滙控(00005.HK)/渣打(02888.HK)/中銀(02388.HK)/恒生(00011.HK)/港交所(00388.HK)/太保(02601.HK)/財險(02328.HK)/信置(00083.HK)/九置(01997.HK)/長實集團(01113.HK)/恒隆地產(00101.HK)/騰訊(00700.HK)/中移動(00941.HK)/嘉里物流(00636.HK)/濰柴動力(02338.HK)/海天天線(01882.HK)/蒙牛(02319.HK)/潤啤(00291.HK)/內地體育品牌vsOEM/新秀麗(01910.HK)/中國中免(01880.HK)/永利澳門(01128.HK)
高盛：續偏好滙控(00005.HK)及渣打(02888.HK) 中銀(02388.HK)勝恒生(00011.HK) 下調部分港銀目標價
高盛發表報告指，中國房地產風險敞口導致港銀蒙受的損失上升，投資者已有預期，股價亦已反映相關負面因素，目前港銀本港房地產業務的減值並非太嚴重，但港銀相關敞口則大得多，預期有不少銀行今年起需要開始適度計提撥備，不過相信其對銀行盈利的影響有限。總體而言，高盛將港銀2023至2024財年平均每股盈利預測平均下調7%及8%，2025至2026財年則上調2%，未來12個月目標價則平均下調6%。
該行維持對渣打(02888.HK)、滙控(00005.HK)及中銀香港(02388.HK)的「買入」評級，維持東亞(00023.HK)及大新銀行集團(02356.HK)的「中性」評級，對恒生(00011.HK)續予「沽售」評級。高盛維持對渣打及滙控目標價為85及84元，並將中銀香港、恒生、東亞及大新銀行目標價分別下調至28.8元、107元、12.1元及6.4元。
高盛指，渣打擁有全港最低的中國商業房地產敞口，將是一個相對優勢；至於滙豐則是看好其流動資產負債表、供應鏈轉移的業務敞口、不斷增長的中國財富管理業務、完成出售加拿大業務後資本回報步伐加快的潛力，以及約8%的股息回報率
中金料港交所(00388.HK)上季按年少賺12% 評級維持「跑贏行業」
港交所(00388.HK)將於2月底公布去年末季及全年度業績。中金發表報告，預料港交所上季收入按年跌7%至48.4億元，剔除投資收益後主營業務收入按年跌15%至35.9億元，純利料按年跌12%至26.4億元。累計來看，預計全年總收入按年升11%至205億元，盈利料按年升18%至119億元。
中金表示，交投低迷或拖累上季主營費類收入表現、衍生品及商品業務料表現穩健，又指上季完成26間IPO、融資額214億元，按年跌31%，考慮當前A股及港股IPO市場監管環境的差異、以及港股上市新規持續優化，若市場情緒好轉，中金預計港股融資情況有望持續修復。
中金表示，由於價升量減，預計投資收入按季保持平穩，預計上季投資收益按年升30%至12.1億元，佔總收入25%。中金表示，維持港交所在2023年、2024年及2025年盈利預測不變，以及維持其目標價為360元，其評級為「跑贏行業」。
瑞銀降港交所(00388.HK)目標價至288元 太保(02601.HK)及財險(02328.HK)「攻守兼備」
瑞銀發表研究報告指，近期內地一系列監管變化，反映出中央為避免系統性風險，以及加強消費者保護的政策方針，預期今年中國壽險公司的淨利潤將保持單位數增長，主要是由於風險偏好較低和保險產品相對吸引力增強。其中預測中國財險(02328.HK)2024年承保利潤將增長10%，主要由於保費預期將健康增長6%，以及資本成本略有改善。
