內地樓價/太古地產(01972.HK)/希慎(00014.HK)/冠君(02778.HK)/中電信(00728.HK)/藥明生物(02269.HK)/理想汽車(02015.HK)/吉利(00175.HK)/頤海國際(01579.HK)/銀娛(00027.HK)
大摩：調查顯示內地買家仍看淡樓價 置業計劃依然黯淡
摩根士丹利發表報告指，該行進行市場調查發現訪問逾2,000名中國居民，發現目前他們的置業計劃或傾向依然較疲弱及黯淡，同時對樓價前景持續看淡，預期會削弱當局房地產寬鬆措施的傳導性，並增加住房銷售的下行風險。
調查於去年12月底進行，訪問2,036名一至四線城市居民，當中六成有置業打算的受訪者認為，近期的樓市支持政策有正面影響，並有52%潛在買家表示措施有利於他們作出置業決定。但同時只有14%受訪者預計未來12個月樓價將上漲，約36%潛在買家仍預期樓價會下跌，僅有1%的受訪者表示預計會在未來6個月內置業，大多數人傾向於選擇國有房企開發的一手房，對民營開發商的接受度為32%。
大摩繼續偏向選擇在一、二線城市擁有豐富可售資源，並有較強健財務實力的大型國企及有國企持股的內房商，包括華潤置地(01109.HK)、中國海外(00688.HK)及綠城(03900.HK)，均予「增持」評級
滙豐研究升太古地產(01972.HK)評級至「買入」 降目標價至18.7元
滙豐環球研究發表報告指，由於市場對香港寫字樓前景的憂慮，自2019年以來，太古地產(01972.HK)的股價已累積調整逾44%，而恒指於同期累計下跌37%。該行指，雖然公司的香港寫字樓組合可能在未來12個月仍然疲弱，但市場低估了集團在香港和內地的購物商場及其項目儲備的快速復甦。
該行相信，這些正面因素可以完全抵銷其寫字樓租金的放緩的影響，又認為集團可能是行業中唯一一間能夠在當前充滿挑戰的房地產週期中上調派息的大型公司。該行指出，最近公司以54億元出售物業，已反映集團的資產品質及其維持健康負債水平的能力。
滙豐環球研究相信，太古地產多元化且不斷增長的投資組合可以抵禦寫字樓行業的風暴，預計其整體權益租金收入在2022年下降3%後，去年將增長8%，並於今年再增10%。該行將公司評級由「持有」上調至「買入」，目標價由19元降至18.7元，又將2023年盈測上調33%，惟2024年及2025年盈測則分別下調6%和4%。該行料太古地產2023年至2025年每股派息各為1.04、1.07及1.1元
該行解釋，對太古地產2023財年的預測上調，是要反映公司出售港島東中心後的一次性獲利及內地項目較高的租金收入，而2024至25財年則反映較高的財務成本及本港租金收入下降
滙豐研究：本港寫字樓空置率升至12.9%創廿年高 下調希慎(00014.HK)及冠君(02778.HK)目標價
滙豐研究發表報告指，本港寫字樓收租股受到了三重打擊，包括混合工作模式令更多人在家工作、利率上升及寫字樓供應嚴重過剩。雖然本港寫字樓面積嚴重供過於求的現象普遍，但該行認為，潛在封頂息率擴張和投資物業公允價值潛在下降尚未完全反映在股價。
該行提到，本港寫字樓空置率升至12.9%，創約二十年來新高，甚至高於2003年沙士爆發期間的水平，惟仍低於16%的全球水平。疲弱的市場氣氛和大量新寫字樓供應將加強租戶的議價能力；繼去年跌5.9%後，報告料今年本港寫字樓租金將進一步下降5%至7%(原先料續降3%)。
該行預計，在中環擁有更大敞口的商廈收租股，如置地公司和冠君(02778.HK)，將在未來12個月面對盈利壓力。該行下調冠君及希慎(00014.HK)等所覆蓋收租股盈測，目標價相應下降。不過，該行予太古地產(01972.HK)「買入」評級，認為集團的股息可見度較高，而且購物商場盈利改善足以抵銷寫字樓租金下降的幅度。
滙豐研究發表研究報告，對本港地產股投資評級及目標價表列如下：
