2018年5月8日星期二

財路 [錢雋] 2018 05 08


中信平到你唔信


中信股份(267)由冇行cover,到呢期多咗大行寫報告,到2020年預測PE調整到得番5倍,又係平到你唔信。
中信上年盈利650億元,微增近4%,同樣受到澳礦問題困擾,上年要再為呢壇製作撥備72億元。粗略計數,撇除撥備影響,中信往績PE得6.5倍,比家陣7.6倍仲要再低啲。中信受澳礦影響,近幾年撥備,似乎已經成為常態,好嘅地方係,澳礦已經撇減近半,中信保守性做法,第時澳礦有乜依郁,都冇咁傷。
又中信係全國最大綜企,係大到郁唔到,無新動力,新元素加入,股價長期坐冷板,唔曉郁。但呢期見,中信開始與時並進,建立咗「中信雲」平台。據管理層講,集團期望未來3至5年,將非金融瓣數盈利貢獻,提高到佔40%到50%,兼將唔醒神非金融瓣數剔走。中信肯郁,唔再單單側重銀行同證券瓣數,係好事。
場內專業預測,中信2018年到2020年EPS1.65元、1.83元同1.98元,預測PE6.9倍、6.3倍同5.8倍。連改名前中信泰富往績計算埋,中信上市以嚟平均PE約12倍,後年預測PE,比平均PE,平咗一半。又中信成為最大綜企,大行報告寥寥可數。但呢期見,包括美銀美林、高盛,同大摩cover番中信,兼有唔錯評價,當中,美林認為中信估值被低估,及有潛在出售,列入「買入」評級。
買中信,當2020年PE,上番家陣7.7倍,中信現價11.62元,講緊要升33%到15.4元,呢個PE水位,仲係超殘超低搞。

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