中銀香港(02388.HK)/中國平安(02318.HK)/友邦(01299.HK)/龍湖(00960.HK)/香港開徵資本增值稅對會樓價影響/首鋼資源(00639.HK)/阿里-SW(09988.HK)/京東-SW(09618.HK)/騰訊(00700.HK)/拼多多(PDD.US)/百度-SW(09888.HK)/小米(01810.HK)/中移動(00941.HK)/數碼通(00315.HK)/香港電訊(06823.HK)/藥明康德(02359.HK)/信達生物(01801.HK)/康方生物(09926.HK)/潤啤(00291.HK)/青啤(00168.HK)/巨子生物(02367.HK)/歐舒丹(00973.HK)/周大福(01929.HK)/澳門賭收/濠賭股/美高梅中國(02282.HK)/銀娛(00027.HK)/金沙中國(01928.HK)
海通國際料中銀香港(02388.HK)去年淨利潤按年增12% 維持「優於大市」評級
海通國際發表報告，預計中銀香港(02388.HK)2023至2025年淨利潤增速分別為12%、6.6%、0.3%，原預測為26.6%、7.1% 和-3.7%。該行將中銀目標價由25.72元下調至20.69元，維持「優於大市」評級。
海通國際預計，中銀香港去年貸款增速約為2.7%，存款較上年末增速約為5.9%，而去年淨息差料仍然處於上升趨勢。
資產質量方面，內房依然是影響其計提減值損失也即信貸成本的最主要因素。去年全年百強房企按年下跌17.3%，某龍頭民營地產企業在去年第四季宣布境外債務重組。因此預計中銀香港去年第四季信貸成本和不良率大概率繼續惡化，今明年有可能緩慢好轉，並將保持優於行業的水平。
大和料中國平安(02318.HK)去年新業務價值按年增32% 淨利潤減少12%
大和發表報告指，中國平安(02318.HK)去年第四季新業務表現疲弱，估計去年新業務價值按年增長32%，去年第四季出現按年倒退，扭轉第二及第三季按年急升76%至79%，主要因為3.5%預定利率壽險產品被監管當局禁售前銷售增加。
該行預期中國平安去年淨利潤按年倒退12%，稅後經營溢利按年跌11%，主要受累於平安銀行(000001.SZ)淨息差收窄，以及費用收入受壓。目前75%銀保業務與平安銀行相關，相信收緊銀保收費，將會推動平保涉足其他銀行渠道。中國平安指引今年新業務價值增長將較同業為佳。
該行維持對中國平安「持有」評級，目標價34元。
瑞銀：友邦(01299.HK)股份回購現已進入自動駕駛狀態
瑞銀發表報告指，友邦(01299.HK)宣布將在自動股份回購計劃下繼續進行股份回購，意味著目前的回購計劃在禁售期內不會停止。該行指，集團股份回購現已進入自動駕駛狀態，對新計劃持正面態度，因為隨著「套利機會」減少，股價波動亦可能會降低。根據歷史數據，回購計劃暫停後，由於購買力下降，該股表現往往遜於恒指。
該行預期，截至1月15日，集團已完成100億美元回購目標的73%。根據目前情況，當完成回購100億美元後，額外回購股票的可能性似乎很低。
另外，友早前亦重申將優先維持強勁償付能力狀況和尋求有機增長機會。投資者預計，集團今年新業務價值(VNB)將增長在約10%，如果實際增長低於預期，投資者期望公司能夠改善資本管理，例如增加回購或股息
大和降龍湖(00960.HK)評級至「跑贏大市」 下調目標價至12.2元
大和降發表報告，將龍湖(00960.HK)評級由「買入」下調至「跑贏大市」，目標價由26.3元削至12.2元。該行認為，龍湖的債務償還能力看起來仍然完整，並認為它是政策支持的受惠者，但大量低利潤的庫存將令短期盈利受壓。
