滙控(00005.HK)/新世界(00017.HK)/領展(00823.HK)/阿里-SW(09988.HK)/中芯(00981.HK)/華虹(01347.HK)/金風科技(02208.HK)/NVIDIA(NVDA.US)/UBER(UBER.US)/萬洲(00288.HK)/高鑫零售(06808.HK)/澳門賭收/金沙中國(01928.HK)/美高梅中國(02282.HK)/永利澳門(01128.HK)
花旗降滙控(00005.HK)目標價至83.9元 反映盈測下調及滙率變化
花旗發表報告指，在調整非淨利息收入預測模型後，將滙控(00005.HK)2023至2026年每股盈測下調0%至6%。由於下調每股盈測和外匯變動，目標價從86.9元降至83.9元。重申「買入」評級。
星展削新世界(00017.HK)目標價至14.1元 評級「買入」
星展發表報告指，新世界發展(00017.HK)正在擴充租金收入基礎，機場11 SKIES、啟德零售商場及深圳K11 ECOAST，將會在中期提升集團的租金收入，改善盈利質素。另外集團同意與華潤置地(01109.HK) +0.100 (+0.426%) 沽空 $1.03千萬; 比率 18.526% 合作發展元朗南兩幅地皮，以及就粉嶺北項目改劃住宅用途補地價，有助集團將所持農地變現。
該行指，以往加息周期拖累新世界的盈利及股價表現，未來去槓桿化進展將會是影響股價的重要因素，任何減持資產或利率轉向的消息，將會是正面催化劑，該股現價相當於每股資產淨值折讓82%，將其目標價由20.04元下調至14.1元，相當於今年12月預測每股資產淨值折讓75%，維持其「買入」評級。
交銀國際升領展(00823.HK)評級至「買入」 收購提振股息率
交銀國際發表報告指，領展(00823.HK)在春節假期前公布收購上海七寶萬科廣場餘下50%股權，交易參考價格為52億元人民幣，較評估價值70.6億元人民幣折讓26.3%，物業估計年化收入4.87億元人民幣，以交易參考價格計算，收益率為9.4%，與領展最新的借貸成本相比，收購的成交收益率具吸引力，並可為每股派息提升約1至2仙。
報告指，截至去年9月，領展擁有131億元閑置現金，在2024財政年度並無更多未償還債務。雖然領展已於1月開始回購基金單位，但由於潛在靜默期或資本市場情況的限制，可以使用的資金有限。是次收購對基金單位持有人有利，證明領展有能力透過收購增加股東派息，並繼續擴大其投資組合。
該行認為領展更積極地管理閑置現金，為基金單位持有人帶來更高的長期派息。自1月下旬以來，領展與10年期美國國債的收益率差一直保持在200至250個基點，低於0.7個標準差，接近長期估值水平底部。隨著供股稀釋的影響逐漸消退，目前的估值以及2024年降息前景，將為投資者提供有吸引力的買入機會，目標價由38.8元上調至48.7元，主要由於長期增長率變化及貼現率下調，評級由「中性」上調至「買入」
摩通降阿里-SW(09988.HK)目標價至100元 財務前景續低迷
摩根大通發表報告指，阿里-SW(09988.HK)截至去年12月底止2024財年第三財季盈利增長乏力，反映專注於核心業務，不強調或貨幣化非核心業務的新戰略表現。隨著阿里繼續執行新戰略，未來幾季財務前景料續低迷，類似的盈利增長乏力情況料將持續。另外，阿里宣布股票回購計劃加碼250億美元，清晰的股東收益(Shareholder Yield)前景將為股價下行提供保護。
摩通預計，阿里將在2024財年向股東回饋約120億美元，其中約80%為回購，20%為股息。擴大回購規模後，阿里在未來三個財年的股票回購計劃中將有353億美元的可用資金，平均每個財年回購118億美元。假設阿里巴巴在未來三個財年每年派息總額穩定在25億美元，按照目前市值計算，阿里股東的年收益率將達到7%。鑒於美國10年期國債利率為4.5%，該行認為股東高收益率前景為阿里股價提供支持。該行予阿里「增持」評級，H股目標價由105元降至100元