該行表明看好壽險股，認為中國太保(02601.HK)及財險各具進攻及防守性，當中前者銷售業績料領先行業表現，並擁有穩定派息；而後者則因財險業務的周期性相對較低，且提供約7%股息回報率，具有一定吸引力及穩定性，均給予「買入」評級。財險目標價從10元上調至10.6元，太保目標價則維持26元。
瑞銀又指，在《國際財務報告準則第9號》實施後，預計保險公司將增加對通常以資產淨值計量的高股息率股票的配置，在2023年較低基數上，今年險企有充足的空間來實現淨利潤增長。
另外，瑞銀憧憬港交所(00388.HK)日均成交額可溫和回升，但淨投資收益料錄得逾10%的跌幅，預計政策支持將繼續改善流動性，並重振新股市場，但進展取決於市場情緒為如何，維持「中性」評級，目標價由296元降至288元
大摩升信置(00083.HK)及九置(01997.HK)至「增持」 料長實集團(01113.HK)及恒隆地產(00101.HK)去年派息持平
摩根士丹利發表報告指，去年下半年利率高企及宏觀經濟疲弱，令本港樓市趨勢緩和，預期今年情況持續，估計今年住宅樓價跌10%、零售租金升3%、寫字樓租金跌5%，偏好零售敞口佔比較大的公司，多於寫字樓及住宅，同時偏好淨現金公司，例如長實集團(01113.HK)及信置(00083.HK)，多於高負債公司。若果利率回落速度較預期快，相信房地產信託(REITs)及發展商將會受惠。
大摩將信置評級由「與大市同步」升至「增持」，認為公司在住宅市場下行周期中，有較佳定位。其強勁的淨現金支持較高的利息收入、派息增長及土地儲備回補。另外亦將九龍倉置業(01997.HK)評級由「與大市同步」升至「增持」，因為該行較為偏好零售業務。該行調整部分地產股目標價，引用較大的資產淨值折讓，以反映樓市下行周期的影響(最新目標價詳見另文)。
大摩預期，長實及恒隆地產(00101.HK)去年每股派息持平，並下調九置、置富產業信託(00778.HK)、冠君產業信託(02778.HK)及新地(00016.HK)的派息預測，以反映利息開支上升。該行認為，上述公司每股派息額可能下跌，因為派息額是基於固定的派息比率計算。
富瑞料騰訊(00700.HK)上季非國際準則淨利潤按年升34% 多元化模式驅動增長
富瑞發表報告，維持騰訊(00700.HK)「買入」評級，目標價478港元。該行預計於2023年第四季，騰訊總收入按年增長約7%至約1,550億元人民幣，多元化模式成為驅動增長元素。按細分市場劃分，網絡遊戲收入料增長1.2%至420億元人民幣；廣告收入料增長17%至288億元人民幣；金融科技和商業服務收入料增長14%至538億元人民幣。
富瑞指，考慮到向高利潤率業務的轉變，以及新遊戲《元夢之星》的營銷支出增加，預計非國際財務報告準則營業利潤按年增長30%至510億元人民幣。非國際財務報告準則營業利潤率按年提升6個百分點至33.2%。非國際財務報告準則純利預計將按年增長34%至約397億元人民幣。
另外，富瑞指，在參加成都天美工作室之行的收獲包括其網絡遊戲的成功來自創新和以投資回報率建立規模和生產的能力；工作室之間的分享和互動推動創新；與海外玩家相比，中國玩家對持續創新的高品質遊戲有更高的要求；工作室專注於各自的核心類型；《王者榮耀》的海外戰略；釋放《王者榮耀》的IP價值。
海通國際料騰訊(00700.HK)上季非通用會計準則純利按年升三成至385億人幣
海通國際發表研究報告，預測騰訊(00700.HK)去年第四季度總收入按年增長7%至1,560億元人民幣，較市場預期低2%，因該行將遊戲及廣告業務收入預測分別下調6%和3%。
海通同時上調營運開支預測，相應地將第四季非通用會計準則淨利潤預測調整為按年增長30%至385億元人民幣，較市場預測低10%。該行估計，在不確定因素增多的情況下，騰訊更有耐性發展遊戲業務，並將更著重利潤層面，以實現更可持續的增長。
