中銀香港(02388.HK)/恒生(00011.HK)/越秀地產(00123.HK)/希慎(00014.HK)/嘉里建設(00683.HK)/小米-W(01810.HK)/石藥(01093.HK)/內地三大航空股/周大福(01929.HK)
摩通：港銀股首選中銀香港(02388.HK)及恒生(00011.HK)
摩根大通發表研究報告指，如果美聯儲不在下半年減息，2023財年港銀股的淨息差和淨利息收入將保持增長。港銀貸款增長和手續費收入勢頭依然疲弱，但香港和中國重新開放及經濟復甦在下半年將為行業帶來利好因素。該行認為，由於中國商業不動產敞口的資產質量問題消退，信貸成本及資產質量的壓力得以緩解。該行首選中銀香港(02388.HK)及恒生(00011.HK)。
該行預期，中銀香港於2023財年將錄得雙位數盈利增長，目前的估值意味著其仍擁有具吸引力的風險回報。另外，其穩固的資本狀況將可帶來較每股盈利增長更高的股息增長。該行又提到，預計恒生於2023財年將在資產質量下降和PPOP(撥備前經營盈利)增長勢頭改善的支持下，出現盈利反彈和有良好的股息收益率，而其2022財年的每股派息亦優於預期
中金升越秀地產(00123.HK)目標價至11.65元 評級「跑贏行業」
中金發表研究報告指出，越秀地產(00123.HK)按100股供30股的供股獲輕微超購，淨籌83億元。在房地產行業不景氣的情況下，自公司於4月份宣布供股以來，股價累跌28%。該行相信市場已充分消化越秀稀釋每股收益的影響，該股現價相當於今明兩年的預測市盈率分別6.6倍及6.4倍。
該行認為，越秀作為廣州的國企，擁有財務穩健及土地資源充足，長遠而言預期公司銷售及盈利增長將高於同業。而越秀供股或有助於今年進一步土地收購，並推動未來的銷售增長。
此外，該行維持對越秀今年盈利預測不變，但基於項目交付速度的調整，對其明年盈利預測上調6%至48億元人民幣，相當於按年增長11%。維持對其「跑贏行業」評級，目標價上調15%至11.65元
摩通一舉升希慎(00014.HK)評級至「增持」 目標價上調至26元
摩根大通發表報告指，基於希慎(00014.HK)可持續的現金流及鞏固在銅鑼灣市場份額的改善工作，認為年初至今其股價大幅調整是不合理；該行表示，隨著香港零售銷售持續復甦，預料希慎股息率與美國10年期國債收益率的差距將持續收窄。
該行將希慎今年及明年收入預測下調2.5%及2.2%，同時核心淨利潤則下調7%及7.7%，以反映大埔住宅項目銷售進度緩慢；另外，該行亦將在2023年至24年每股分派預測下調0.7%。
摩通將希慎目標價由20元上調至26元，相當於今年底止每股資產淨值(NAV)預測折讓62%，較歷史均值低出一個標準差，考慮展望改善及零售業復甦，估值基礎與收租股同業看齊，並將其投資評級由「減持」一舉升至「增持」
里昂下調嘉里建設(00683.HK)目標價至24.3元 股價已過度調整評級「買入」
里昂發表報告，指嘉里建設(00683.HK)今年開局不俗，預料首五個月集團在港合約銷售額達15.5億元，並相信其奢侈項目Mont Verra將受惠於旅客數目增加及「高才通」計劃。
該行指，即使部分投資者關注集團或會股權融資或股息削減，以支持潛在收購價值200億港元位於上海的地塊，惟該行相信，不太可能發生上述兩項財務上舉動，主要是公司的物業經常性租金收入及合同銷售渠道強大。
該行表示，將公司今年及明年盈利預測分別下調2.5%及4.4%，並將其目標價由25.9元下調至24.3元，考慮股價已過度調整，維持其評級為「買入」。
大摩料小米-W(01810.HK)次季智能手機付運按季復甦 屬潛在拐點評級「增持」
摩根士丹利發表研究報告指，小米-W(01810.HK)的智能手機出貨量自2021年第四季以來，連續五個季度下滑。基於去庫存基本完成，該行預計，其智能手機付運將在次季按季復甦，這或屬於該股的拐點。該行予集團目標價15元，評級為「增持」。該行提到，如果其付運於第一季觸底，且之後持續復甦，便極有可能成為集團重新評級的催化劑。
