偉達(NVDA.US)/香港電訊(06823.HK)/康方生物(09926.HK)/沃爾瑪(WMT.US)/攜程(TCOM.US)
摩通降滙控(00005.HK)目標價至74元 評級「增持」
摩根大通發表報告指，滙豐控股(00005.HK)公布第四季業績後，摩通將滙控2024至2026財年每股盈測分別下調6%、3%、3%，原因是淨利息收入預測被下調及成本假設被輕微上調，但2024財年撥備假設略降，抵銷部分影響。
該行對滙控股票回購的預測沒有做任何調整，目前預期在公布第二季業績同時，將公布就加拿大業務處置而派發的每股0.21美元特別股息。
由於盈利下調，摩通將滙控港股目標價由81元下調至74元，但仍維持「增持」評級，因為見到管理層對通過回購股份和派發股息來維持ROTE和資本回報的堅定和明確的承諾
里昂降港交所(00388.HK)目標價至297元 料上季少賺5%
里昂發表報告指，港交所(00388.HK)將於2月29日公布全年業績，預計由於市場不景氣，上季稅後淨利潤將按年下降5%。該行預測2023至2025年各年每股盈利按年分別升20%、跌1%及升4%。報告料管理層將回應投資者對交投低迷、市場看淡中國資產及港交所估值溢價等疑慮。
鑒於市場情緒惡化，該行將目標價從369元下調至297元，但重申「買入」評級，因為該股具盈利防禦性、投資回報率改善和估值需求不高
里昂降希慎(00014.HK)評級至「跑贏大市」 股息率吸引力遜同業
里昂下調對希慎(00014.HK)今明兩年盈利預測18.1%及23.1%，反映對其聯營住宅項目銷售及盈利能力假設下調，目標價由20.3元降至14.2元，投資評級由「買入」降至「跑贏大市」，基於其8.2厘股息率對比同業吸引力下降。
該行指，受辦公室市場疲弱及零售物業組合翻新影響，希慎經常性基本溢利按年跌11.2%。該行對希慎削減25%派息感到失望，但理解管理層對業務挑戰的憂慮。該行亦指，管理層有意在削減派息後維持穩定漸進派息政策，該行認為目前60.5%派息比率與新冠疫前相若，並相信更具可持續性
瑞銀降希慎(00014.HK)目標價至23.8元 盈利及派息遜
瑞銀發表研報指，希慎(00014.HK)去年度核心盈利按年下跌17%至13.9億元，低於該行預期。希慎末期每股派息81港仙，按年減少31%，全年計股息為每股1.08元，即派息比率由88%降至80%，亦低於瑞銀預期。
瑞銀指出，希慎今明兩年僅分別有1.58億及28億元債務將到期，手頭現金及未提取循環貸款額度充裕，相信可償還相關債務，末期派息削減後預期2023年度實現3.08億元正經營現金流。
考慮到利園的資產提升工程已完成，該行相信希慎的租金收入增長獲支持，目前預測2024年每股派息可維持不變，但提醒每年20億元的持續資本支出可能會進一步推高希慎直至2026年淨資產負債率。比較同業股息率後，瑞銀預期希慎削派息會為股價帶來負面影響，將目標價由26.3元下調至23.8元，評級「買入」。
摩通升九龍倉置業(01997.HK)評級至「中性」 目標價上調至28.5元
摩根大通發表報告指，市傳中央可能放寬來港自由行至更多城市，由於九龍倉置業(01997.HK)定位針對遊客消費，相信消息對短期股價有利，將其評級由「減持」上調至「中性」，不過認為該行暫未屬「增持」評級，主要因為放寬的城市可能屬消費力較弱的低端城市；在消費降級、匯兌影響及消費模式改變下，旅客開支亦未必強勁；本港外遊的復甦進度超出訪港旅遊。
該行將九倉置業目標價由23元上調至28.5元，相當於每股資產淨值折讓54%，股息率4.6%。若果落實擴大自由行，但高端零售消費仍然疲弱，對該股的評估將會轉回負面
