招行(03968.HK)/恒生(00011.HK)/東亞(00023.HK)/新地(00016.HK)/信置(00083.HK)/長實集團(01113.HK)/中銀香港(02388.HK)/中國建築國際(03311.HK)/九龍倉置業(01997.HK)/冠君(02778.HK)/百濟神州(06160.HK)/京東健康(06618.HK)/中聯重科(01157.HK)/比亞迪(01211.HK)/海底撈(06862.HK)/康師傅(00322.HK)/名創優品(09896.HK)
摩通升招行(03968.HK)目標價至37元 料續跑贏大市
摩根大通發表研究報告指，招行(03968.HK)H股本年至今累升16%，大幅跑贏恒指20個百分點，將其H股目標價上調16%，由32元升至37元，評級「增持」。
該行指，作出調整是要反映下調的無風險收益率(Risk-free Rate)和更可持續的股本回報率預測。摩通又預計招行將持續跑贏大市，因派息率將提供下行保護，並指投資招行是押注中國股市復甦的替代品。
美銀證券升恒生(00011.HK)目標價至100元 去年盈利勝預期 今年收入前景更具挑戰
美銀證券發表報告指出，恒生銀行(00011.HK)去年純利按年增長58.1%至178億元，較該行及市場預期超出5%至7%。撥備前利潤按年增長27.6%，亦較該行預測高出5%。全年每股派息按年增長58.5%至6.5元，第四次中期息每股3.2元，去年派息比率按年跌2個百分點至73%。股本回報率(ROE)按年改善4.1個百分點至11.3%。普通股權一級資本比率增長291點子至18.1%。
該行將恒生今明兩年預利預測上調6%至7%，目標價由92.3元上調至100元，維持「中性」評級，認為公司今年收入前景更具挑戰，以及撥備具不確定性
滙豐研究降東亞(00023.HK)目標價至8.8元 去年盈利遜
滙豐研究發表報告指，東亞(00023.HK)去年每股盈利穩定在1.32元，分別較該行及市場預期低16.4%和25.4%。期內，東亞的每股淨值按年增5.6%；由於未有派發特別股息，派息降33.5%至0.54元。東亞過去五年的平均股本回報率為3.49%，但貸款增長疲弱和香港商業房地產的前景仍未明朗。
該行提到，管理層宣布5億元的回購計劃，金額相當於東亞約50天的平均每日成交量或其帳面價值的0.5%。內地商業房地產風險敞口大幅下降，管理層預計相關減值撥備將在今年減少。不過，香港商業房地產仍存在風險，管理層承認需要保持謹慎。
滙豐研究將東亞今明兩年的盈測分別上調3.7%及0.9%，惟維持東亞「持有」評級，目標價由9.3元下調至8.8元。該行認為東亞去年整體的業績表現負面，每股盈利和股息均低於預期。雖然內地與商業房地產相關的信貸成本可能已於去年見頂，但由於貸款需求疲弱、香港商業地產面臨的資產品質風險及未來減息可能影響2024年下半年和2025年的淨息差，令利潤前景仍未明朗
滙豐研究降新地(00016.HK)目標價至95元 維持「買入」評級
滙豐研究發表研報指，雖然新鴻基地產(00016.HK)在房地產銷售方面可能仍面臨壓力，但其不斷增長的多元化租賃組合，提供良好的盈利增長前景，預期在穩健的資產負債表及不斷增長的租金收入支持下，可抵禦市場不確定性，維持「買入」評級。
滙豐研究表示，一直對房地產市場前景持謹慎態度，新地銷售放緩的速度更超出預期，自去年9月以來，新地的股價已累跌19%，對比同期恒指跌約12%，鑒於其派息率介乎約40%至50%，預期派息存在下行壓力。
由於大部分住宅項目多於下半財年入賬，該行預期即將公布的上半財年業績將受壓，目前預測新地2024財年盈利將按年增長約4%，合約銷售額料達260億元，憧憬港府鬆綁樓市政策，料其股價可能會有正面反應。
該行將新地2024至2026財年盈利預測下調1%至8.3%，目標價從100.3元下調至95元，對應每股資產淨值折讓50%不變
滙豐研究料港府會大幅減辣或撤辣穩樓市 看好信置(00083.HK)、長實集團(01113.HK)、中銀香港(02388.HK)及中國建築國際(03311.HK)
滙豐研究發表報告，預計港府很大機會在新一份財政預算案宣布大幅減辣或撤辣穩樓市，將提振市場情緒，並支持發展商和銀行的股價，認為地產、金融和建築股存在機會。
報告指，由於賣地收入下降、財政赤字增加、樓價下滑，以及媒體報道和業界評論，對大幅減辣或撤辣持樂觀態度。該行認為，更大膽的政策措施將提振市場情緒，在消費低迷時期抵銷負面的財富效應；有助於利率環境正常化；吸引更多外國人來港生活和工作；以及改善政府的財政狀況。可能調整的措施包括買家印花稅(BSD)；新住宅從價印花稅(NRSD)；住宅抵押貸款利率壓力測試要求；額外印花稅(SSD)。
