2022年1月14日星期五

大行報告 2022 01 14


滙控(00005.HK)/恒生(00011.HK)/東亞(00023.HK)/恆隆地產(00101.HK)/中石化(00386.HK)/中石油(00857.HK)/中鋁(02600.HK)/科網股/網遊股/京東(09618.HK)/明源雲(00909.HK)/德昌(00179.HK)/科濟藥業-B(02171.HK)/海豐國際(01308.HK)/中遠海控(01919.HK)/太航(02343.HK)/澳門1月賭收預測/金沙中國(01928.HK)/銀河娛樂(00027.HK)


美銀證券上調滙控(00005.HK)目標價至61.9元 評級「買入」


美銀證券發表研究報告指,考慮到利率預期上升以及交通銀行(03328.HK)對2022年展望充滿信心,該行將滙豐控股(00005.HK)2023至2024年每股盈利預測上調0.01至0.02美元,並繼續預期滙控淨利息收入表現將高於市場預期。


該行強調,滙控預計每年進行30億美元的回購,是帶動目標價上升的一個關鍵因素;又指花旗早前宣布剝離墨西哥零售和商業銀行業務,或是資金配置機會,關注滙豐如何應對。


美銀證券指,滙控於2021年第三季持有1,340億美元的普通股一級資產,比率為15.9%,增長來自存款利差、抵押及貿易融資所帶動,料將消耗有限的風險加權資產,令該行資金維持充裕。美銀證券認為,滙控資本配置克制,可能有助於未來估值重新評級,重申對其「買入」評級,上調目標價由57.88元升至61.9元,為本月內第二次上調目標價。


瑞銀上調恒生(00011.HK)目標價至178元 升東亞(00023.HK)評級至「中性」


瑞銀發表報告指,就基本面而言,預測香港銀行業在2022至2023年的盈利增長將達到14%至16%(mid-teen)。而目前銀行股的估值低於歷史平均水平,主要是受市場情緒疲軟影響,仍未充分反映到美聯儲加息帶來的作用,若有形股本回報率(ROTE)在盈利上升方面有所改善,本地銀行股料將獲市場重評。


報告指,美國可能加息對銀行股帶來的幫助即將到來,由於香港拆息的上升緊隨美聯儲加息的步伐,預計香港銀行的淨利潤率在2022至2023年將按年擴大5至11個基點。


另外,最近Omicron的不確定性引發對香港經濟的擔憂,該行目前仍預計2022至2023年的本港GDP增長為3%至4%,認為香港GDP的穩固復甦以及和內地潛在通關,可以支持貸款需求和資產質量,預計香港銀行業的貸款按年增長將達到中單位數。


瑞銀亦對香港銀行在中資開發商貸款方面的下行風險進行壓力測試,總括而言,相關風險對香港的銀行業應為可控,預計2022年將有更多溫和的政策寬鬆,應會減輕潛在的房地產衰退帶來的風險。


瑞銀維持恒生(00011.HK)「買入」評級,目標價由165元升至178元;中銀香港(02388.HK)亦維持「買入」評級,目標價維持34元。兩股對利率上升有較好的適應性,而且對中國的風險敞口較小。東亞(00023.HK)評級由「沽售」升至「中性」,目標價由12.8元略降至12.5元,瑞銀指對其中國房地產風險敞口和低ROTE持謹慎態度。


滙豐研究下調恆隆地產(00101.HK)目標價至22.1元 評級「買入」


滙豐環球研究估計,恆隆地產(00101.HK)於2021財政下半年度的派息繼續增長5%至0.62元,認為其在評級重估有強大的潛在催化劑,包括高檔服務式住宅的預售和潛在的收購因素,估計旗下項目預售最早可能在2022年年中進行,這有助於釋放公司價值。該行維持恆隆地產「買入」評級,目標價由22.6元下調至22.1元。


滙豐研究將恆隆地產2021至2023年間的盈利預測下調3.1%至8.5%,以反映內地商場較低的銷售額假設和較高的運營費用。該行表示,鑑於本地地產商在內地收購優質項目方面可佔上風,認為恆隆地產可能是下一個受益者,這可能會加強其中期增長可見度。


該徖估計,恆隆地產將於下月開始在內地開始預售服務式住宅套房,估計可售資源接近200億元人民幣。該行估計,恆隆地產在內地商場租戶銷售額會在持續增長


美銀證券升中石化(00386.HK)評級至「買入」 首選中石油(00857.HK)


美銀證券發表研究報告,指美銀大宗商品策略師團隊仍看好2022至2023年布蘭特期油價走勢,預計在新興市場消費復甦推動全球石油需求提升,均價可由2021年的每桶71美元,上升至每桶85及75美元。


