大行報告 2023 12 11

招行(03968.HK)/新世界(00017.HK)/舜宇(02382.HK)/李寧(02331.HK)

摩通降招行(03968.HK)目標價至32元 相信現時為長遠投資者良好切入點

摩根大通發表報告指，此前對招商銀行(03968.HK)給予「增持」評級，但年初至今招行H股股價表現仍落後MSCI中國銀行股約31個百分點，或是由於摩通對中國零售市場復甦、股市情緒以及招行實現雙位數利潤增長的承諾過於樂觀。

摩通表示，現價計算招行H股的可持續股本回報率為10.3%，對比該行估算2023至2025年平均預測股本回報率為15.2%，認為除非資產質量出現急劇惡化，否則招行利潤大幅收縮發生的可能性很低。

該行現時預測招行2024至2025年利潤增幅將達到中單位數，相應將目標價由53元下調至32元，但仍維持「增持」評級，認為對於長遠投資者而言現時是一個良好的切入點。

但摩通亦提醒，除非內地股市或房市情緒出現明顯改善，否則招行股價預期會在未來3至6個月橫行。

滙豐研究恢復覆蓋新世界(00017.HK)予「減持」評級 目標價降至9.2元

滙豐研究恢復覆蓋新世界(00017.HK)，評級「減持」，目標價由16.7元降至9.2元。該行指，新世界進行一系列措施以減輕債務壓力，包括出售新創建(00659.HK)股權，削減資本開支及重整派息，預期公司繼續聚焦於去槓桿，未來12至18個月出售更多資產，但在盈利增長欠缺透明度下，股價將會繼續受壓。出售新創建令持續收入減少，在未來幾年租金收入增加之前，派息可能受壓，因此給予「減持」評級，當公司部署更多資本推動增長時，才會對該股更加積極。

該行認為，新世界出售新創建後，由集中地產的綜合企業，轉為純地產企業，認為公司內地物業銷售執行能力強勁，項目具有質素，銷售可以保持穩定。香港方面，受惠旅客增長，收租業務將會持續改善，但對香港的物業銷售保持審慎，主要因為公司在啟德有較多項目，該區需求較低，而且目前樓市處於下行週期。

該行估計新世界2024年度核心盈利下跌48%，在物業銷售收入減少、租金收入增長下，至2026年度持經常性租金收入將帶來一半盈利貢獻，逐漸提升派息能力

大摩：舜宇(02382.HK)11月手機鏡頭及攝像模組出貨量勝預期 首十一月車載鏡頭增長放緩仍超出全年目標

摩根士丹利發表報告指，舜宇(02382.HK)11月手機鏡頭及攝像模組出貨量均錄得按年穩健改善，勝於預期，並令全年交付很可能可以超出預期，同時首十一月車載鏡頭增長放緩，但仍超出全年目標。

該行指，受惠上年12月同期低基數，相信智能手機鏡頭及攝像模組交付量處於有利地位，有可能超過管理層的全年目標，同時，基於同期低基數效應，車載鏡頭亦可輕鬆地達成全年目標增長15%。該行給予集團目標價85元，評級「增持」。

瑞銀：李寧(02331.HK)就非核心業務作開支 料對股價產生負面影響

李寧(02331.HK)向恒地(00012.HK)收購北角「港匯東」全幢商廈，其中部分物業將會用於設立香港總部，涉資22.08億元。預期明年1月28日或之前完成交易。

瑞銀發表報告回應指，基於是次就非核心業務作開支，預料這對股價產生負面影響。該行給予李寧目標價39元，評級「買入」