大和預計，今年龍湖銷售額將進一步下降13%，至1,510億元人民幣，而全國銷售額跌幅為15%。該行將龍湖2023至2025年每股盈利預測下調29至30%。收入預測下調5至19%，以反映2023至2024年銷售額較原預算弱。毛利率預測從21.5至21.8%下調至18.5至20.5%，反映部分城市的平均售價下降和庫存清理。
摩通：若香港開徵資本增值稅對會樓價造成短期壓力 惟相信不太可能實施
摩根大通發表報告指，若香港開徵資本增值稅對會樓價造成短期壓力，但相信實施可能性很低。
報告指，在其他國家，資本增值稅稅率可高達50%。如果引入資本增值稅，可能會在實施前引發恐慌性拋售，從而對樓價造成短期壓力。不過該行認為，香港不太可能實施資產增值稅，因為這有違整體低稅理念，尤其是新加坡沒有資產增值稅，而且很可能會遭到業內人士的強烈反對。
報告認為，即使要徵收資本增值稅，也很可能是在某些條件下，如只針對兩或三年內的轉售。這種做法將減輕短期恐慌性拋售的潛在影響。從長遠角度來看，徵收資本增值稅的美國的樓價多年來一直呈持續上升趨勢，因此資本增值稅本身不一定會導致樓價長期回調
大摩相信首鋼資源(00639.HK)股價30日內將升
摩根士丹利發表報告，預計首鋼資源(00639.HK)股價30日內將升，發生機率80%以上。該行予其目標價3.79元，評級「增持」。
大摩預計，第一季煤礦生產將繼續受到嚴格的安全控制，尤其是在包括山西在內的焦煤產區。首鋼資源在安全方面有著良好的記錄，認為公司將受惠於國內煉焦煤價格的短期上行。此外，該公司在過去七年中一直保持著超過70%高派息比率。
高盛調整阿里-SW(09988.HK)、京東-SW(09618.HK)、騰訊(00700.HK)及拼多多(PDD.US)目標價 評級「買入」
高盛發表研究報告，預料在料內地互聯網市場日益「零和」(勝者全取)下，今年將會以alpha為主導的一年，基於整體潛在市場(TAM)漸成熟、短視頻或私人參與者等份額持續增長。該行料內地互聯網市場今年主題包括短視頻商戶持續擴大在多功能購物、本地服務業務等的市佔、提高提成率的潛力、本地監管正常化、及面向全球、日益關注股東回報來推動股價表現。
該行調整部分科網股目標價，將騰訊(00700.HK)目標價由435元下調至426元，拼多多(PDD.US)則由176美元上調至195美元，阿里-SW(09988.HK)目標價由131元下調至118元，京東-SW(09618.HK)目標價由205元下調至193元，並給予各股「買入」投資評級。
在板塊中，該行對拼多多及快手-W(01024.HK)續列「確信買入」名單內，並重申對騰訊、新東方-S(09901.HK)、網易-S(09999.HK)、小米-W(01810.HK)、好未來(TAL.US)及滿幫(YMM.US)的「買入」評級。
滙豐研究降騰訊(00700.HK)目標價至380元 下調收入及盈測
滙豐環球研究發表報告，對騰訊(00700.HK)今明兩年收入預測下調3%，盈利預測下調10%至11%，但仍繼續預期盈利增長將超越收入增長。該行對騰訊目標價由415元下調至380元，維持「買入」評級，估值不高，而公司將每日回購額度提高至5億元人民幣(相對於去年第四季為4億元人民幣)，應可為估值帶來支持。
當中，該行下調騰訊今年國內遊戲及線上廣告的預測。遊戲業務方面，該行指《元夢之星》開端穩健，預期今年收入可達60億元人民幣。考慮到傳統遊戲的龐大基數，以及增加派對遊戲所需的時間，該行將騰訊今年國內遊戲增長由5%下調至3%。儘管該行仍然在等待新的遊戲法規最終敲定，但相信騰訊遊戲的平均每用戶付費(ARPU)較低的性質，以及更強大的遊戲管道，可能將減輕潛在的影響。