該行預計原油供應將上升,2022年非OPEC+國家每日產量或提高200萬桶,市場料將保持相對平衡,並預測未來十年長期石油價格將達到每桶70至100美元新水平。


美銀認為,內地當局目前首要目標是穩定能源安全需求,預計石油企業今年上游資本開支將按年增加3.5%至3,500億元人民幣,考慮到碳中和目標,預期將增加天然氣業務預算,預測今年天然氣需求將增長8%;同時清潔能源投資將加快。


美銀首選為中石油(00857.HK),重申「買入」評級,目標價5元,指出公司盈喜符合市場預期,現估值吸引,預計股息率將達到高單位數。該行並將中石化(00386.HK)的評級上調至「買入」,2022至2023年稅後淨利潤預測分別上調6%及32%,目標價由5元提升至5.1元。中石化煉化工程(02386.HK)同予「買入」評級,目標價6.7元。


高盛普遍下調資源股目標價 降中鋁(02600.HK)評級至「沽售」


高盛發表報告指,由於供應的增加變化有限,需求疲弱趨勢料將導致今年中國基本材料行業的供需平衡惡化。該行預計今年內地水泥、鋼鐵和鋁的需求將下跌2%至6%,但煤炭、銅和鋰化學品需求估計將有增長。而今年最喜好的大宗商品為鋼鐵、鋰和銅,看淡煤炭及鋁。


該行下調今年水泥、扁鋼、動力煤和上海期貨交易所的鋁的基準價格/單位盈利預測,對鋰的預測則上調,至於上海期貨交易所的銅和螺紋鋼預測基本保持不變。


因此,高盛將覆蓋研究的中資資源股今明兩年盈利預測及目標價平均調低10%,其中中鋁(02600.HK)評級由「買入」降至「沽售」,目標價由6.8元降至3.4元


展料科網股監管風險可控 但網遊股首季面臨較高不確定性


星展發表報告表示,該行研究中國政府年度中央經濟工作會議報告後,認為重點應已從監管轉向穩定經濟增長,相信「政策意外」發生機會不大,相信行業的監管風險屬可控,相信監管當局將更頻繁地與網企進行溝通及管理。


該行指,隨著內地宏觀經濟放慢,料影響去年第三季電商及線上廣告業務,但估計2022年可逐步復甦,呈前輕後重。該行估計內地電子商務增長,將由低線城市滲透率和新業務所支撐,估計網企旗下社區團購投資虧損可望收窄。


星展料內地外賣配送和電子商務市場的監管風險已大致反映在股價之上,料內地今年外賣配送需求持續穩固,料電商增長會較線上廣告更具韌性。


該行指在當局恢復審批新網遊許可之前,料內地網遊行業最少在今年首季面臨較高的不確定性。該行在內地互聯網業首選京東(09618.HK)及美團(03690.HK),均予「買入」評級,目標價分別419元及342元


摩通料京東(09618.HK)股價未來3至6個月會受壓


摩通發表報告,京東(09618.HK)過去一星期股價跑贏大市,主要受惠於行業數據、遭騰訊(00700.HK)減持的憂慮逐漸緩解及京東今年增長預期,不過,該行指京東股價雖然重回騰訊宣布派京東股份作股息前的水平,但部份騰訊股東於3月收到京東股份後或會出售,加上預期今年首季、甚至次季的整體零售放緩所拖累,因此料京東股價未來3至6個月將會受壓。


不過,該行對京東未來6至12個月看法正面,騰訊所帶來的影響僅屬短暫,在主要電商中,其盈利增長可預見性為最高,更有上調可能,故重申京東「增持」評級,惟將其目標價由390元調低至380元。


該行保守估計,今財年首季收入增長18%,低於市場預期22%,因相信透過央視跨年晚會的用戶增長不足以抵銷短期的宏觀經濟不利因素。


大摩下調明源雲(00909.HK)目標價至21元 評級「增持」


摩根士丹利發表報告,明源雲(00909.HK)考慮到下游疲弱,管理層重新設定較保守目標,預期2022年軟件即服務(SaaS)業務收入按年增長35%至45%,較2021年超過50%的增長放緩。管理層亦預期企業資源管理(ERP)業務收入按年下跌10%至20%。


不過,該行指公司品牌價值強勁,預期今年內地房地產行業將會逐漸復甦,料行業增長轉趨結構性,下調2021年至2023年SaaS業務收入預測4%、16%及24%,將目標價由36元下調至21元,評級「增持」。