華泰證券降中芯(00981.HK)目標價至20元 行業產能過剩令業績承壓
華泰證券發表報告指，中芯(00981.HK)上季收入按季增長3.6%，毛利率為16.4%，基本符合市場預期。公司預計今年首季收入按季增長0%至2%，且全年營收實現中單位數增長。該行仍然看好中芯國際作為中國半導體國產替代主要受益者所蘊含的長期潛力；然而，鑒於公司所處的部分成熟節點可能供過於求的風險，對其短期業績持更為謹慎的態度。該行預計，中芯2024至2026年每股賬面價值分別為2.6/2.69/2.79美元。
對於H股，華泰證券將中芯今年淨利潤預測下調0.4%至5.07億美元，將2025年淨利潤預測上調16.5%至7.28億美元，並引入2026年淨利潤預測7.33億美元。 目標價由28元下調至20元。維持「買入」評級
中金降中芯(00981.HK)目標價至20元 今年資本開支料持平
中金發表報告指，中芯國際(00981.HK)第四季度業績略高於該行預期，目前半導體行業仍處於「Double U」的周期波動中，下游庫存呈現出老產品出清慢，新產品供不應求的情況，全球區域之間、下游產品分類之間均呈現不同表現。中期來看，全球成熟製程擴產較多情況下，代工價格出現壓力的可能性較大，預計2024年公司或出現「量增價減」，維持溫和增長的態勢。報告料中芯今年資本開支將按年持平。
報告指，考慮到2024年可能存在需求增長緩慢，以及成熟製程價格競爭問題，公司或出現「增收不增利」的情況，將港股淨利潤預測下調39.6%至5.92億美元，引入2025年淨利潤預測9.92億美元。作為中國大陸核心代工廠，仍然看好公司在成熟製程中的地位，下調港股目標價13%至20元，對應預測2024及2025年市賬率1.03及0.99倍，維持「跑贏行業」評級。
華興證券降華虹(01347.HK)目標價至17元 評級「持有」
華興證券發表研究報告指，華虹半導體(01347.HK)去年第四季收入遜預期約3%，但在政府補貼帶動下淨利潤超出該行預期，達到3,539萬美元。
管理層預期今年首季收入將介乎按季下跌1%至增長10%，中位數計料有所改善，毛利率指引3%至6%，中位數亦預示會錄得按季提升。
華興證券維持對華虹的「持有」評級，目標價下調至17元，對應2024年預測市賬率約0.6倍，認為估值水平合理，當中已計及華虹去年在上交所科創板上市後淨資產收益率處於低單位數水平，相信上市集資可為暫時的經營虧損帶來緩衝。
華興並將華虹今明兩年收入預測分別下調8%及12%，以反映特定終端市場需求持續低迷，不過計及高於預期非經營類科目，將每股盈利預測相應上調26%及17%
花旗對金風科技(02208.HK)開啟30日下行催化觀察
花旗發表報告指，對金風科技(02208.HK)開啟30日下行催化觀察。金風將於3月底公布業績，該行預計，受風力發電機組銷售價格下降拖累，金風科技去年盈利料低過市場預期。報告予金風評級「買入」，目標價4.8元。
花旗指，經核實後，雖然公司預計去年出貨量將達到16GW的目標，即按年增長15%，但該行認為其盈利能力也會受到風電機組銷售價格下跌幅度超過預期的不利影響。花旗預測金風科技去年淨利潤按年下降28.9%至15.62億元人民幣，其中下半年按年增長1.5%至3.64億元人民幣。
瑞銀升NVIDIA(NVDA.US)目標價至850美元 評級「買入」
瑞銀發表報告指出，在NVIDIA(NVDA.US)發布2024財年第四季業績前，該行對其預測和目標價大幅上調，目標價由580美元升至850美元，維持「買入」評級。