該行另將騰訊視頻號(VA)廣告收入預測由360億元人民幣削至210億元人民幣，因為預期在宏觀環境疲弱下，該行原本預測或太過樂觀；目前料線上廣告增長11%，與產業水平一致。該行又將雲業務收入預測作出上調。
此外，騰訊將於3月20日披露去年第四季業績，該行預期公司收入按年增長8%，非國際財務報告準則(non-IFRS)淨利潤增長25%。分部方面，該行料騰訊的國際遊戲收入增長9%，超越國內遊戲收入增長2%；廣告業務收入升16%；金融科技及企業服務業務收入增長16%
大和：百度-SW(09888.HK)股價過度調整
大和發表報告指出，市傳百度-SW(09888.HK)文心一言大模型及科大訊飛(002230.SZ)的星火涉及內地軍事用途，導致百度美股(BIDU.US)股價於上周五(12日)急挫9%。百度其後澄清，與研究室沒有任何合作及隸屬關係。
該行認為，Questmobile數據顯示百度的文心一言及科大訊飛的星火擁有最多的日均用戶，相信商業大模型很可能會被各方使用。鑑於沒有證據證明百度文心一言與軍事力量有直接聯繫，該行指市場過分憂慮美國政府或將制裁文心一言，且百度股價過度調整。該行對百度港股評級「買入」。
大摩：小米(01810.HK)很可能成為電動車顛覆者 目標價升至19.5元
摩根士丹利發表報告指出，電動車產業與消費電子產業愈來愈相似，小米-W(01810.HK)在產業順風的情況下，很可能成為電動車顛覆者，因其於先進駕駛輔助系統(ADAS)領域的領先創新，以及公司整合智能手機、電動車及物聯網模式，有助其產品脫穎而出。
該行提及，隨著小米澎湃OS (HyperOS)的推出，相信小米未來可將更多創意轉化為具吸引力的個案。同時，公司獨有的物聯網技術有助開發電動車智能座艙產品，或將成為小米關鍵競爭優勢。
此外，該行認為小米在智能手機領域的成功，可透過嚴格的成本控制和優化工程，以具吸引力價格推出產品，雖然小米是電動車領域的後來者，但相信其電動車業務亦將繼承有關的成本優勢。假設首款電動車產品能在品質、車輛設計、價格範圍和系統穩定性方面提供高滿意度，該行料小米將實現更快速的銷量增長。
該行預期，小米電動車業務的內在價值或高達900億元人民幣，相當於預測2025年市銷率約2.7倍，約佔公司目前市值約27%。納入電動車貢獻後，該行對小米的目標價由19.5元上調至19元，但降低對其傳統業務的預測，以反映毛利率下跌的憂慮，予以「增持」評級
瑞銀：中移動(00941.HK)時隔兩年重啟回購 重申行業首選
瑞銀發表評級報告指，中移動(00941.HK)近日斥資回購73.8萬股，是時隔兩年重啟回購股票。該行認為，此屬正面訊息，呈現其對回饋股東的承諾，料下一個催化劑在於集團對派息率的指引，認為該股存在上行空間，主要是資本開支有下跌潛力、公司充裕的現金餘額或自由現金流、及對股東回報的承諾。
該行給予中移動目標價為89元，其評級為「買入」，並重申為行業首選，現提供預測今年股息回報約8厘。
摩通：中移動(00941.HK)回購對股價正面 重申行業首選
摩根大通發表研究報告指，中國移動(00941.HK)昨日(15日)於交易所回購73.8萬股，涉資約4,836萬元，是自2022年2月起再次恢復回購，雖然回購規模相對較小，但是新一年恢復回購，反映出中移動願意改善股東回報，預計對股價會有正面反應，亦將提高市場對中移動未來進行更多回購的憧憬。
