2018年4月24日星期二

真知灼見 [溫灼培] 2018 04 24


美債息升帶動美元整體強


  《真知灼見》昨天(23日)美國10年債息一度靠近3厘,最高見2﹒998%的四年高
位。油價及工業用金屬價格大幅上揚,牽起市場對環球通脹的憂慮;加上市場擔心美國往後將發
行大量債券,債價亦因而大跌刺激債息上升。最後昨天美國10債息雖從高位回落,但仍以
2﹒971%收市,較上周五(20日)收市價2﹒951%高。回顧過去數個交易天,美國
10年債息已是四連升了。
 
*美國成最具加息能力國家*
 
  美債息的上升驅使美元兌各主要貨幣匯價大幅上揚。美匯指數昨天高見90﹒987指數點
,有直逼91波幅範圍高位之勢頭;而今早於亞洲市場則報90﹒936指數點。聯儲局預期是
次美國加息周期有機會於3厘見頂;按此理論,美國10年債息要上破3厘水平並不容易。不過
,油價近周升勢顯著,尚未到美國夏季架駛用油高峰期,紐約期油價格便一度嘗試挑戰70美元
心理關位。隨著油價高企,使投資者擔心環球通脹會隨之而來;以現今美國經濟強勢,加上從4
月1日起美國大幅降企業稅,使美國現時被視為最具加息能力國家之一,這某程度上解釋了美債
息以至美元匯價上升的原因。
 
*歐美貿易紛爭下周見真章*
 
  另方面,到下周二(1日)便是美國給予歐盟及加拿大鋼材及鋁入口關稅豁免的最後限期。
由於一直未聽到歐盟有與美國就貿易上有談判情況;上周,歐盟更向世貿投訴美國的保護主義政
策。現關注到下周二美國如落實對歐盟鋼鋁入口徵重關稅,歐美貿易戰更會一觸即發。按慣例,
當環球股市回軟,資金便有機會轉返美元避險,使美元匯價進一步走強。當然,會否出現這情況
還看下周二的歐美貿易紛爭演變。
 
*不要忘了5月15日*
 
  事實上,即使下周能順利過度,歐美可避免貿易戰,我們還雖看5月15日這個大日子。當
天,美國貿易代表署將會就針對中國總值500億美元的徵關稅清單作「公聽會」;屆時,如清
單一旦被確認,美國貿易代表署將會同時公布執行時間表,到時又或會對市場帶來震盪利美元走
強。當然,話說回來,如美國與中國或歐盟的貿易紛爭一旦能解決,筆者仍是看淡美元;因預料
環球經濟將能維持今年初的強勁增長,屆時資金又會離開現金狀態(即美元)到四處投資,這可
對美元匯價走勢不利。料美匯指數本周約於89-91指數點間上落。

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