2018年4月26日星期四

陶冬財經天下 2018 04 26


特朗普救中國?


  美國總統特朗普對中國的敵意,有目共睹。從他在競選言論,到推特留言,再到政策宣示,遏制中國、打擊中國的意圖躍然紙上。他對鋼鋁產品課徵,還是一個全球政策,還可以勉強扯上國家安全,對500億美元中國科技產品徵稅,則絕對是針對「中國製造2025」計劃,旨在扼殺中國的產業升級,司馬昭之心路人皆知。及至禁止美國電子元件和系統售賣給某家中國手機公司,令該企業「立即進入休克狀態」,手法之利索堪稱「一劍封喉」。



  美國對中國政策,其實在奧巴馬第二任已經靜悄悄地出現了巨大變化,從通過出讓市場來換取中國進入市場經濟軌道,轉變為軍事堵截、政治遏制、市場騷擾,特朗普內閣將此推向了新的高潮,並觸發了全球市場的恐慌。中美貿易糾紛,實質上是世界兩大經濟強國之間的國運角力,筆者認為會持續相當的時間,時疾時徐,但不絕於縷。



  不過,特朗普在處理貿易糾紛上霸王硬上弓,卻又意外地搭救了已經開始出現流動性困難的中國經濟。經歷數輪監管主導的政策性去槓桿,資金環境在中國明顯變緊,那些過去依賴於影子銀行獲取流動性的企業發現無法借新債還舊債,資金鏈斷裂的壓力愈來愈大。儘管政策利率沒有大的變化,民間利率已經超過10%,銀行間拆借利率甚至一度高逼18%。



  中美貿易糾紛的不確定性,令北京在信貸政策把控上出現了鬆動。4月23日中共政治局會議,破天荒地將信貸、股市、債市、樓市、匯市放在一起,強調「健康發展」。沒有明言「維穩」,不過明白人還是能品出味道來的。當然,中國的經濟政策不是圍著美國指揮棒轉的,但是「世界經濟政治形勢更加錯綜複雜」一定是其中一個重大原因。



  筆者研判,白宮的咄咄逼人戰略和訛詐式貿易糾紛,已經讓中國政府感受到未來的不確定性,結構性改革會繼續,但是去槓桿運動卻估計要慎重行事了。中國的政策,基調、內容是重要的,決策者、執行者的心態才是關鍵。



  特朗普對某中國手機大戶的「一劍封喉」,對於中國精英及民眾是震撼性的。當中國沉溺於世界第二大經濟體、新四大發明的自戀時,原來一家被認為5G時代科技先鋒的中國企業,竟會因為美國輕輕一推而一夜間陷入休克狀態。個別公司有沒有違規違法,已經有很多報導,筆者不在此作評論,但是從智能手機到汽車再到高鐵,中國人引以自豪的新興產業的核心技術,原來全部掌握在外國企業手中,這卻是事實。命脈被攥在他人手中,一劍封喉的慘劇便隨時可能重現。



  這一巴掌打得很痛,很尷尬。知恥而後勇,如果中國真的能以此為契機,加強科技研發投入、切實保護知識財產權,在市場規律下推進產業升級,則這一巴掌也算值得。其實中國正處在科技創新爆發的前夜,十數年後消費市場甚至可能大過美國,中國有最終趕超美國潛力,不過目前兩者之間的差距仍大。如果國人真的能從沾沾自喜中清醒過來,特朗普所作所為就真的幫了中國。

沒有留言:

發佈留言