摩通指，去年中國電訊商表現一直跑贏同期恒指40%以上，認為投資者今年將繼續看好電訊股，因為在動盪的市況中更具防守性，而且股息回報吸引，重申中移動為行業首選，維持「增持」評級，目標價74.5元。
大摩降數碼通(00315.HK)目標價至4.5元 重申「增持」香港電訊(06823.HK)
摩根士丹利發表報告指，香港移動通信業的競爭格局趨穩，寬帶通信的競爭格局亦改善。該行認為2023年下半年行業增長將出現分化，其中香港電訊(06823.HK)的增長最為明顯和穩定。估值重估對所有高息率的香港電信公司都是利好，但建議關注行業「領頭羊」香港電訊。
大摩認為，香港電訊是香港電訊公司中股息率最高。在考慮到其未來盈利和股息增長的彈性和可見度，預測2022至2025期間每股股息年複合增長率為4%。該行重申對香港電訊「增持」評級，目標價10.50元，意味著股息率將達到 7%。
另外，大摩將數碼通(00315.HK)目標價由4.7元下調至4.5元，維持「與大市同步」評級。
大和：對今年中國醫療保健樂觀 首選藥明康德(02359.HK)及信達生物(01801.HK)
大和發表研究報告，表示對今年中國醫療保健行業發展持樂觀態度，看好四大投資主題，當中包括反貪腐常態化下公立醫院恢復採購；創新藥物迎來更好的發展環境；今年全球或進入減息周期，有利於生物科技行業投資情緒；以及中國創新產品加快融入全球市場。
該行首選股藥明康德(02359.HK)及信達生物(01801.HK)，均予「買入」評級，目標價分別為105元及58元。另外大和亦預期康方生物(09926.HK)的AK112與Keytruda的肺癌對比數據將出爐。
大和表示，今年上半年更看好生物科技及製藥公司，而非CRO行業，預期資金和訂單需求要迎來拐點仍需要一段時間。
大摩相信康方生物(09926.HK)60日內將升
摩根士丹利發表報告，相信康方生物(09926.HK)股價於未來60日內將上升，受惠即將完成的AK112-303研究讀數帶來的收入。該行指，對試驗成功的信心增強，主要是公司最近在醫療保健代理商會議上分享最新近況，以及更多有關來自合作夥伴Summit Therapeutics對藥品Ivonescimab的最新資訊。該行給予集團目標價為64元，評級為「增持」。
大摩升康方生物(09926.HK)目標價至64元 評級「增持」
摩根士丹利發表研報指，康方生物(09926.HK)管理層近日在醫學活動上透露，預期核心產品依沃西(AK112)在十多項適應症的治療及聯合療法研究上取得積極臨床進展，加上合作夥伴Summit Therapeutics提供的增量數據支持，因此相應將AK112用於一線治療PD-L1陽性的非小細胞肺癌(NSCLC)的成功概率預測，從50%提高到75%，並相應將目標價提升至64元，評級為「增持」。
滙豐研究降潤啤(00291.HK)及青啤(00168.HK)目標價 評級「買入」
滙豐研究發表報告指，過去三個月，中國啤酒行業股價平均下跌19.5%。該行指，在宏觀經濟放緩的背景下，消費復甦速度放緩，今年的平均銷售價格增速料將低於過去三年，但行業利潤率仍有進一步擴大的空間。不過，利潤率改善的步伐可能會比預期的慢。因此該行將所覆蓋的主要啤酒公司2023至2025年每股盈測平均下調2%至6.4%，意味著平均年複合增長率為14.4%。此外，該行指，中國啤酒行業目前的估值具有吸引力，是一個良好的入市點。
滙豐研究預計，青啤(00168.HK)去年第四季銷量將錄得中單位數按年跌幅，潤啤(00291.HK)第四季銷量將錄得低單位數增長。由於基數較高，該行預計今年第一季啤酒銷量增長將面臨壓力，而第二季基數較低，壓力將有所緩解，可能成為啤酒公司股價的催化劑。