該行同時看好騰訊的廣告業務具有結構性增長動力，因此即使其收入面臨短期壓力，仍對騰訊2024財年的增長前景充滿信心，預期2024年度非通用淨利增長幅度可繼續超越收入增長，維持「跑贏大市」評級及目標價407元
花旗引述中移動(00941.HK)指去年派息比率指引維持70%或以上 料資本支出趨降
中移動(00941.HK)今早股價向上，半日股價上揚2.6%收65.7元。花旗發表報告表示，中移動管埋層參與了該行所舉行中國科技與電信企業日，引述中移動管理層維持2023年派息比率70%或以上指引，隨著5G網絡相關投資的減少，料資本支出將呈下降趨勢，至2025年資本支出與銷售比率會降至20%水平，預計5.5G網路會有一定的資本支出投資，但該領域資本支出投資總額可能相當有限。
中移動管理層維持雲端收入800億元人民幣指引，對雲端業務成長空間仍持樂觀態度，料可受益於中國數位化趨勢發展。
公司管理層指6G規劃方面，其實際商用仍需要更長的時間，因為歷史上3G到4G等技術的升級週期需要五年。管理層預計6G商業化可能會在2030年或更長時間開始。而花旗維持對中移動「買入」投資評級及目標價77元。
摩通升嘉里物流(00636.HK)評級至「增持」 目標價上調至11元
摩通發表報告，將嘉里物流(00636.HK)評級由「中性」升至「增持」，上調今明兩年盈測介乎14%至16%，目標價相應由9元上調至11元。該行指，去年受運費大幅回調影響，嘉里物流遭向下重評，股價去年累跌41%，但相信今年運費趨勢轉為更加樂觀。
展望今年，該行預測嘉里物流盈利將反彈128%，主要由於運費回升，以及擬退出虧損的嘉里物流泰國業務。該行認為，嘉里建設在物流領域的定位最能受惠於跨境電子商務的結構性增長，預計今年的盈利反彈將推動估值重評
大摩：內地工業股偏好濰柴動力(02338.HK)及海天天線(01882.HK) 評級升至「增持」
摩根士丹利發表報告指出，在需求復甦疲弱的環境下，該行挑選經營穩健及市佔率增長潛力大的工業股，當中偏好濰柴動力(02338.HK)及海天國際(01882.HK)，以及光伏設備股份。
在自動化和通用設備的工業股方面，該行認為受新能源資本開支放緩的影響，傳統產業復甦欠佳，更看好在國內及全球市場上獲得市場份額的領先企業、較少涉足新能源業務，能擴大業務範圍並抓住海外機會的股份，對海天國際及力勁科技(00558.HK)的評級由「與大市同步」升至「增持」(見另表)。
重型卡車方面，該行偏好國內市場敞口較高的品牌，預期今年中國重卡需求將穩定在100萬輛，而國內持續復甦部分被出口放緩所抵銷，看好濰柴動力(02338.HK)在重卡柴油引擎和全球大缸徑引擎(large-bore engines)市場份額的增長，將其評級由「與大市同步」升至「增持」
里昂降蒙牛(02319.HK)目標價至28元 增長前景疲弱
里昂發表報告指，蒙牛乳業(02319.HK)股價去年累跌41%，主要受消費疲軟導致增長放緩，以及行業評級下調所拖累。
考慮到增長前景疲軟，里昂下調對蒙牛收入和盈利預測，並將目標價從35.1元下調至28元。但對其經營利潤率擴張仍有信心，並認為當前股價已充分反映短期負面因素。同時預計其派息比率將增加，並能穩定估值。予「買入」評級
建銀國際降潤啤(00291.HK)目標價至45.9元 去年下半年銷量令人失望
建銀國際發表報告指，據國家統計局數據，內地去年7月至11月啤酒產量按年跌5%，主要受宏觀經濟疲弱及第三季天氣不利影響，令銷售較預期少，該行下調華潤啤酒(00291.HK)去年下半年收入預測，但估計平均售價有低單位數升幅，抵銷銷量低單位數下跌的負面影響，並預期中高端產品銷售有高十位數(high-teens)升幅，雖然較上半年的升幅放緩，但仍然高於同業平均水平。