股份|投資評級|目標價(港元)
冠君產業信託(02778.HK) |減持|2.2元→2元
希慎(00014.HK) |買入|23.3元→17.8元
太古地產(01972.HK) |買入|18.7元
野村升中電信(00728.HK)目標價至5元 料去年盈利增10.7%
野村發表研究報告指，中國電信(00728.HK)人工智能、雲端、大數據、衛星通訊等業務將成為新的增長動力，去年首三季服務收入按年增長6.4%，主要得益於核心業務穩健營運，以及雲計算與大數據等新興業務的持續擴張，其增長勢頭料於去年第四季得以延續。
該行現時預測中電信去年全年服務收入及盈利將實現6.7%及10.7%增長，當中第四季料分別增長7.6%及12.6%，看好在5G遷移及增值服務的推動下，核心業務表現穩定，對2023財年預測基本不變，並將2024至2025財年服務收入預測略微上調0.2%至0.5%，盈利預測上調最多1.5%。
瑞銀：藥明生物(02269.HK)管理層對今年復甦持樂觀態度
瑞銀發表報告，藥明生物(02269.HK)管理層將今年收入及調整後純利增長指引均上調至中十位數(mid-teen)增長，而今年下半年相關數字將會加速至按年升30%，受惠新項目強勁反彈，尤其去年12月藥物開發(D)業務項目。
公司亦公布去年新增項目累計132個，令總項目數量達698個，該行預計去年12月及第四季新增項目分別為41個及71個。公司亦將2024年新增項目目標上調至110個，該行指管理層對今年全球合同研發及生產組織(CDMO)行業復甦持更樂觀態度，尤其對內地生物科技及抗體藥物偶聯物(ADC)。
該行給予藥明生物目標價為39元，維持「買入」投資評級
高盛降藥明生物(02269.HK)目標價至50元 下調盈測反映投資組合公允值變動
高盛發表報告指出，藥明生物(02269.HK)管理層將今年藥物開發業務新增項目目標上調至110個，並提供具體的收入增長目標至中雙位數(相對於原目標為雙位數)，並維持明年增長30%的目標。
該行認為，藥明生物去年新增132個項目超預期，主要來自於臨床項目，新簽項目增加是需求復甦的正面信號，並能提高今明兩年收入。然而，公司合同簽訂到收入轉換及每個項目收入規模的滯後時間存在部分不確定性，正等待積壓訂單資料的更新。
此外，該行維持對藥明生物2023至2025年收入預測增長10%、14%及27%不變，另將淨利潤預測下調6.5%、4.1%及4%，以反映投資組合公允值變動帶來的潛在損失擴大，同時將非國際財務報告準則(non-IFRS)淨利潤下調1%、2%及2.1%。估計公司2023至2025年經調整淨利潤分別按年跌5%、升14%及28%。對其目標價由53.5元下調至50元，評級「買入」
里昂升藥明生物(02269.HK)評級至「買入」 指上月單月新簽41個項目勝預期
藥明生物(002269.HK)今早股價曾抽高15%，最新報30.95元升10.5%。里昂發表報告表示，藥明生物去年12月意外地下調對2023至2025財年管理層指引後，公司最新公布去年新增項目達132個，即2023年12月單月簽下了41個項目，優於市場預期。公司表示2024年目標是新增110個項目(原來為80個)，以反映料今年第二季需求潛在強勁復甦。
藥明生物預計2024年上半年經調整盈利實現增長，略上調2024年全年指引，收入和調整後收入從低十位數(low-teens)上升至中十位數(mid-teen)。
里昂表示，鑑於2024年的新專案指引以及自2023年12月以來客戶信心的改善，以及最近的股價調整，當前股價的下行風險有限，該行將藥明生物投資評級從「跑贏大市」上調至「買入」，維持目標價37港元，相當於預測市盈率23倍及動態市盈率1.2倍，料其2025財年至2027財年每股盈利複合增長率19%。
富瑞微升理想汽車(02015.HK)目標價至214.85元 吉利(00175.HK)降至9.6元