滙豐研究將潤啤目標價由56元下調至44.2元，青啤目標價由91元下調至70.5元，百威亞太(01876.HK)目標價由22.8元下調至17元，評級均為「買入」
瑞銀升巨子生物(02367.HK)目標價至44.9元 降歐舒丹(00973.HK)目標價至26元
瑞銀發表研究報告指，對中國美容護理業今年前景持審慎看法，在宏觀經濟困難、消費者情緒低迷、增長機會有限且成本高昂的情況下，比較看好估值不高、擁有強大內部研發與創新能力、穩健品牌資產及成熟多品牌產品組合的企業。
另外瑞銀亦指出，在紙漿價格下行周期中，預期生活用紙企業盈利前景將復甦。瑞銀首選股為巨子生物(02367.HK)，評級「買入」，目標價由43.3元升至44.9元；並對恒安(01044.HK)給予「買入」評級，目標價由36.4元降至33元。
瑞銀預計今年中國化妝品行業銷售額將實現低至中單位數增長，對歐舒丹(00973.HK)給予「買入」評級，目標價則從28.2元降至26元。
麥格理升周大福(01929.HK)目標價至9.4元 評級「跑輸大市」
麥格理發表評級報告指，周大福(01929.HK)截至去年12月止第三財季，內地同店銷售增長轉正達22.7%，低線城市增長超於高線城市，公司預料內地同店銷售增長年均複合增長率達低單位數。
該行指，公司保持內地同店銷售增長的指引為中單位數增長，並預料新店貢獻可抵銷同店銷售增長疲軟。公司目標放慢開店速度及專注提高店舖效率。
該行指，對金飾促銷市場及中國消費情緒疲弱保持謹慎態度，將公司在2024年、2025年及2026年純利預測各上調6.2%、6.5%及6.6%，考慮到新店開幕的貢獻增加。該行將其目標價由8.9元上調至9.4元，維持其評級為「跑輸大市」。
滙豐研究：澳門1月迄今賭收保持良好 料全月達178億至186億澳門元
滙豐研究發表研報指，澳門1月份首兩個星期博彩收入表現保持良好，毛賭收達到86億澳門元，即過去一星期每日平均賭收達到6億澳門元，由於元旦假期客流量較多，因此與首星期數據相比略有下降。
該行指，本月迄今日均賭收較上月同期高出3%，貴賓廳贏率亦從對上一周的介乎2.6%至2.7%，略微提高到上周的介乎2.7%至2.8%；貴賓廳投注額按月續持平，而中場客戶賭收則按月增長3%。假設1月份餘下時間日均賭收達到5.4億至5.9億澳門元，滙豐研究預料1月份賭收將介乎178億至186億澳門元，達到2019年同期的71%至75%水平。
該行又指，由於缺乏催化劑，加上對中國消費前景疲弱的擔憂導致市場情緒疲弱，預期濠賭股股價上行空間可能受限，但以預測2024年企業價值對EBITDA比率約10倍的水平計算，認為該行業的估值不貴，看好金沙中國(01928.HK)及美高梅中國(02282.HK)，均予「買入」評級，目標價32.5元及13元
瑞銀：澳門上周日均賭收6億澳門元 符合12月水平
瑞銀發表報告指，該行渠道檢查顯示，過去七天澳門日均賭收約6億澳門元，與12月份水平一致。
在各細分市場之間，中場賭收按月增長約3%，而貴賓廳賭收按月持平，贏率介乎2.7%至2.8%。另外，該行追蹤的36家酒店中，未來7天平均房價上升至每晚約2,500港元，而對上一周為每晚2,100港元。即將到來的春節期間，酒店平均房價保持穩健，為每晚8,900港元，與2023年10月黃金周的房價走勢持平。
報告指，板塊現估值相當於預測今年企業價值對EBITDA倍數約9.8倍，較長期均值低出1.3個標準差，維持對板塊正面看法，首選美高梅中國(02282.HK)和銀河娛樂(00027.HK)