滙豐研究指，雖然今年股市前景依然嚴峻，但認為預算案為政府宣布支持房地產市場和大型基建項目的政策提供機會。看好信置(00083.HK)、長實集團(01113.HK)、中銀香港(02388.HK)及中國建築國際(03311.HK)，評級均為「買入」
摩通升九龍倉置業(01997.HK)評級至「中性」 目標價上調至28.5元
摩根大通發表報告指出，市傳內地將批准將自由行計劃擴展至更多城市，該行料將帶動更多旅客訪港消費，而九龍倉置業(01997.HK)主要資產為海港城，是以旅客為中心的豪華購物商場，因此相信有利公司短期股價呈強，對其評級由「減持」上調至「中性」。
該行認為九龍倉置業評級未達「增持」，是因為自由行計劃擴展至潛在的新城市可能為消費能力較弱的二線城市；受消費降級、匯率及習慣改變影響，旅客消費力或不強；香港居民出境恢復速度超過旅客入境恢復速度。該行對九龍倉置業的目標價由23元上調至28.5元，意味著股息率達4.6%，非特別具吸引力，所以或限制股價上升空間
大摩降冠君(02778.HK)目標價至1.8元 每單位分派結構性下跌
摩根士丹利發表報告指出，由於冠君產業信託(02778.HK)的經營開支及財務成本上升，公司去年每基金單位分派(DPU)按年跌14%至0.17元，較該行預期低出4%。派息比率維持90%。
該行提及，冠君的花園道三號寫字樓現收租金按年跌8%至每方呎92元，而朗豪坊則保持穩定。花園道三號寫字樓空置率仍然高達17%，按年持平，雖然大部分租戶於今年續約，但明年仍有42.5%的租約到期，主要租戶的潛在離開將進一步增加租金和空置壓力。
此外，朗豪坊商場去年租戶銷售額增長51%，高於整體市場水平(增長16%)，並恢復至2018年高位的近90%。商舖租金按年增長14%至7.4億元。冠君預期今年租戶銷售額按年增長10%至20%。然而，物業經營淨收入(NPI)利潤率為76%，遠低於2018年的87%水平。
該行認為，冠君的利息支出尚未見頂，公司今年到期債務達52億元。大摩稱其每單位分派結構性下跌，該行對其今明兩年的每基金單位分派預測下調13%及19%，並預期今年每基金單位分派按年跌7%，為連續第五年下滑，主要受累於寫字樓前景疲弱和利息支出上升的影響。對冠君目標價由2.4元下調至1.8元，維持「減持」評級
滙豐研究升冠君(02778.HK)評級至「持有」 目標價降至1.9元
滙豐研究發表報告指，冠君產業信託(02778.HK)去年業績差過市場預期，每單位派息連續第四年減少，去年每單位派息0.1683元，按年減少約14%，符合市場預期，估計在利息開支增加、辦公室租金收入減少下，每單位派息今年再減少10%。雖然估計花園道三號辦公室項目租金仍有下調壓力，但公司業務已見回穩跡象，包括該項目的出租率保持穩定，朗豪坊購物商場租戶銷售額有增長。
報告指，其股價自去年底已調整43%，跑輸同期恒指表現，估計今年股息率8.6%，是五年來高端水平，目標價由2元下調至1.9元，評級由「減持」上調至「中性」
野村降百濟神州(06160.HK)目標價至150.6元 上調收入預測
野村發表報告指，維持百濟神州(06160.HK)「買入」評級，目標價由162.05元下調至150.6元。該行分別上調集團2023及24財年收入預測7.8%和6.4%，至25億及28億美元，又下調期內淨虧損預測35.7%及23.8%(意味盈測向好修訂)，以反映高毛利藥品銷售上升、「醫藥反貪腐」期間促銷活動有限，令銷售費用下降、合作收益利潤率擴大及與BMS仲裁解決帶來的一次性收入
大摩降京東健康(06618.HK)目標價至40元 評級「與大市同步」
摩根士丹利發表研究報告，將京東健康(06618.HK)2023年收入預測上調2.6%至537億元人民幣，即按年增長15%，指出雖然去年基數較高，但由於期內流感相關銷售增長及公眾健康意識提高，2023年下半年線上藥店銷售表現更具彈性，同時將去年經調整淨利潤預測上調5%至39億元人民幣，經調整淨利潤率為7.3%。
大摩表示，基於宏觀經濟前景及行業競爭壓力，將京東健康今明兩年收入預測分別下調1.1%及2.6%，至按年增長17%及15%，經調整淨利潤預測則分別上調4.8%及0.1%，同時預測明年經調整淨利潤率可提升至7.7%。
基於更保守的外延年利潤率預測，大摩將該公司2026至2030年每股盈利預測下調1%至7%，考慮到醫藥產品銷售貢獻提升及競爭因素，將目標價從43元下調至40元，評級「與大市同步」，指出按直銷GMV計，京東健康是中國排名第一的醫療保健電子商務平台，看好其長期藥品銷售線上業務擴張前景
花旗升中聯重科(01157.HK)目標價至6.4元 出口銷售強勁或提升派息
