2018年2月28日星期三

真知灼見 [溫灼培] 2018 02 28


加息四次大門未開,意大選前歐元兩徬徨


  《真知灼見》聯儲局主席鮑威爾於昨晚(27日)美國國會財務委員會上指,聯儲局會在防
止經濟過熱及讓通脹重返2%的事情上,致力取得平衡。為達此目標,該局會繼續以「循序漸進
」方式加息。另外,對於聯儲局現行的退市政策,鮑威爾指他甚喜歡,因為政策運作良好以及市
場也明白其運作。對於近期美國長債息率的上升,以及股市波動等;鮑威爾指,雖然在一定程度
上收緊了現時市場的財務狀況,但他認為不會影響長遠經濟發展。最後,他認為強勁的勞工市場
會繼續帶動家庭消費,加上環球經濟改善同時有助增強美國出口,這一切均會繼續推動企業投資
以至整體經濟增長。

*美股急挫美元全面上揚*

  整個聽證會明顯顯示鮑威爾相當看好美國經濟前景,而「循序漸進」加息將會繼續是聯儲局
的貨幣政策方向;這給予市場感覺聯儲局今年將最少加息三次,甚至有可能加息四次。而根據
《彭博》引述美元利率期貨市場估計,聯儲局3月加息已幾近市場共識;至於今年加息三次機會
率則為72%,相反若加息四次機會率暫只有34%,顯示市場對加息四次的想法仍有保留。受
上述因素影響,美股道指昨晚跌299點或1﹒16%;而美元匯價則全面上揚,歐元跌返
1﹒2233美元水平。美國10年儲息今早於亞洲市場報2﹒9%。

*美財赤嚴重難加息四次*

  從今早(28日)亞洲市場,不難發現美國10年債息雖見回升,但仍未過3厘,就是上周
三(21日)的高位2﹒957%亦未到。美匯指數方面,雖然重上90指數點之上,但也只是
於過去一個月的範圍內波動;所以嚴格來說,市場並沒有因為鮑威爾昨晚的言論而見重大改變。
筆者依然估今年內聯儲局只加息三次,難有四次加息的機會。倘論經濟,確實不能排除加息四次
的可能性;但面對美國政府財赤嚴重,需大量發債,為免債息大舉抽高增加美國政府的發債成本
,料聯儲局今年難加息四次。

*歐政局倘轉穩歐元可升*

  現時市場焦點已轉移至周日(4日)的意大利大選,以及德國總理默克爾能否成功籌組政府
。由於歐洲的不穩定因素眾多,相信餘下本周歐元較易受壓。而如果意大利在大選中出問題,又
或默克爾未能於本周成功組政府,政治的不穩定料會把下周初歐元匯價推落1﹒20美元水平。
這點大家必須理解。當然,如歐洲政局過了本周可穩定下來,屆時就不排除歐元有機會重拾升軌。

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