2018年5月28日星期一

真知灼見 [溫灼培] 2018 05 28


歐洲政局混亂不利歐元匯價


  《真知灼見》本周市場焦點相信將離不開歐洲。意大利由五星運動黨及北方聯盟組成的民粹
主義政府仍在籌組中。另邊廂,西班牙首相又面對當地國會可能對其投不信任動議。區內政治局
勢不穩,加上歐美貿易紛爭帶來的不確定性,使歐央行更難於9月買債計劃結束前縮買債規模。
從上周歐央行公開的4月議息會議記錄顯示,歐央行內各委員已不再集中討論提前縮減買債可能
性。相反,討論焦點在9月買債計劃完結後,應否完全停止買債,還是應把從到期債券回流的資
金再重新投到債市中。單從這基礎因素的改變,料將足以阻礙歐元短期重上1﹒20美元之上。
 
*貿易談判間,市場勢震盪*
 
  反觀歐美貿易紛爭的最新情況,6月1日特朗普政府會否落實執行對來自歐盟鋼鋁徵重關稅
,這已非市場唯一要擔心的因素。消息指,特朗普正計劃對所有進口美國的車輛徵收關稅;而在
整體進口車中,德國和意大利便佔13%。歐盟揚言不會在美國威迫下與美國討論新貿易條約;
但如爆貿易戰,具盈餘的一方,即歐洲料較容易受損。圖表上,歐元首個技術支持是
1﹒1550美元,假使跌穿下一位置會去哪?筆者認為,重點全要看歐美的貿易紛爭會惡化到
哪地步。回觀過去特朗普的行徑,相信他也不想與歐盟打貿易戰,但談判期間相信難免會為市場
帶來震盪,提防歐元或有機會跌穿上述支持。相反,面對歐央行政策的轉變,料歐元上升會較乏
力。
 
*本周重要數據*

  經濟數字方面,本周重點將放在周五(1日)美國公布的5月份就業報告。市場估計美國5
月失業率維持不變於3﹒9%,非農業新增職位則增加19萬名,如實屬這將較4月份的
16﹒4萬名優勝。除了美國,本周四(31日)歐元區將公布4月份失業率及5月份以消費物
價指數衡量的通脹數字同時值得關注。不過,即使歐洲數字再好,面對現時區內政治的不穩定,
料歐央行也不敢提早縮減買債。相反如數字差,料歐元所受的壓力更大。央行方面,周三(30
日)日本央行行長黑田東彥將會發表講話,上周他提出假如當地通脹一旦邁向2%目標,該行便
會收緊過度寬鬆的貨幣政策,未知本周他會否給予市場更多日本央行在貨幣政策上的啟示。

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