招行(03968.HK)/海通證券(06837.HK)/潤地(01109.HK)/龍湖(00960.HK)/華潤建材科技(01313.HK)/百度(BIDU.US)/嗶哩嗶哩-W(09626.HK)/快手-W(01024.HK)/創科(00669.HK)/台積電/京東健康(06618.HK)/內地三大航空股/中遠海控(01919.HK)/比亞迪(01211.HK)/理想汽車(02015.HK)/長汽(02333.HK)/農夫山泉(09633.HK)/百威亞太(01876.HK)/新秀麗(01910.HK)/李寧(02331.HK)/周太福(01929.HK)/蒙牛(02319.HK)/海底撈(06862.HK)/申洲(02313.HK)
瑞銀：招行(03968.HK)上季盈利符預期 較好交易收益及低撥備抵銷營收疲弱
瑞銀發表報告指，招行(03968.HK)上季盈利預告符預期，較好交易收益及低撥備抵銷營收疲弱，目標價25.6元，維持「中性」評級。
報告指，招行公布2023年初步業績，稅後淨利潤為1,466億元人民幣，按年增長 6.2%，符合該行預期。由於收入降幅收窄，以及可能的撥備釋放，第四季淨利潤按年增速加快至5.2%(相對第三季增1.7%)。淨利息收入按年下降6.6%(第三季降2.1%)，非利息收入按年增長11.2%。該行預計市場對招行業績反應中性
中金：招行(03968.HK)業績有韌性 未來有期待
中金發表報告指，招商銀行(03968.HK)發布2023年業績快報，預告全年營收按年降低1.64%、淨利潤按年增長6.22%，營收略超市場預期，主要由於其他非息收入高增。上季不良率環比降低1個基點至 0.95%，撥備覆蓋率按季降低13.1個百分點至437.7%。其中，上季單季度營收、利潤增長速度與首三季大體保持平穩。公司全年ROE降低0.84個百分點至16.22%，該行預計仍保持在可比同業前列。
中金指，目前公司A股動態股息率為 6.5%，認為目前估值已充分反映投資者對短期業績下行的擔憂，穩定的盈利能力和高股息回報有望吸引中長期配置資金從而夯實估值底部。因此維持盈利預測與估值不變。招行H股目標價35.35元，維持「跑贏行業」評級。
野村：招行(03968.HK)去年盈利大致符合預期
野村發表報告指，招商銀行(03968.HK)預告2023財年純利按年升6.2%至1,470億元人民幣，大致上符合該行預期，意味著上季純利按年升5%，營運收入按年跌1.6%，高於預期，淨利息收入按年跌2%，略高於預期，意味著即使總貸款按年擴大8%增長，淨息差收窄較預期高。
基於淨利息收入按年跌25個基點，該行預料全年淨息差達2.16%，上季淨息差或按季收窄5個基點。該行給予其目標價為45.13元，其評級為「買入」
摩通：招行(03968.HK)上季稅前利潤增長勝預期 料股價作正面反應
摩根大通發表報告指，招商銀行(03968.HK)上季稅前利潤及純利分別按年升16%及5%，均勝於該行預期，惟招行淨利息收入遜於該行預期5%，意味著淨息差收縮較預期大，惟這或被較預期高的非淨利息收入所抵銷，加上經營收入大致上符合預期。貸款成本較預期低，主要是資產質素穩健，而不良貸款覆蓋率按季降8.2個百分點。該行預期招行股價對預告有正面反應。
摩通續予招行「增持」評級。
高盛：招行(03968.HK)初步業績顯示降低撥備以提升盈利增長
高盛發表報告指出，招行(03968.HK)發布初步業績，顯示降低撥備以提升盈利增長，預期去年收入按年跌2%至3,390億元人民幣，低過該行預期1%；淨利潤按年增長6%至1,470億元人民幣，較該利預期高3%；撥備按年跌30%至400億元人民常，較該行預期低16%。