花旗發表報告，將中聯重科(01157.HK)2024和2025年盈利預測分別上調9%和11%，反映強勁的海外收入增長。同時將目標價由5.4元上調約19%至6.4元，評級「買入」。
報告指，中聯重科管理層表示，由於近期參加海外展會，本年至今海外訂單已達到約50億元人民幣，管理層預期第一季海外訂單翻倍，即從去年第一季的30億元人民幣增至今年第一季60億元人民幣。該行對中聯重科2024年收入和盈利預測比市場預期分別高出6%和10%，認為管理層對海外業務的積極評論可能引發市場上調預測。
該行補充，以分派比率65%計，即使該行對中聯重科去年每股派息預測為27分人民幣(下同)，高於市場預期的21分，但相信派息有上行空間，因公司在2020至2022年間平均分派比率達73%，其主要股東長沙市政府作為決策方之一，亦有誘因維持高分派比率
高盛降比亞迪(01211.HK)目標價至304元 下調盈測
高盛發表研報指，市場擔憂比亞迪(01211.HK)的大眾市場車型持續降價可能導致毛利率受壓，計及正在進行的去庫存以及3月起新車型陸續上市的時間表，現在預測比亞迪2024年綜合降價幅度為8.1%，將目標價下調至304元，並將2023至2025年淨利預測下調11%至15%。
惟該行預期，比亞迪在高端汽車市場發展良好，三大高端品牌騰勢、方程豹及仰望去年全年合共交付13.6萬輛車，毛利率介乎30%至40%，對比大眾車型毛利率為逾20%，預測今年其高端車型銷量將達到31.2萬輛，佔總銷量及汽車業務收入的8%及20%。
高端品牌及出口業務對利潤的貢獻趨向穩定，加上BOM成本降，令高盛相信可抵銷大眾車型降價的影響，預期比亞迪今年可保持穩定的毛利率及單位利潤，預測今年汽車出口量將達到43.9萬輛，重申「買入」評級。
招商證券降海底撈(06862.HK)目標價至14.5元 關注人工成本和新餐廳開業細節
招商證券發表報告指，海底撈(06862.HK)發盈喜，2023財年營收符合預期，淨利潤好於預期。預計海底撈在2023財年將錄得不低於414億元人民幣的持續經營業務收入，按年增長33.3%，比招證國際預測高2.8%。2023財年持續經營業務淨利潤應不低於44億元人民幣，按年增長220.2%，比招證國際預測高6.6%，暗示2023年下半年的收入預計將按年增長55.6%，比招證國際預測高3.9%，而2023年下半年的淨利潤預計將按年增長30.5%，比招證國際預測高14.5%。
鑒於海底撈只發布了盈喜，且未公布詳細財務情況，招商證券暫不改變預測。該行指，海底撈2023財年的盈喜並不意外，認為已經反映在股價上。如果海底撈在2024財年能夠維持較高的利潤率，通過較低的人力成本佔收入百分比，這可能會成為股價上漲的催化劑。同時認為，下一個催化劑會是
海底撈重新開始開設新餐廳。該行指將等待公司3月發布的2023財年詳細業績，以進一步了解利潤率和2024財年的開店策略。短期內，預計海底撈的股價不會跑贏大市，維持「中性」評級，將目標價從18.1元下調至14.5元。
美銀證券降康師傅(00322.HK)目標價至10.6元 盈利或見底
美銀發表研究報告，預測康師傅(00322.HK)2023年銷售額及淨利潤分別按年增長3%及18%，當中去年下半年銷售額料跌2%，相應將去年及今年每股盈利預測下調1%及5%，較市場普遍預期低5%及8%。全行業評級下調後，美銀亦將康師傅的目標價由12.6元下調至10.6元。
但美銀指出，基於2022至2023年數據，認為今年公司盈利或觸底，其基本盈利亦預計可達到27億至30億元人民幣，當中未包括土地處置收益等一次性因素。
美銀指，市場上有部分投資者仍對麵食產品市場前景及盈利能力抱懷疑看法，但該行注意到與中國最接近的日本和南韓麵食市場仍持續增長，表明中國市場增長前景亦具有彈性，同時相信康師傅已基本挽回因2022年提價而造成市場份額損失。
至於飲品市場方面，該行認為無糖產品的銷售增長反映市場出現消費升級現象，而康師傅亦有推出此類產品，盡量減少市場份額流失，目前仍預計2024年每股盈利可實現增長，重申「買入」評級
高盛升名創優品(09896.HK)目標價至59元 上調盈測
高盛發表研究報告指，名創優品(09896.HK)去年12月銷售表現強勁，預計上季銷售按年增長50%至37.4億元人民幣。季內，該行預計集團將在內地及海外分別開設100和210間MNSO門市，令2023年全年開店數量分別達到577及408間，又料公司毛利率為43%，按年增長3個百分點，按季升1個百分點，但預計營運利潤率將按季保持穩定在20%。
該行上調集團2023至24年的經調整淨利潤預測1%至4%，H股目標價升至59元，評級「買入」。
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