該行指，由於聖誕及新年的銷售疲弱，對於今年初的復甦維持審慎，預期潤啤今年收入有中單位數升幅，平均售價提升約4%，因產品組合優化。全年毛利率提升1.1個百分點至43.2%，在經營槓桿改善下，EBIT利潤率提升1.2個百分點至18.8%。
該行因應潤啤去年下半年收入增長較弱，以及對今年前景審慎，將潤啤去年及今年的EBITDA預測，分別下調4%及8%，維持「跑贏大市」評級，目標價由65.3元下調至45.9元
富瑞：內地體育品牌勝OEM 料Uniqlo隨Nike(NKE.US)減訂單
富瑞發表研究報告，認為內地體育品牌勝OEM，又指內地體育品牌上年12月零售銷售呈良好的按年增長，尤其李寧(02331.HK)、FILA及安踏(02020.HK)，加上料上季內地體育品牌庫存情況大幅改善，預計截至去年底，FILA及Adidas於內地庫存分別達4個月和6個月的水平。展望2024年，該行預料品牌會審慎地維持現時庫存水平，並基於需求不確定性，各大品牌會繼續優先考慮利潤率，而非銷售增長。
該行預料，OEM行業上季生產遜於市場預期及管理層指引，該行料上季及今年遜於預期，主要是市場需求放緩，尤其在美國、歐洲及日本市場。該行又預料，Uniqlo隨Nike(NKE.US)減訂單，並減低其今年採購計劃，因美國和歐洲市場需求放緩，另一方面，OEM企業承諾計劃大規模擴張產能，或增加產能利用率低的風險
星展微升新秀麗(01910.HK)目標價至43.32元 前景保持正面
星展發表評級報告指，料新秀麗(01910.HK)本財季收入較預期按季增長更為疲軟，該股價在過去12個月跑贏恒生指數約40%，見市場有從中獲利活動。
該行指，公司今年在北美及歐洲市場銷售勢頭持續回復正常，同時商務旅遊及亞洲市場均呈良好增長，利好整體表現，而即將到來的催化劑包括2月農曆新年期間的強勁旅遊熱潮。公司的產品組合較佳和營運槓桿均可提高利潤率。
該行表示，對公司前景保持正面，將公司在2023年至2024年銷售及盈利預測均下調3%，在2023年至25年複合年均增長率盈利預測達19%。該行將其目標價由43.3元上調至43.32元，維持其評級為「買入」。
滙豐研究降中國中免(01880.HK)目標價至116.5元 新機場合約提升盈利能見度
滙豐研究發表報告指，中國中免(01880.HK)與上海、北京核心機場免稅店補充協議落地，提升今年盈利能見度。但海南島增長的不確定性可能仍會限制盈利的上升空間，將2023年和2024年的銷售額預測分別下調約3%。H股目標價由135元下調至116.5元，評級「買入」。
報告指，考慮到與2019年相比，更多樣化的免稅渠道帶來的人均銷售額貢獻較低，以及相對於完稅渠道的價格優勢縮小，目前假設其線下機場免稅店銷售額在2024年和2025年可恢復到2019年水平的40%和50%。不過，新合同應為集團提供更合理的成本基礎，以提高其在機場免稅店的價格競爭力，並推動銷售。這將使機場免稅店的淨利潤率從2023年的盈虧平衡回歸到2024年的低單位數正值。
大摩相信永利澳門(01128.HK)60日內跑贏大市
摩根士丹利發表報告，相信永利澳門(01128.HK)股價60日內跑贏大市，料發生機率80%以上。該行予其評級「增持」及目標價7.5元。
報告指，永利澳門近期回調後短期估值變得更具說服力。同時，該行相信永利澳門在去年第四季份額增加。2024年該股EV/EBITDA預測為9倍，具有吸引力
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