當中意味招行去年第四季呈類似趨勢，料季內收入按年跌1%至790億元人民幣，較該行預期低3%；淨利潤按年增長5%至330億元人民幣，較該行預測高15%；撥備按年少91%，該行預測低93%。
季內，預期招行淨利息收入按年跌7%至520億元人民幣，低過該行預期3%；淨息差按年跌33點子至1.95%，低過該行預測5點子。貸款按年增長8%，符合預期。至於非利息收入按年增長11%至260億元人民幣，較該行預測低3%。
該行維持對招行的「中性」評級，儘管領先同行的撥備水平靈活推動盈利增長，但收入增長充滿挑戰。目標價維持31.57元不變。
大摩：招行(03968.HK)上季初步數據顯示盈利潤增長有回升
摩根士丹利發表報告指，招商銀行(03968.HK)去年第四季淨利息收入按年跌6.6%，反映現有按揭利率下調，淨息差壓力持續。但估計上季度收入按年跌1.3%，較去年第三季按年跌4.7%收窄，受惠於非利息收入按年升11.4%。該行認為招行非利息收入或受較佳的財富管理相關收入及債券投資收入推動，亦留意到不少定息基金去年第四季錄投資收益。
該行又指，招行去年第四季總資產按季升3.4%，可能受債券投資推動。貸款按季增長0.8%，在低息環境下屬合理。存款增長按季升1.9%，快於行業整體的升1.2%，反映市佔增長。該行料2024年對招行仍為具挑戰性的一年，受按揭及資本市場投資產品需求低迷，以及銀保收費削減影響，預期貸款增長將進一步放緩，但招行仍將繼續吸引存款及其他類別的客戶資產。
大摩目前給予招行目標價35.9元，評級「增持」，上季初步數據顯示盈利潤增長有回升
大摩降海通證券(06837.HK)目標價至3.15元 下調盈測
摩根士丹利發表報告，將海通證券(06837.HK)去年經紀費收入預測小幅上調3%，估計利息收入則上調2%，並下調投資收入14%，主要是預料市場下跌出現波動。
該行表示，將海通證券去年、今年及明年營運支出預測分別上調5%、4%及3%，主要是成本控制效用較預期慢。整體而言，該行表示，將海通證券去年、今年及明年利潤預測分別下調14.7%、7.3%及7.3%，並將其目標價由3.52元下調至3.15元，其評級為「減持」
中金降潤地(01109.HK)2023/24年盈測 維持「跑贏行業」評級
中金發表報告指，基於資源、模式、公司治理等全方位優勢，華潤置地(01109.HK)能在現階段從容應對外部逆風落於預期之內。然而該行認為華潤投資價值的內核，是具備在傳統開發行業長期式微時破繭成蝶的可能，這是值得投資者長期選擇的主要理由。
中金指，基於實體市場疲弱的階段性壓制，下調潤地2023和2024年盈利預測各6%和9%至274和281億元人民幣，引入2025年盈利預測293億元人民幣。維持「跑贏行業」評級，給以目標價43.5港元。公司交易於5.1倍2024年市盈率。即便不考慮模式叠代所對應的估值重塑，公司現已被顯著低估。
摩通降龍湖(00960.HK)評級至「中性」 目標價降至9元
摩根大通發表研究報告指，對內地房地產板塊維持謹慎立場，預計今年銷售量、新開工量及竣工量按年下降10%。城中村改造屬於緩解措施，雖然可支持建設，但不一定能刺激銷售。然而，新開工率改善可能是復甦的指標。
該行表示，在內房股中，首選仍然是華潤置業(01109.HK)、中國海外發展(00688.HK)和華潤萬象生活(01209.HK)等國企，將龍湖(00960.HK) 的評級由「增持」下調至「中性」，目標價由22.5元削至9元。
瑞銀降華潤建材科技(01313.HK)目標價至1.22元 去年盈利遜