該行提及，NVIDIA客戶證實公司交貨時間在過去幾個月已大幅縮短，目前約為3至4個月，意味著2024財年下半年仍有交付空間，雖然一般情況下並非好事，但在對人工智能(AI)運算能力的需求強勁下，短期內表明NVIDIA的出貨量/收入存在巨大的上行潛力，料公司數據中心業務表現較預期高出約25億至30億美元。
該行估計公司第四財季數據中心業務收入195億美元，相對於市場預期168億美元；料公司總收入達230億美元，相對於市場預期202億美元。
中金大幅上調UBER(UBER.US)目標價至78.8美元 新業務貢獻強勁增量
中金發表報告指，UBER(UBER.US)上季收入按年增15%至99億美元，高於一致預期1.6%；經調整 EBITDA達13億美元，高於此前指引高端且高於一致預期4.6%，對應經調整EBITDA率3.4%，核心業務激勵支出持續降低，以及單均效率提升。
中金指，展望今年首季，UBER預計交易額達370至385億美元，中值高於此前一致預期的373億美元；預計經調整EBITDA在12.6至13.4億美元，高於此前一致預期的12.3億美元。
考慮到新業務增速企穩，中金上調UBER今年收入3%至440億美元；考慮到核心業務利潤率釋放，上調今年盈利預測8%至48億美元，並引入明年收入和盈利預測511億和75億美元。維持「跑贏行業」評級，由於估值、盈利預期均有上調，上調目標價49%至78.8美元
星展降萬洲(00288.HK)目標價至5.34元 評級「買入」
星展發表研究報告指，由於農曆新年時間較遲，加上消費意欲疲弱，預期萬洲國際(00288.HK)去年第四季銷量可能受壓，但隨後將於今年溫和復甦。雖然今年生豬價格可能上漲，但由於公司擁有一定冷凍庫存，星展預計萬洲今年每噸利潤將得以維持，隨著生豬價格上升，冷凍豬肉今年利潤亦可能會有更大的提升空間，同時中國包裝肉類利潤將保持強勁。
該行指出，美國市場持續改善，去年第四季生豬及豬肉價格處於低位，相信利潤提升趨勢持續。在豬肉業務方面，萬洲已於去年12月起關閉位於猶他州的部分業務，令上游產能於今年可降至1,500萬頭以下，預料豬肉業務分部虧損將在今年大幅收窄。
星展維持萬洲的「買入」評級，目標價由5.49元下調至5.34元，憧憬潛在分拆旗下史密斯菲爾德食品在美國上市，可為美國業務帶來重新評級機會。計及美國豬肉業務的短期利潤率壓力，該行將2023及2024財年盈利預測分別下調6%及18%。
瑞銀降高鑫零售(06808.HK)目標價至2.08元 維持「買入」評級
瑞銀發表報告指，市場流傳阿里-SW(09988.HK)考慮減持零售資產的消息，推動高鑫零售(06808.HK)上周股價上升，據報阿里與策略投資者就相關資產進行討論，而阿里管理層表示，實體零售資產屬非核心及虧損業務，出售亦屬合理，但因應市況料進行需時。雖然高鑫零售股價上升，但其市值109億元仍然嚴重低估，因為淨現金及投資物業整體價值有200億元人民幣。
報告指，阿里的潛在出售，可能會加快高鑫扭虧，因為集團可能會關閉非核心地區的虧損店舖，勞工安排將更具效益，雖然短期可能出現撥備開支，但長遠能夠提升年度盈利。以現金流折現率計，該行將其H股目標價由2.3元下調至2.08元，維持「買入」評級，主要因為集團從傳統超市業務，多元化發展至會員店舖，並推動資本應用及營運效益改善
瑞銀料澳門農曆新年日均賭收高於去年10月黃金週
瑞銀發表報告指，在春節假期首兩天(2月10日至11日)，澳門平均每天遊客量約14.2萬人次，約為2019 年春節水平的90%。其中，內地遊客佔遊客總數的71%，高於2019年的69%。目前為止內地遊客量與 2023年10月黃金周平均每天約10萬人次的水平保持一致。