滙豐研究下調中資券商股目標價 偏好中信建投証券(06066.HK)
滙豐研究發表報告指出，中資券商板塊獲利下跌是由於市場成交量下降(年初至今按年跌6%)、下調佣金及資產管理費，令行業估值造成壓力，表現符合該行預期。而中資券商股近期表現取決於資金流向，佣金削減帶來的負面影響已被消化，短期內競爭加劇，長遠發展仍需政策刺激與支持。
該行認為，中資券商股短期估值或小幅提升，主要由於中證監新任主席上場可能意味著未來更多的改革；中央匯金持續擴大ETF投資範圍帶來的利好因素；加強證券借貸監管或有助穩定市場。
然而，在中證監政策下，該行料中資券商的佣金或將大幅下調，加上成交低迷，估計將拖累經紀業務和研究收入。加上近期股市波動，或導致每家公司的投資收益有所調整。因此，該行對中資券商股去年第四季及今年首季的盈利預測維持保守態度，預期大中型券商去年盈利將下跌0.6%至9.5%。
此外，該行下調其覆蓋的中資券商股2023至2025年盈利預測，並下調目標價，當中偏好中信建投証券(06066.HK)。另將申萬宏源(06806.HK)的評級由「買入」下調至「持有」。
股份｜評級｜目標價(港元)
中信建投証券(06066.HK) ｜買入｜9.7元→7.7元
申萬宏源(06806.HK)｜買入→持有｜2.2元→1.3元
東方證券(03958.HK)｜買入｜6元→4.7元
花旗對贛鋒鋰業(01772.HK)開啟30天上行催化觀察
花旗發表報告，宣布對贛鋒鋰業(01772.HK)開展為期30天的上行催化觀察，指出由於農曆新年的季節性影響正在減弱，預期未來幾星期電池供應鏈可能會出現新一輪補貨，預期3月份電池需求及產量將錄得按月增長，而需求上升、加上鋰輝石價格趨穩，料成為贛鋒鋰業股價正面催化劑，目標價37.7元。
花旗對贛鋒鋰業給予「買入」評級，從該公司與主要客戶簽訂的長期合同來看，認為贛鋒是一家優質的鋰化合物供應商，在過去幾個月承受住鋰價暴跌的考驗，又指該公司的大部分高成本庫存已於去年第二至第四季消耗或注銷，因此預期業績或已見底。另外，該行預期春節後的需求回升，亦可能為電池供應鏈及鋰產業帶來新的補貨窗口。
瑞銀削信義光能(00968.HK)目標價至6.6元 下調盈測
瑞銀發表報告指，信義光能(00968.HK)今年以來跑輸福萊特玻璃(06865.HK)達11%，主要憂慮其多晶矽業務或面臨虧損，以及光伏發電場應收賬問題。該行預測信義光能的光伏玻璃毛利率在今明兩年穩定在20%至21%，略低於福萊特玻璃的22%，因後者能自行滿足對硅石砂的需求。
該行認為市場對多晶矽業務虧損的憂慮已反映在信義光能股價上，信義光能股價對比同業大幅度折讓亦不合理，且其2023年至2025年預測每股盈利年複合增長率為12%，與福萊特玻璃的約13%相若。該行亦指，縱使行業產能過剩問題或持續，但光伏玻璃產能年複合增長料由2021至2023年的44%，降至2023至2025年的17%，亦預期顯著數量的新產能將在供給側控制下押後或取消，產能過剩問題料在今年至2026年持續，但在2027至2028年顯著改善。
該行基於對毛利率假設下調，削減對信義光能2023年至2025年每股盈利預測13%至24%，以現金流折現率計，目標價由16.5元大削至6.6元，維持「買入」評級，認為毛利率下行風險有限，且風險回報變得更具吸引力。
瑞銀維持聯想集團(00992.HK)「沽售」評級 目標價7.5元