瑞銀發表報告指出，華潤建材科技(01313.HK)發盈警，預期去年淨利潤按年減少約58%至67%，至6.39億至8.13億元，低於該行及市場預期的9.02億及10.34億元。公司盈警意味著去年第四季錄淨虧損7,100萬元至淨利潤達1.03億元，相對去年第三季純利為8,900萬元。
此外，該行指華潤建材科技管理層曾預期，水泥業務將於今年繼續面臨挑戰，但亦估計骨材業務貢獻更多；另預期今年總計外部銷售量達7,000萬至7,500萬噸，相對於去年約4,500萬噸。
該行下調華潤建材科技的盈利預測，主要由於競爭加劇下水泥價格呈弱，目標價由1.35元下調至1.22元，評級「沽售」。
花旗降百度(BIDU.US)目標價至171美元 股價回調為「買入」機會
花旗發表報告，預期百度(BIDU.US)將於農曆新年後公布去年第四季業績，由於消費氣氛疲弱，估計線上廣告收入面對逆風，因此將核心廣告收入預測下調1.9%，最新預期按年升6%至192億元人民幣，今年企業採用率將會繼續改善，AI收入貢獻將會持續增加，維持其美股「買入」評級，目標價由178美元下調至171美元，相信近期股價回調後估值吸引，若果股價繼續調整，將是更佳入市機會
大和降嗶哩嗶哩-W(09626.HK)評級至「持有」 削目標價至77元
大和發表研報指，嗶哩嗶哩-W(09626.HK)短期內缺乏催化劑支持，加上市場競爭激烈及宏觀不確定性，為增加廣告業務變現帶來壓力，因此將其H股投資評級由「買入」下調至「持有」，目標價相應由160元大幅下調逾半至77元。
該行指出，國家新聞出版署去年底發布「網遊新規」，引發市場動盪，雖然當局事隔數日後表明要避免監管過嚴，但預期市場波動下，去年8月底叫停預下載的B站焦點手遊《閃耀!優俊少女》，其審批及發行進程料將再延遲。
另外，大和預期內地宏觀不確定性會持續為廣告市場帶來不利影響，考慮到嗶哩嗶哩目標於今年實現盈虧平衡的目標，相信不大可能對私域電商業務加大投資，將2024至2025年收入預測下調5%至8%
中金：快手-W(01024.HK)核心業務有望保持增長韌性 利潤或再超預期
中金發表研究報告，維持對快手-W(01024.HK)的「跑贏行業」評級，預測核心業務有望保持增長韌性，利潤或再度超出預期。
該行預測快手去年第四季收入將按年增長15%至327億元人民幣，符合市場預期；非國際財務報告準則下淨利潤料達34.5億元人民幣，高於市場普遍預測的28.4億元人民幣水平，主要來自於毛利率提升及成本優化，令利潤表現繼續好過市場預期。
中金又指，快手的用戶量維持健康增長，使用時長繼續處於較高水平，核心業務預期高增長保持韌性，毛利率於較高水平企穩，相應將去年全年非國際財務報告準則下淨利潤預測上調7%至94億元人民幣，今明兩年盈利預測則維持不變。但考慮到目前市場情緒偏弱、估值中樞向下走，中金將快手的目標價下調15%至70元，對應2024年非國際財務報告準則預測市盈率約21倍。
大摩料快手-W(01024.HK)上季業績仍穩健
摩根士丹利發表研究報告指，預期快手-W(01024.HK)增長動力繼續跑贏同業，去年第四季利潤料勝預期，2025年預測市盈率與京東(09618.HK)及阿里(09988.HK)等一致，增長勢頭強勁。
該行預測快手去年第四季收入將按年增長16%至328億元人民幣，主要受電商等其他收入按年增長41%，以及廣告收入按年增長22%的推動；而直播收入料按年持平。上季毛利率預期按季提升至52%，非國際財務報告準則淨利潤預測達到40億元人民幣，較市場預測高出25%。