富瑞發表報告，預計今年中國新能源汽車銷量將按年增長30%，達到約1,200萬輛，滲透率達到44%。選股順序為比亞迪(01211.HK)、小鵬-W(09868.HK)、理想-W(02015.HK)、長安汽車(000625.SZ)和賽力斯集團(601127.SH)。當中，微升理想汽車目標價至214.85元，吉利(00175.HK)目標價則降至9.6元。富瑞對車股目標價詳見另表。
富瑞認為，今年中國整體乘用車銷量按年溫和增長5%，達到約2,700萬輛，新能源汽車滲透率繼續加快，這主要由於供應驅動的產品周期，今年將有120多款新車型上市，90%為新能源汽車。
富瑞預計利潤率較高的乘用車出口銷量將按年增長30%，達到約540萬輛，其中190萬輛為新能源汽車，因為中國整車廠已進入海外收成期，其新能源汽車供應具有競爭力，品牌形象有所提升。特別是東南亞和俄羅斯可能會成為熱點市場。
富瑞指，受800V快速充電的廣泛應用和城市NOA(領航輔助駕駛)功能的早期應用的推動，純電動車的銷量有望回升，並在增長速度上超過插電式混合動力車。
另外，富瑞預計，今年華為支持的車型銷量將達到73.3萬輛，其中55%將來自與賽力斯共同開發的AITO品牌。
在華為生態圈之外的汽車代工商，該行喜好次序依次為比亞迪、小鵬、理想、長城汽車(02333.HK)、零跑(09863.HK)、吉利、蔚來-SW(09866.HK)，最後為廣汽集團(02238.HK)
富瑞降頤海國際(01579.HK)目標價至12.5元 下調盈測
富瑞發表評級報告，預料頤海國際(01579.HK)去年下半年銷售跌2%，惟純利升1%，而毛利率則按年改善0.7個百分點至32.1%，主要是原材料成本較低及在不同類別的銷售組合改變。
該行預料，去年下半年方便食品需求仍疲軟，主要是高基數影響、自疫後重開以來市場出現更多選擇、及顧客口味改變。至於第三季，在低基數下，調味料增長復甦，但由於農曆新年末和消費情緒疲軟，於第四季再次走軟。
該行表示，將公司在2023年、2024年及2025年純利預測下調2%、7%及9%，而銷售預測則下調5%、7%及8%；至於2024年，公司核心關注第三方火鍋及複合調味料，並料公司未來將開拓更多海外業務、自營線上渠道及擴大B2B客戶群。
該行將其目標價由18.3元下調至12.5元，維持其評級為「持有」
高盛引述銀娛(00027.HK)指上季業務或受幸運率欠佳影響 但重申對今年樂觀
高盛發表報告表示，本周一(8日)與銀河娛樂(00027.HK)首席財務官與投資者關係代表進行溝通，引述公司管理層表示，雖然近幾個月來繼續看到健康的訪問量和潛在的博彩量，但其2023年第四季的業績可能會受到貴賓廳和中場市場領域的幸運率欠佳、以及去年9月份開業澳門安達仕酒店產生的較高成本所拖累。
該行料銀娛2023年第四季EBITDA錄28億至29億元，按季保持平穩，估計其在澳門博彩市場份額會降至17.1%(對比2023年第三季18.5%)。
高盛引述銀娛管理層稱對2024財年業務前景保持樂觀，指澳門遊客數據的改善反映博彩業復甦、農曆新年假期酒店客房預訂強、於去年12月中旬在澳門銀河南區增設40張優質中場賭桌的區域，並計劃於農曆新年之前完成博彩樓層的其他裝修工程，以推動未來更好的賭桌生產力和博彩收入增長。
高盛指，濠賭股去年12月平均反彈約15%，因受到優於預期的賭收數據所推動，但銀娛股價落後，相信是市場憂慮其賭收市場份額下降所致，並估計其在2月公布去年第四季業績時股價短期內可能仍面臨壓力。該行指銀娛旗下博彩場的各種擴建和翻新工程應能更好地幫助公司做好準備，以取回博彩收入份額。該行維持銀娛「買入」評級及目標價57.8元。
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