大行報告 2024 02 16

中國信達(01359.HK)/中信股份(00267.HK)/宏利(00945.HK)/廣汽集團(02238.HK)/UBER(UBER.US)

大摩降中國信達(01359.HK)目標價至0.71元 停止覆蓋

摩根士丹利發表報告指，由於資源重新分配，即日起停止覆蓋中國信達(01359.HK)。目標價由1.06元下調至0.71元，評級「與大市同步」。該行稱，不應再依賴之前對中國信達研究報告。

大摩將中國信達2023至2025年各年投資收益預測分別下調26%、36%和45%，以反映中國信達將繼續努力減少不良資產，資產負債表擴張放緩；處置不良貸款可能進一步降低資產收益率。同期盈利預測分別下降29.1%、44.6%及57%，預計各年不良資產將分別下降8.9%、6.1%及3.7%

大摩降中信股份(00267.HK)目標價至7.61元 停止覆蓋

摩根士丹利發表研究報告指，由於資源重新分配，將會停止覆蓋中信股份(00267.HK)，對其最終評級是「與大市同步」，目標價由9.7元下調至7.61元。

該行表示，今年持續的淨息差壓力和信貸增長放緩可能會令中信股份受壓，此外，雖然公司的市場份額有所增長，但ADT和IPO數量的壓力及費率下調亦可能會為其帶來壓力。另一方面，該行認為集團可能會更多受惠於不同業務板塊的協同。

該行下調集團2023至25年淨利息收入預測13.3%、19.5%及22.2%，又分別降期內淨收費收入17%、21%及18.5%。該行同時下調減值損失預測19.5%、29.5%及33.8%，盈利預測則分別下調15%、13%及11%

大摩 : 宏利(00945.HK)上季核心盈利勝預期 所有業務均有穩定增長

宏利(00945.HK)今早股價破頂，一度升近10%。摩根士丹利在宏利公布第四季度業績後發表報告，對其多倫多上市股份維持「與大市同步」評級，目標價30加元(下同)，公司去年第四季度經調整後每股核心盈利0.92元，高於該行預期的0.86元，業績反映所有業務分項均有穩定增長，當中主要受全球財富管理業務增長29%推動，平均資產管理規模提升，費用差距擴闊。

報告指，宏利第四季度亞洲區核心盈利按年升14%，主要受惠精算方式及假設變動、利率較高及業務增長。加拿大核心盈利按年升19%，主要受惠團體保險增長及聯盟營銷推動、以及預期信貸失減少。美國業務盈利則升16%，主要受惠回報率提升及業務增長。

報告認為，整體而言，宏利的核心盈利表現穩定，資本仍然充裕，維持今年每股盈利預測為3.63元

招銀國際降廣汽集團(02238.HK)目標價至6元 估值吸引評級「買入」

招銀國際發表報告，將廣汽集團(02238.HK)今年純利預測上調4%至63億元人民幣，主要反映來自合營及聯營公司的股本收入復甦，並預期埃安今年收支平衡，認為該股目前估值吸引，維持「買入」評級，目標價由6.5元下調至6元。

該行預期廣汽去年第四季純利2.18億元人民幣，由於公司以往第四季盈利波動，因此較難作出預測，雖然面對市場競爭，但第四季銷量仍然創新高，估計本土品牌如埃安、傳祺，以及廣汽研究院的虧損按季擴大，主要受年底減值及一次性項目拖累。另外估計第四季股本收入按季下跌62%至6.81億元人民幣，主要受廣汽三菱的重組開支影響

花旗升UBER(UBER.US)目標價至91美元 評級「買入」

花旗發表報告指出，愈來愈看好UBER(UBER.US)，公司管理層預期2024至2026年三年預訂量年均複合增長率呈中至高十位數，EBITDA年均複合增長率高達30%至40%，均超過該行預期。公司同時宣布70億美元回購計劃。

該行認為，UBER的核心叫車(Mobility)和平台業務的整體可見性提高，相信其新模式和產品具足夠規模以推動公司持續增長，並改善毛利。儘管公司的月活躍平台消費者(MAPCs)達1.5億，惟其於大部分市場中18歲以上客戶滲透率仍然相對較低，因此預期受Uber One與Reserve等新產品的推動下，新用戶或可為公司帶來持續增長。

此外，UBER仍為該行於網絡板塊的首選之一，重申對其「買入」評級，目標價由83美元上調至91美元。