短視頻及小遊戲的增量貢獻推動下，大摩預測快手去年第四季外部廣告收入按年增長超過10%，延續第二及第三季增長步伐。電商GMV預期亦保持強勁，料按年增長29%。
展望2024年，大摩預計快手下半年日活躍用戶量(DAU)可突破4億人，全年增長3%，維持「增持」評級，目標價為70元不變。
大和降快手(01024.HK)目標價至85元 下調今明兩年每股盈測
大和發表報告指，快手(01024.HK)將公布上季業績，由於其多樣化的內容供應和來自小遊戲的增量收入，預計快手的用戶增長將保持健康趨勢，每個日活躍用戶的花費時間將達到120分鐘以上。此外，該行認為市場對遊戲監管草案的潛在影響反應過度，因為根據該行計算，快手的遊戲風險敞口僅5%。
大和指，快手作為首選之一，從基本面出發，仍是表現最好的公司之一，盈利有明顯的上調空間。該行將快手2023年每股盈利預測上調9%，主要是考慮到去年第四季強勁的盈利表現，但由於對2024至2025年宏觀經濟復甦前景慢於預期的擔憂，下調2024至2025年的每股盈利預測。重申「買入」評級，但將目標價從88元下調至85元。
高盛：快手-W(01024.HK)宏觀不確定下毛利率提升能見度高
高盛發表報告指出，自去年初以來，市場普遍將快手-W(01024.HK)今年盈利預測上調70%，但隨著預測市盈率估值，由30倍降至近期的11倍，股價表現跑輸。
然而，該行認為儘管存在宏觀不確定性，但快手透過流量變現/電商交易總額變現率增加等，令毛利率恢復/盈利在今年提升能見度高，相信其估值再下跌空間非常有限，並預期公司盈利增長將推動未來12個月的股價表現，該行料今明兩年公司每股盈利增長預測為74%及49%。
高盛將快手2023至2025年每股盈利預測上調5%至7%，淨利潤率上調0.4至1.3個百分點。對其目標價由88元下調至82元，維持「買入」評級及「確信買入」名單。另預期，公司去年第四季電商業務收入按年增長42%，超過交易總額增幅(按年增長30%)；廣告業務收入按年增長20%；毛利進一步擴大，毛利率及經調整淨利潤率升至52.5%與9.9%，相對於2022年第四季的增長45%及持平為高
富瑞料快手(01024.HK)上季營收符預期 盈利勝預期
富瑞發表報告指出，預期快手(01024.HK)去年第四季收入按年增長15%至326億元人民幣，大致與原預期不變，線上營銷服務收入高過預期，其他收入(如遊戲)表現疲弱。
該行對快手上季電商業務交易總額(GMV)按年增長預測維持30%不變；料線上營銷服務收入按年增長22%，原預期增長20%；直播業務收入增長預測維持按年持平於約100億元人民幣；其他收入按年增長35%，原預期增長40%。毛利率方面，料按年增長6.6個百分點至52.1%，原預期為50.2%。另估計銷售及營銷開支約100億元人民幣，原預期104億元人民幣。
此外，該行料快手非國際財務報告準則(non-IFRS)下淨利潤為34.4億元人民幣，原預期為26.3億元人民幣。估計其平均日活躍用戶(DAU)按年增長中單位數至約3.85億戶，每個DAU花費時間約為120分鐘。該行維持對快手「買入」評級，目標價114元
滙豐研究升創科(00669.HK)目標價至101元 最壞已過但DIY反彈料需時
滙豐研究發表報告指，創科實業(00669.HK)的最壞時間已過，並踏入正常增長時期，惟並不預料今年DIY工具業務出現即時反彈，相反認為今年DIY業務收入或會持平。即使去年去庫存大部分已完成，但在超級周期(2020至2021年)過後，DIY需求仍需時復甦。另一方面，該行預料專業工具品牌Milwaukee需求仍然保持強勁，料今年錄得按年升12%，並預料今年集團總收入按年升7.5%。