該行認為，集團的毛利率將在第二季度保持彈性，這或會繼續支持其按年復甦，又相信海外業務的積極勢頭將有助於改善集團的互聯網業務組合。截至今年首季，小米的全球MAU達到5.948億，按年增長12.4%，而截至3月23日，中國MAU按年增7.8%至1.462億，顯示集團有更大機會在海外市場錄得收入，以奠定增長基礎
野村下調石藥(01093.HK)目標價至9.79元 評級「買入」
野村發表報告指出，石藥集團(01093.HK)首季抗腫瘤產品銷售低迷，按年跌33.1%至14億元人民幣，管理層認為是受疫情及降價的影響。
對於公司最暢銷治療中風藥物恩必普(NBP)的帶量採購風險，該行引述管理層透露公司有幾款仿製藥正進行生物相等性(Bio-equivalence)測試，目標在帶量採購風險出現前，在今明兩年實現正增長。此外，公司亦致力提高其他新推出藥物的銷售，以抵銷帶量採購2025年後對恩必普的潛在影響。至於疫情相關的mRNA疫苗，管理層指幾個省級疾病預防控制中心已採購數百萬劑該款疫苗。
該行將石藥目標價由10.63元下調至9.79元，評級「買入」
摩通下調內地三大航空股目標價 續看到正面基本面動力
摩根大通發表研報指，雖然年初至今航空旅遊股普遍遭到拋售，但中國旅遊需求保持不變，出境遊需求回升，加上供需關係緊張的情況下，航空股客運收益率向好，料支持企業2023至2025財年盈利反彈。
該行預測國際出遊持續復甦，今年夏季近來傳統旅遊旺季，行業表現料強勁增長，對內地三大航空維持「增持」評級，但由於行業仍在調整當中，將國航(00753.HK)、東航(00670.HK)及南航(01055.HK)的目標價分別下調至7.6元、3.5元及6元。
中金下調周大福(01929.HK)目標價至17.27元 業績遜預期
中金發表報告，指周大福(01929.HK)2023財年收入按年跌4%至947億元，淨利潤降20%至54億元，遜於預期，主要是由於下半財年疫情影響收入，以及匯兌損益、黃金借貸損益影響淨利潤。公司計劃派發末期及特別股息每股0.28及0.72元，對應全年派息率約227%。集團存貨周轉天數按年增22日到294日，該行預計，與鑲嵌周轉天數增加及金價上升有關，產成品存貨周轉天數增8日。經營性現金流降28%至101億元。
該行提到，管理層維持內地淨開店600至800間，及2024財年收入增10%至20%高段的指引。該行考慮到珠寶行業競爭激烈，分別下調其2024及25財年的每股盈測13%及12%，至分別0.79元和0.91元。目標價下調13%至17.27元，維持「跑贏行業」評級。
瑞銀下調周大福(01929.HK)目標價至20元 評級「買入」
瑞銀發表研究報告指，周大福(01929.HK)公布年度業績，下半財年收入遜預期，但核心經營利潤仍符合預期，核心經營利潤率則超出預期。
管理層預期2024財年收入按年增幅將達到高雙位數，當中中國內地同店銷售增長料達中單位數，年內計劃開店約600至800間，並憧憬產品組合優化及效率提升可推動毛利率及核心經營利潤率增長。
瑞銀表示，考慮到中國業務的擴張放緩將毛利率提升的利好因素所抵銷，2024至2026財年每股盈利預測維持不變，看好周大福提升盈利能力的戰略，目標價從21元略降至20元，維持「買入」評級。
大摩相信周大福(01929.HK)股價45日內將跑贏行業
摩根士丹利發表技術研究報告，預測周大福(01929.HK)的股價在未來45日內有超過80%機率將跑贏行業表現，指出公司近日公布截至3月底止全年度業績，全年股息向好，更宣派特別息，2024財年股本回報率目標改善至介乎25%至30%亦令人驚喜。
該行指，高雙位數收入增長及核心營運利潤率擴張50至80基點的指引，意味著2024財年核心營運利潤料可增長約25%。考慮到周大福是中國珠寶市場結構性增長的主要受惠者，相信高端化發展策略可為利潤率帶來支持。
但大摩亦指出，因近期管理層變動及開店速度放緩，對周大福態度維持保守，預計2023至2025財年的每股盈利複合年增長率約31%，給予目標價16元，評級為「與大市同步」
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