瑞銀發表研報指，聯想集團(00992.HK)截至去年12月底止2024財年第三季純利達3.37億美元，按季增長35%，按年則跌23%，較瑞銀預測高出8%，主要由於銷售及利潤率表現改善。
然而縱使第三財季業績向好，瑞銀提醒，由於個人電腦需求疲軟，加上伺服器業務持續虧損，瑞銀將今年3月底止第四財季預測下調30%，目前仍維持2025財年淨利潤預測為12億美元不變，但較市場普遍預期低20%。
該行預計，業績公布後市場將大幅下調對聯想第四財季及2025財年預測的預測，趨向與該行最新預測相近，又認為人工智能個人電腦業務增長需時，鑒於美國政府對人工智能伺服器GPU供應的限制，對聯想的人工智能伺服器業務前景感擔憂，維持「沽售」評級，目標價7.5元
大摩降聯想集團(00992.HK)目標價至8.8元 指引遜預期料股價反應負面
摩根士丹利下調對聯想集團(00992.HK)目標價，由9.7元降至8.8元，投資評級維持「與大市同步」。目標價與目前股價(報告發布時為8.84元)相若，為下財年預測市盈率11.8倍，較五年平均的9倍略高於1個標準差，屬合理水平。
該行指，聯想集團對現財季及今年4月起下財年的淨利潤指引低於該行預測，預期股價見5%至10%調整。該行直指，買方投資者原已預期較低的業績指引，但結果略差於市場預期。下財年淨利潤指引僅為12億美元，低於市場預期的13億美元。
大摩認為，聯想集團指引疲弱或短期不利股價，但中長期則有利，因指引完全地調整市場對該股的預期，令該股有空間回復至業績勝預期及市場上調預期的循環。該行料公司現季收入按年升4%至131億美元，淨利潤1.52億美元。下財年收入預測按年升7%至602億美元，淨利潤11.4億美元，淨利潤率1.9%。
里昂降聯想集團(00992.HK)評級至「跑贏大市」 目標價下調至9.6元
里昂發表研究報告指，聯想集團(00992.HK)截至去年12月底止第三財季的淨利潤穩固，較市場預期高出10.5%。然而，該行認為集團仍受到伺服器業務的拖累，繼續受到先前研究投資和缺乏規模經濟的影響。由2025年開始，AI個人電腦將帶來更明顯的貢獻。
該行將集團目標價由10.9元下調至9.6元，並將評級由「買入」下調至「跑贏大市」
瑞銀降英偉達(NVDA.US)目標價至800美元 AI仍處於早期階段
瑞銀發表研究報告指，英偉達(NVDA.US)上季財報及未來增長指引均超出市場預期約20億美元，管理層透露新產品B100需求強勁。雖然市場有指其業績指引僅屬符合預期、甚至略低於部分投資者預期，但瑞銀認為英偉達在產品轉型過程中取態度保守亦合理，又指過去三個季度公司營收均超出預期20億美元，達到市場預期上限。
談及人工智能，瑞銀認為英偉達在該領域的發展尚處於早期階段，認為英偉達作為實際上的全球人工智能平台，現在就持謹慎態度似乎為時過早。
瑞銀又指，從英偉達總供應量按季下降及營運成本上升等因素分析，未來幾個季度收入可能會放緩至接近平穩狀態，將密切觀察相關因素發展，將2025財年及2026財年每股盈利預測下調7%，以反映營收增長可能出現放緩，目標價從850美元下調至800美元，但維持「買入」評級。
摩通升香港電訊(06823.HK)目標價至11元 為本港電訊業首選
摩根大通發表研報指，香港電訊(06823.HK)2023年下半年業績表現穩健，每基金單位派息增長3%，期內漫遊業務持續復甦，加上嚴格控制資本開支及營運資金水平向好，有助於抵銷去年下半年利息支出激增超過60%的影響。
該行指出，在利息支出達到高位的情況下，香港電訊仍能增加派息，同時寬頻市場競爭緩和或帶來收費上調空間，因此相信該公司是防守性最佳本地電訊股，將評級上調至「增持」，目標價從9.5元上調至11元，列為行業首選。