該行預料，集團今年經營利潤率按年擴張0.4個百分點至8.6%，並料今年全年每股盈利按年升17%。該行又指，將今年及明年息稅前利潤率預測分別下調0.3個百分點和0.1個百分點，因攤銷費用較高或會抑制利潤率。整體而言，該行將今年及明年每股盈測分別下調2.8%及0.4%。
該行將創科目標價由86元上調至101元，維持「買入」評級
花旗升台積電目標價至740元新台幣 上季盈利勝預期
花旗發表研究報告指，台積電第四季表示勝於預期，淨收入為2,387億元新台幣，按季增13%，按年跌19%。管理層對今年的復甦持樂觀態度，預期收入增長20%低至中段，超出市場預測的約20%。台積電維持53%以上的長期毛利率目標，今年資本開支指引為280億至320億美元，符合該行預期。該行重申「買入」評級，目標價由720元新台幣上調至740元新台幣。
該行表示，台積電預計其HPC業務將迎來良好增長，將AI晶片的銷售組合指引提高到2027年達到高十位數。考慮到集團強大的項目儲備，該行料公司可以更早實現目標。
美銀證券降京東健康(06618.HK)目標價至50元 上調去年收入預測
美銀證券發表報告指出，對京東健康(06618.HK)去年收入預測，由原預期的530億元人民幣上調至535億元人民幣，相當於按年增長14.5%；去年下半年收入預測料按年持平於264億元人民幣，主要由於去年第四季內地爆發呼吸道疾病，利好公司的藥品銷售。該行維持對公司去年經調整淨利潤預測按年增長55%至41億元人民幣，較市場預期的38億元人民幣為高。
此外，該行料去年受疫情影響，線上藥房垂直領域競爭嚴峻，而今年首季後相信嚴峻的競爭基數已過，預期線上藥房行業將於今年加速增長至十位數。
該行認為，港股近期表現疲弱，京東健康股價亦觸及52周新低，現價已跌至相當於預測今年經調整市盈率約16倍，較內地幾家線下連鎖藥房更為便宜，該行重申對京東健康「買入」評級，目標價由58元下調至50元
瑞銀降內地三大航空股目標價 下調盈測
瑞銀發表報告指，今年內地航空業前景，聚焦於國際航班復甦，預期今年第二季開始，出境交通需求釋放，供應瓶頸緩和，不過境內交通需求可能較預期疲弱，主要受累於宏觀經濟環境、本土休閒需求放緩，以及高鐵造成競爭，相信在境內業務方面，三大航空股中國國航(00753.HK)、東方航空(00670.HK)及南方航空(01055.HK)，較春秋航空(601021.SH)面對較大的票價壓力。
春秋航空仍為該行的行業首選，主要受惠公司在日本及南韓航線有較多業務，而這些航線今年將會強勁復甦，盈利能力亦改善。
瑞銀對其餘內地三大航空維持保守看法，並將今年每股盈利預測下調1%至5%，認為三間公司的境內業務表現有下調風險，當中將東航目標價由2.42元下調至2.13元；國航目標價由5.1元下調至4.6元，兩者評級均為「沽售」；南航目標價由5.1元下調至3.6元，評級「中性」
摩通將中遠海控(01919.HK)列入正面催化劑觀察名單 升目標價至13元
摩根大通發表報告指，將中遠海控(01919.HK)列入正面催化劑觀察名單，在兩大運河危機下，其估值不高，預計其利潤將走高。考慮新船交付的時間表，該行認為市場過度關注行業產能過剩的風險，並忽略「完美風暴」將會減慢船舶和資源周轉速度的可能性。
該行指，在2024年期間，運費和輪船公司的獲利能力將走高，故上調中遠海控及東方海外(00316.HK)的預期，以反映其上季業績預告和即期運費溫和上漲。該行相信市場未來數周將會上調對航運公司的盈測。
摩通將中遠海控H股目標價由10元上調至13元，維持「增持」評級
中金恢復覆蓋比亞迪(01211.HK)予「跑贏行業」評級 目標價266元