該行預計，從春節假期的第三天開始，遊客量將季節性上升，因為春節前期為家庭團聚的習俗。根據目前的遊客增長勢頭，該行預計春節期間的日均賭收將超過2023年10月黃金周每日約9億澳門元的水平。澳門博彩業目前估值相當於預測2024年企業價值對EBITDA倍數10.2倍，比歷史平均水平低1.4個標準差。重申看好濠賭股，首選美高梅中國(02282.HK)和銀河娛樂(00027.HK)
里昂料澳門2月賭收或高於早前預期 首選金沙中國(01928.HK)及美高梅中國(02282.HK)
里昂發表報告指，農曆年期間到訪澳門的旅客穩定，據當地旅遊局數據，估計2月10日至17日平均每日旅客12萬人次，而該行在12日訪澳，亦見關口及渡假村人流強勁，原本預測2月賭收198億澳門元，或有上調空間，博彩股現價相當於今年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)為11倍，首選金沙中國(01928.HK)及美高梅中國(02282.HK)。
報告指，作為參考數據，去年10月份共31日，澳門博彩毛收入195億澳門元，旅客人次相當於2019年10月的86%
滙豐研究微升永利澳門(01128.HK)目標價至9元 評級「買入」
滙豐研究發表報告，永利澳門(01128.HK)上季業績表現略高於該行預測，主要原因是利潤率表現好過預期。展望未來，公司將繼續嚴控成本，包括再投資計劃。因此，該行對通過經營槓桿持續改善利潤率持更正面的態度。該行將永利澳門2024年的EBITDA預期上調1%，目標價從8.9元上調至9元，維持「買入」評級。
滙豐研究指，目前永利澳門改善槓桿狀況優先於恢復派息。不過，派息仍是永利的核心資本回報策略，但在公司決定恢復派息之前，需要評估槓桿狀況、資產負債表狀況和資本支出計劃
花旗升永利澳門(01128.HK)目標價至8.7元 上月營運趨勢令人鼓舞
花旗發表報告指出，與同業金沙中國(01928.HK)一樣，永利澳門(01128.HK)亦披露了去年第四季的強勁業績，當中永利收入與EBITDA持續增長，更重要的是，EBITDA利潤率按季擴張150點子。
該行認為，金沙中國與永利澳門業績均表明澳門的收入增長足以抵銷營運開支的增加，意味著他們都沒有開支過度。永利澳門管理層進一步透露，預計公司營運開支不會發生任何重大變化，表明對其成本管理的能力充滿信心。由於澳門的經營趨勢似乎與中國的總體經濟趨勢脫鉤，管理層對澳門的業務前景仍然樂觀。
此外，該行指永利澳門上月營運趨勢令人鼓舞，因此維持對其「買入」評級，目標價由8.5元上調至8.7元。
里昂：美高梅中國(02282.HK)季績良好 為行業首選
里昂發表研究報告指，美高梅中國(02282.HK)上季業績表現良好，EBITDA按季增長16%至21.9億元，分別較里昂及市場預測高11%和9%，EBITDA毛利率為28.5%，仍然健康，與對上季度的29.6%相比則略為下降。
該行表示，美高梅中國市佔率升勢持續，1月突破20%，EBITDA和市佔率均超過2023年10月的水平，而農曆新年期間的需求亦非常強勁。該行予集團「買入」評級，目標價12.9元，為行業首選。
瑞銀：美高梅中國(02282.HK)季績穩健 上月市場份額提升
瑞銀發表報告指出，美高梅中國(02282.HK)去年第四季經調整物業EBITDA為2.81億美元，按季增長約16%，並為2019年同期約141%水平。經貴賓廳贏率調整後的物業EBITDA約為2.78億美元，高於市場預期的2.58億美元。季內整體市場份額按季增長約2個百分點至約16.3%，主要受惠於中場賭收強勁增長，約按季升24%，相當於2019年同期的約163%水平。
該行引述美高梅中國管理層預期，公司未來幾個季度的毛利將維持穩定，促銷費用佔收入的比例也將保持穩定。管理層強調，儘管並非旺季，但1月的市場份額高於20%，相對於去年第四季為16.3%，推動EBITDA超過去年10月的水平。該行對美高梅中國評級「買入」，目標價14.3元。
沒有留言:
發佈留言