該行指留意到明源雲ERP業務推出訂閱轉型,意味業務持久度改善及更多經常性收入,但認為現時判斷轉勢言之過早,因執行上仍有不確定性。


花旗降德昌(00179.HK)評級至「中性」 目標價下調至17.8元


花旗發表報告,指德昌電機(00179.HK)首三季營業額按年升12%,表現稍低過該行預期,主因汽車產品自然收益按年下跌12%,加上公司未能有效地上調汽車和工商產品部的平均價以轉嫁成本上漲。該行將德昌評級由「買入」下調至「中性」。


報告將德昌2022至2024年盈利預測下調8%至11%,目標價相應由29元下調至17.8元。該行補充,在出口股中,最看好創科實業(00669.HK),其次是申洲國際(02313.HK),之後是敏華控股(01999.HK),因上述公司擁有更佳定價能力。


瑞銀下調科濟藥業-B(02171.HK)目標價至53元 評級「買入」


瑞銀發表報告指,科濟藥業-B(02171.HK)管理層稱今年的目標是建立一隊70人的銷售團隊,主要聚焦在排名首20至30的三甲級醫院。


集團又提到,負擔能力問題是近期的阻礙,期望社會(惠民保)及商業保險彌補患者的支付缺口。至於未來定價策略,管理層希望在更接近商業化階段才談及。


瑞銀下調科濟藥業-B股份目標價,由58元降至53元,評級維持「買入」。


瑞信首予海豐國際(01308.HK)及中遠海控(01919.HK)「跑贏大市」評級 料今年運費續升


瑞信發表報告指,由於新冠變種病毒的流行持續對脆弱的供應鏈帶來壓力,集裝箱的運輸能力預期仍會因供應瓶頸(物流和勞動力)和疫情限制而受壓。


該行預期,今年集裝箱運價將繼續上升,主要由於新增供應有限,估計今年船隊增長將保持緩慢,按年料僅增長4%。另外,由於現貨價較去年合約飆升約三倍,合約勢將進一步提高。而在解決封鎖後的復甦、美國庫存水平低,及區域全面經濟夥伴協定(RCEP)出口增加的支持下,預期航運需求亦會強勁。


瑞信首次覆蓋研究海豐國際(01308.HK)及中遠海控(01919.HK),兩企均予「跑贏大市」評級,海豐國際目標價44元並為行業首選,中遠海控目標價則為21元


美銀證券升中遠海控(01919.HK)目標價至21.5元 降太航(02343.HK)目標價至6.1元


美銀證券發表研究報告,指2022年維持對亞洲航運股的正面看法,沒有跡象顯示集裝箱航運的最佳時期已經結束,預期其運費和盈利於今年將有更大的按年上漲空間。該行維持對中遠海控(01919.HK)「買入」評級,目標價由19.25元上調至21.5元。


乾散貨船方面,美銀證券認為,該行業正處於上行週期,維持對太平洋航運(02343.HK)「買入」評級,目標價由6.3元下調至6.1元,認為投資者應在2月運費觸底和派息或有驚喜前部署。


美銀證券指,雖然運油船在2021年表現令人失望,但認為油船市場將在2022年開始復甦,該因素目前未被反映,認為中遠海能(01138.HK)的價格處於低位,對該股維持「買入」評級,目標價5.2元


花旗維持澳門1月賭收60億澳門元預測


花旗發表研究報告指,澳門政府日前宣布周五(14日)凌晨起所有經珠澳口岸入境澳門人士,必須持48小時內有效核酸檢測陰性結果證明方可通行,而從澳門經珠澳口岸到珠海則維持不變,仍是須持7天內有效核酸檢測陰性結果證明。


該行指出,近日鄰近珠海的中山市坦洲鎮發現一宗本地確診個案,兩名澳門居民被列為密切接觸者,令澳門當局再次收緊邊境檢疫限制,考慮到農曆新年前內地遊客訪澳人數通常會放緩,認為近期措施收緊不會影響1月下半個月的預測,維持今年1月份博彩總收入預測為60億澳門元不變。


瑞銀:濠賭股按敏感性分析料至年底潛在回升115% 行業首選金沙及銀娛


瑞銀發表報告指若按敏感性分析,如果澳門對博彩業監管風險完全消除,並使用該行對2022至2023年的基本情形估計,認為目前價位到2022年底,澳門濠賭股回報率有1.15倍。該行濠賭股首選是金沙中國(01928.HK)和銀河娛樂(00027.HK),均予「買入」評級,目標價分別為27.3元和56.2元。


瑞銀估計在2022年第二季,澳門與香港和內地的出入境限制會進一步放鬆。該行認為,特許權條款的變化可能不大,因為預計經濟穩定和政策目標將被優先考慮。



沒有留言:

發佈留言