中金發表報告指，作為中國龍頭車企，比亞迪(01211.HK)正持續拓展全球電動汽車及智能汽車業務，恢復覆蓋該公司並給予「跑贏行業」評級，H股目標價266元，對應2024年預測市盈率約17倍。
該行表示，比亞迪在產品升級、智能汽車業務發展及海外市場擴張等領域正迎來轉型機遇，看好其增長潛力，預測2023至2025年每股盈利將達到10.43元、13.51元及17.05元人民幣，年均複合增長率為27.9%。
大華繼顯降理想汽車(02015.HK)評級至「沽售」 目標價下調至100元
大華繼顯發表報告指，理想汽車(02015.HK)的盈利表現面對逆風，在增程式電動車(EREV)的壟斷地位受到新競爭者的挑戰。今年以來，銷售趨勢開始轉弱，主要受累於市場放緩及競爭加劇，其產品已減價8%至10%，相信會進一步減價，將其2023至2025年三年期間的純利預測，分別下調12%、35%及55%，目標價由190元大削至100元，評級由「買入」降至「沽售」。
因應理想的銷售疲弱及市場競爭，該行將今明兩年的交付量預測，分別下調14%及33%，至50萬輛及65萬輛，公司預期今年交付80萬量的目標，相信難以達成。
大華繼顯降長汽(02333.HK)評級至「持有」 目標價下調至9元
大華繼顯發表評級報告，長汽(02333.HK)去年全年銷售按年升15%至123萬輛，較目標低了23%，至於2024年，集團銷售目標190萬輛，按年升54%，惟該行認為這並不可能實現，尤其因為內地乘用車(PV)市場放緩和競爭加劇。
該行對集團去年、今年及明年銷量預測不變，分別為123萬輛、135萬輛及150萬輛，不過下調平均售價和利潤率預測，將2023年至25年純利預測分別削減13%、27%及28%，目標價由13.5元下調至9元，其評級由「買入」降至「持有」。
美銀證券降農夫山泉(09633.HK)目標價至43元 評級「中性」
美銀證券發表報告，預計農夫山泉(09633.HK)去年銷售額和稅後淨利潤按年分別增長26%和28%。報告指，長期以來，農夫山泉的股價一直跑贏大市，目前股價相當於預測2024年市盈率約34倍，該行認為茶業務利好因素已反映在股價，獲估值重評的機會有限，因為與其他大型消費類公司相比，農夫山泉的估值差距過大。
報告稱，自上市以來農夫山泉的高估值倍數一直惹市場熱議，報告提及，倘以利淡角度分析，非茶業務佔總銷售約70%，茶業務急升不足以支持集團層面增長，估值向下重評是不可避免。而通縮宏觀環境或不足以支持市場向無糖茶的快速結構性轉向，因實際上是消費升級。
該行上調農夫山泉2023和2024年每股盈測分別7%和8%，以反映茶葉業務快速增長，但鑒於增長前景趨於正常，且高基數下盈利能力上升空間有限，目標價由50元下調14%至43元，重申「中性」評級
高盛：百威亞太(01876.HK)毛利率續擴張 評級「買入」
高盛發表報告指，百威亞太(01876.HK)將於2月底公布去年第四季業績，料其毛利率將持續擴張。該行考慮到集團高端及超高端細分市場的強勁增長和中國市場的較低基數，料將推動第四季銷售均價強勁增長。
撇除併購等影響，該行預計集團去年第四季內生收入增長為5.3%，正常化EBITDA增長20%。該行認為，公司股價已經反映出中國市場近期銷量疲弱的情況，目標價19元，評級「買入」。
富瑞下調百威亞太(01876.HK)目標價至23.4元 售價提升可抵銷銷量下跌
富瑞發表研究報告指，由於公司在中國市場業務高端化和擴張、及韓國地區產品價格上升，百威亞太(01876.HK)去年第四季的表現將受惠於東、西部市場的平均售價提升。然而，由於中國消費者信心疲弱及韓國的運輸和競爭，該行預期這兩個市場的銷量將會下降。
