大行報告 2024 02 09

友邦(01299.HK)/新地(00016.HK)/恒地(00012.HK)/長實(01113.HK)/新世界(00017.HK)/信置(00083.HK)/華虹(01347.HK)/ASMPT(00522.HK)/永利澳門(01128.HK)

摩通升友邦(01299.HK)目標價至92元 評級「增持」

摩通發表報告指，友邦(01299.HK)在資本充足基礎上，在增長型、價值型和收息型方面都提供具吸引力的風險回報。該行將其2023至2025年的新業務價值預測平均小幅上調0.3%，反映本地和內地業務增長趨勢強過預期。目標價由87元升至92元，評級「增持」。

摩通預測友邦保險2024和2025財年內含價值將分別增長12%和13%，從而推動企業價值複合增長。同時預計到2024年12月，友邦保險總自由資金餘額在考慮到回購和股息後將達到167億美元。在自籌資金增長和資本基礎強勁的情況下，股東總回報將有更大的提升空間。

富瑞降新地(00016.HK)、恒地(00012.HK)、長實(01113.HK)及新世界(00017.HK)目標價 升信置(00083.HK)目標價

富瑞發表研究報告指，近日與中原地產創辦人施永青對話，並引述指中國宏觀不確定因素和地緣政治緊張局勢阻礙了香港發展，並反映在房地產估值上。不過，香港仍然處於有利地位，可以促進中國與世界之間的貿易和金融流通。施永青最看好住宅市場，其次為零售，最後是寫字樓，雖然住宅市場不能倖免於宏觀阻力，但剛性需求和新來港人士將提供更好的支撐。他預計樓價將從高峰回調約30%，並可能隨著利率見頂而回穩。

該行認為，恒地(00012.HK)和信置(00083.HK)的業績相對具有彈性，而土地收回亦可能為新地(00016.HK)2024財政年度帶來意外的上行空間。該行指，新地由於竣工量不足，12月中旬盈利或會疲軟，但去年整體銷售情況良好。由於股息未有定案，投資者仍然保持觀望態度。該行料股息將為1.15元(上年為1.25元)。至於新世界(00017.HK)  -0.250 (-2.593%)    沽空 $1.30千萬; 比率 27.753%   ，該行則保持謹慎態度，因為利率上升影響新創建收入虧損，導致集團有持續盈利壓力。富瑞降新地、恒地、長實(01113.HK)及新世界目標價，惟對信置目標價作出上調。

另一方面，該行提到，領展(00823.HK)可望根據先前的指引實現預期目標，又認為九龍倉置業(01997.HK)的租金收入在去年下半年有下行風險，但財務成本會有所改善。該行對其長期增長前景存疑，但相對恒隆，仍更看好九龍倉置業，因為其利率正常化和租金減免至少可在短期內提振盈利。

富瑞發表研究報告, 對本港地產股投資評級及目標價表列如下:

股份 | 投資評級 | 目標價(港元)

新鴻基地產(00016.HK) | 買入 | 88元 -> 86元

恆基地產(00012.HK) | 買入 | 26元 -> 25元

長實集團(01113.HK) | 持有 | 41元 -> 38元

新世界發展(00017.HK) | 持有 | 11元 -> 9元

信和置業(00083.HK) | 買入 | 9.5元 -> 9.6元

里昂升華虹(01347.HK)評級至「跑贏大市」 目標價16.4元

里昂發表研究報告指，華虹(01347.HK)上季業績符合指引，而今年首季的毛利率指引略低於預期。集團過去兩個月的產能利用率隨著訂單增加而改善，而無錫生產設施的建設進展順利，並將於今年底投產。該行指，基於目前該股估值較低且復甦溫和，將其評級由「跑輸大市」上調至「跑贏大市」，目標價16.4元。

摩通升ASMPT(00522.HK)目標價至100元 評級「增持」

摩根大通發表研究報告指，ASMPT(00522.HK)將發布2023年第四季財報，預計管理層將提及封裝設備開支將進入周期性上升軌道，同時亦預期在混合鍵合(Hybrid Bonding)領域將取得突破。

該行又預期，ASMPT的熱壓焊接(TCB)整體潛在市場可能擴大，主要由於晶圓代工廠及外包半導體封裝和測試廠商(OSAT)控制能力增加。摩通指，市場對OSAT生態系統看法正面，預期部分企業可迎來周期性復甦及資本開支回升，同時市場普遍預期封裝領域開支亦將出現健康反彈。

摩通認為，ASMPT很可能為台積電供應混合鍵合器，料將是對ASMPT高級封裝平台技術的認可，繼續看好ASMPT發展前景，並將目標價上調至100元，維持評級為「增持」

大摩升永利澳門(01128.HK)目標價至8.4元 評級「增持」

摩根士丹利發表報告，將永利澳門(01128.HK)目標價上調12%至8.4元，因為將今年EBITDA預期上調4%，並將維護資本支出假設下調25%，以反映管理層較低的指引，估值便宜，給予評級「增持」。

同時，該行將中場收入佔比預測略微下調至12.4%，之前預測為12.6%，市場預期為11.9%，因為認為集團今年可能會面臨更多來自銀娛(00027.HK)和美高梅(02282.HK)的競爭。至於今年每股盈利預測上調9%，繼續假設今年的每股派息為零。明年業績預測大致不變，惟估計每股派息由0.45元下調至0.3元，即派息比率50%，預計後年才會回到2019年0.45元的水平，相當於股息率6.7%。(

麥格理升永利澳門(01128.HK)目標價至10.2元 評級「跑贏大市」

麥格理發表研究報告指，永利澳門(01128.HK)2023年第四季的整體賭收回復至2019年水平的73%，而貴賓廳、中場、角子機的賭收則分別達到當時的28%、117%、53%。

該行提到，根據管理層指，永利澳門首個與特許權相關的大型資本項目Illumarium於去年第四季開業。未來，集團的資本開支計劃將包括美食廣場、新活動和娛樂場地及獨特的表演。該行上調集團2024年的淨收入預測6%，以反映較高的賭收預測及更高的經調整EBITDA利潤率預期。該行又調高公司目標價5%至10.2元，評級「跑贏大市」