摩通於本港電訊業中選股喜愛次序依次為香港電訊、電訊盈科(00008.HK)、香港寬頻(01310.HK)、數碼通(00315.HK)以及和記電訊香港(00215.HK)
瑞銀升香港電訊-SS(06823.HK)目標價至12.1元 派息符預期
瑞銀發表報告指，香港電訊-SS(06823.HK)去年下半年的服務收入、EBITDA和純利分別按年增長3.1%、2.2%和 1.6%，符合瑞銀和市場預測。每股末期息按年增長2.9%，符合瑞銀和市場預測，意味著股息率為8%以上。
業績公布後，瑞銀維持香港電訊2024年至2026年預測基本不變，繼續預計每股派息年增長率為2至3%。目標價由之前11.8元上調至12.1元。評級「買入」
野村升康方生物(09926.HK)目標價至52.8元 評級「買入」
野村發表研究報告指，維持康方生物(09926.HK)「買入」評級，並將目標價由48.84元升至52.8元，又上調2023財年的收入預測9.4%至51億元人民幣，不過，由於Summit Therapeutics Inc.(SMMT.US) +0.190 (+4.623%) 的5億美元合作收入已在2023財年獲全額確認，將2024財年的收入預期下調31.7%至30億元人民幣，又將2023財年淨利潤預測調升29.8%。
另外，考慮到正在進行的反腐敗運動(ACC)可能會阻止藥物增長，該行小幅調低2024財年Cadonilimab(AK104)的銷售預測。該行預計，藥物AK101、AK102和AK112將在2024財年獲得批准。
摩通微升沃爾瑪(WMT.US)目標價至177美元 評級「中性」
摩根大通發表研報指，沃爾瑪(WMT.US)截至今年1月底止的2024財年第四財季業績表現及每股盈利均好於預期，相應將2024年的每股盈利預測提升至第三財季前水平。
摩通認為，雖然2024年市場仍存在眾多不利因素，但公司仍預期營業溢利可增長4%至6%，研報將沃爾瑪2024及2025年每股盈測分別上調至7.2美元和8美元。
該行相信沃爾瑪正加快進入全渠道零售新時代，但由於其估值偏高，而且經營困難時期仍未完全渡過，市場競爭依然激烈，因此維持「中性」評級，目標價由176美元調升至177美元
瑞銀升攜程(TCOM.US)目標價至52美元 今年增長前景穩固
瑞銀發表研究報告指，攜程(09961.HK)(TCOM.US)去年第四季收入按年增長105.4%，較2019年同期高出24%，符合預期。季度經調整經營利潤率再度超出預期，達到25.6%，主要得益於毛利率穩健增長及營銷開支減少。
憧憬今年利潤率將逐步提升，該行預測攜程今年首季收入將達到116億元人民幣，較2019年同期增長42%。根據行業數據分折，瑞銀預計Trip.com的國內酒店及票務預訂量將按年增長15%及20%，跑贏行業表現，而出境遊業務則預期進一步恢復至疫情前約73%水平。
展望全年，瑞銀相信攜程出境及國際業務的增長可推動全年收入增長18.2%至526億元人民幣，並預計收入增長率在未來幾年將保持在10%左右，同時預期營銷效率提升及利潤率增長趨勢可持續，全年經調整經營利潤率料達28.3%。
瑞銀將攜程今明兩年收入預測上調2.1%及1.7%，由於利潤率前景向好，每股盈利預測亦上調11.2%及8.4%，美股目標價由48美元調升至52美元，港股目標價則由376元升至408元，維持「買入」評級。
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