該行相信，期內售價提升可抵銷銷量下跌。該行上調集團2023財年的淨利潤預測0.4%，而2024至25財年預測則分別下調0.6%，目標價由23.9元下調至23.4元，維持「買入」評級。
富瑞預計，百威亞太去年第四季正常化EBITDA將達到2.59億美元，有機增長29%，銷售額為12億美元，按年增長4.7%。因此，該行預計百威亞太EBITDA及銷售額於期內有機增長30%和5.4%。
滙豐研究降新秀麗(01910.HK)目標價至32元 估值吸引評級「買入」
滙豐研究發表評級報告，料新秀麗(01910.HK)上季自然銷售按年增長16%，或較2019年同期有中十位數(mid-teens)增長，這意味著北美和亞洲增長放緩，令整體呈持續的減速情況。至於在盈利能力方面，該行預料，毛利率59%，按年升250個基點，調整後EBITDA利潤率19%，按年升160個基點。
該行指，經過疫後強勁增長後，集團銷售勢頭將會恢復正常，又指基於行李箱行業分散及具競爭性，公司一直優先考慮利潤率，而多於銷售額。
該行將公司在2023年至2025年銷售和調整後EBITDA預測均下調3%，並將其目標價由34元下調至32元，維持其評級為「買入」，認為其估值吸引。
麥格理削李寧(02331.HK)目標價38%至26元 評級「跑贏大市」
麥格理發表報告，為闡述李寧(02331.HK)目前情況及進行對比，報告提供過往三個批發回撤企業事例供參考。即Esprit母企思捷環球(00330.HK)在2006至2013年情況；李寧2010至2015年情況；以及adidas在大中華區2020至2023年情況。
報告相信李寧目前情況，較過往Esprit和李寧過去情況為佳，並需要再次投資來調整其品牌形象，因集團今年向低線城市滲透，將進一步擠壓利潤率。其中一大風險是需求評估不正確，過早經銷商加大發貨，亦導致渠道新一輪庫存累積，拖慢整體復甦。
麥格理預料，李寧去年下半年收入持平，主要是隨著直銷零售額增速回升，抵銷對批發銷售的更嚴格限制，庫存健康成為業務的重中之重。該行相信，現時減少開支和對其他品牌投資已經為時已晚，故料2023年下半年營運利潤率將收縮。
該行下調對李寧去年盈測，並降今明兩年每股盈測，其目標價則下調38%至26元，維持其評級為「跑贏大市」，指現價計風險回報吸引
滙豐研究升周太福(01929.HK)評級至「買入」 降蒙牛(02319.HK)、海底撈(06862.HK)、李寧(02331.HK)及申洲(02313.HK)目標價
滙豐研究發表報告指，去年投資主題成為估值的主要驅動力，相信該影響在今年不會完全消失。基本面方式，該行預期今年消費者需求保持不溫不火的狀態，可自由支配開支帶來不利影響；市場競爭持續激烈，供應壓力或影響住宿餐飲等高beta子產業的盈利週期；由於零售價格受壓，對消費必需品來說亦不是好消息。該行看好盈利勢頭改善的公司；又認為嬰兒數量減少將持續壓低嬰兒相關股票。投資風格方面，該行認為「收益率」和「低beta消費必需品」仍然是可行的策略，「大盤降級」可能會在今年逆轉。
該行認為蒙牛(02319.HK)的增長動能或會持續改善，看好周太福(01929.HK)和海爾智家(06690.HK)。該行將周大福及JS環球(01691.HK)評級由「持有」升至「買入」，又下調蒙牛、海底撈(06862.HK)、李寧(02331.HK)及申洲(02313.HK)等目標價。
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