花旗上調澳門1月賭收預測至180億澳門元
花旗發表報告表示，透過行業渠道了解，澳門1月首十四天博彩收入達86億澳門元，即上周日均賭收6億澳門元，較1月首周賭收低5%。據悉澳門近周貴賓廳賭收按月大致持平。該行指考慮到近期的博彩總收入趨勢，該行保守地對澳門今年1月賭收預測由175億上調至180億澳門元，相當於2019年1月約72%水平，亦意味澳門今年1月餘下日均賭收預測約5.53億澳門元。
花旗指，內地2024年的春節黃金週為2月10日至17日，這意味著許多內地人最快將於1月26日開始從工作地點回家與家人團聚
富瑞料濠賭股將維持區間波動 直至內地擔憂緩解
富瑞發表評級報告指，截至1月14天當周，澳門日均賭收6億澳門元，較1月首7天的6.29億澳門元放緩，主要是受到元旦訪客量創疫後新高的影響。本月至今日均賭收6.14億澳門元，仍高於2023年各月的平均賭收(撇除去年10月在黃金周帶動下，日均賭收達6.29億澳門元)。該行稍微上調1月賭收預測至178億至186億澳門元，反映上周賭收相對較高，料1月餘下時間的日均賭收跌至5.4億澳門元至5.9億澳門元，維持不變。
該行指，現時不利因素仍集中在中國宏觀增長、房地產市場及消費力疲軟，對出國旅遊造成負面影響。該行又料，濠賭股將維持區間波動，直至內地擔憂緩解，偏好銀娛(00027.HK)及金沙中國(01928.HK)
摩通：對龍年濠賭股看法仍正面 首選美高梅中國(02282.HK)
摩根大通發表報告指，透過行業渠道了解澳門本月首14日的博彩收入為86億澳門元(下同)，即每日賭收為6.14億元，並意味著上周每日賭收為6億元，這數據明顯低於新年假期，惟以季節性來看，表現仍然相當穩健。該行料1月賭收將達到市場預期，將達到175億至180億元。
該行表示，濠賭股將由1月底開始公布去年第四季盈利，預計行業EBITDA將按季增長8至9%，達到疫情前水平的85%左右。
摩通指，雖然宏觀仍有挑戰，但對龍年濠賭股看法仍然正面，繼續首選美高梅中國(02282.HK)(予評級「增持」及目標價15元)，其後依次為金沙中國(01928.HK)(予評級「增持」及目標價32元)及永利澳門(01128.HK)(予評級「增持」及目標價10元)、銀娛(00027.HK)(予評級「增持」及目標價60元)、新濠國際(00200.HK)(予評級「中性」及目標價6.2元)、澳博(00880.HK)(予評級「中性」及目標價3元)。
麥格理料澳門今年賭收將延續復甦趨勢 首選仍為銀娛(00027.HK)及金沙中國(01928.HK)
麥格理發表研究報告指，數據顯示1月第二周的日均賭收為6億澳門元，按周下跌5%。該行假設本月餘下日子的日均賭收為5.4億至5.9億澳門元，全月整體博彩收入將達到178億至186億澳門元，又相信內地旅客會等待長假期才到訪澳門，因此直到農曆新年假期之前，澳門每周賭收將輕微下降。
該行提到，去年12月的澳門旅客量強勁令賭收快速復甦，因此將去年第四季賭收預測相應上調約2%。展望今年首季，該行繼續留意到農曆新年期間的酒店預訂量強勁，入住率超過90%，相信強勁的訪客量將成為澳門今年的關鍵驅動力。另外，該行相信今年的非博彩投資將帶動相關公司獲得長期收益，料今年賭收將延續復甦趨勢。
該行認為，金沙中國(01928.HK)的品牌升級改造和銀娛(00027.HK)的新酒店將提升其定位並進一步吸引優質中場客戶，維持以上兩隻股票為首選股
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